FTX 破产的冲击波仍在肆虐，在Genesis暂停提款、GBTC负溢价持续扩大的情况下，加密社区对Genesis及其母公司 Digital Currency Group (DCG) 透明性的质疑也愈演愈烈，加密行业正在面临严重的信任危机。

作为「加密货币第一股」，“内外交困”的Coinbase （COIN）股票也被严重拖累，纽约时间11月21日，Coinbase股价收盘下跌超过 8%，盘中创下历史新低40.61美元。在以超过 850 亿美元的市值上市 19 个月后，Coinbase 市值首次跌破 100 亿美元大关，超过四分之一的市值在过去四个交易日中蒸发。

比推此前报道，Coinbase 于 2021 年 4 月通过直接上市方式高调上市，并在首日交易结束时成为美国市值最高的交易所。

周一的走势延续了 Coinbase 股票的艰难一年，该股在过去一年下跌了 87.6%，相比之下标准普尔 500 指数仅下跌了 15.6%。

Coinbase 的困境与加密市场的寒冬相吻合，但其表现比比特币和以太坊更糟，比特币今年下跌66%，以太坊下跌了 70%。

Coinbase 发行的债券也在 11 月下跌，根据数据公司 Finra-Morningstar 的数据，Coinbase 2031 年到期的债券本月已下跌 15%，收益率（与价格走势相反）升至 13.5% 的历史新高，该公司 2026 年到期的债券收益率跃升至 17%。

专业投资者认为，高债券收益率反映了利率急剧上升以及机构投资者对加密货币长期可行性的潜在怀疑。

加密交易公司和流动性提供商 GSR 联合创始人 Rich Rosenblum 评论称，债券收益率的上升代表信用风险增加：“特别是对于 Coinbase，有一种说法认为它受益于 FTX 的破产，将巩固他们在美国的地位，这种说法在微观层面上正在证实，而加密信贷环境已经恶化”。

“内外交困”

Coinbase 还要应对FTX 内爆带来的负面关注，FTX 在暂停客户提款后于本月早些时候申请破产。

比推此前报道，Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong在FTX破产后发文表示，他的公司没有“对 FTX 有任何重大敞口”，但他“对所有相关人员表示同情”。

Brian Armstrong说：“任何时候我们的行业都有可能失去客户，这让人感到压力很大，而且由于 FTX 的挣扎，很多人都损失了很多钱。”

FTX 的迅速垮台引发了整个行业的抛售，用户对 Coinbase 等中心化交易所的信心被大大打击。瑞穗分析师周五在一份报告中写道，近期加密行业的日交易量比今年的平均水平低 30% 至 40%。FTX 破产后，数十亿美元已从中心化交易所流出。

市场避险情绪也居高不下。根据 CoinShares 11月21日发布的报告，过去一周，机构投资者情绪“极度负面” ，因为空头产品流入量占总流入量的 75%，创历史新高。该报告称，加密投资产品的AUM（管理资产规模）触及 220 亿美元的两年低点，“表明总体情绪对该资产类别非常不利。”

美国银行周五下调了 Coinbase 的评级，理由是该加密货币交易平台存在“传染风险”，即使它不是“另一个 FTX”，美国银行分析师 Jason Kupferberg 写道：“这并不能使他们免受加密生态系统内更广泛的影响”。

Oppenheimer & Co. 执行董事 Owen Lau 评论道：“FTX 崩溃后的二阶或三阶传染效应继续存在。很难预测股票的每日走势，但传染风险可能会在短期内增加 COIN 的压力。”

上周，高盛维持对 Coinbase 股票的卖出评级，并将其 12 个月目标价从 49 美元下调至 41 美元，称一旦 FTX 引发的波动消退，较低的加密货币价格水平和投资者信心下降的可能性将打压交易量。

谁在买？

本月早些时候，Coinbase 报告称第三季度收入同比下降超过 50%，净亏损 5.45 亿美元，费用收入从前三个月的 18 亿美元降至 11 亿美元，虽然交易量下降，但订阅和服务收入显示出令人鼓舞的迹象。此外，该公司希望借助与谷歌和贝莱德的新合作伙伴关系，以及一系列新产品，在未来几个月内吸引新的用户。

值得注意的是，大部分华尔街机构对 Coinbase的看跌并没有劝退木头姐 Cathie Wood。相反，在FTX 崩溃之后，木头姐一直在逢低买入COINBASE。

根据彭博汇编的数据，自 11 月初以来，木头姐掌舵的方舟投资管理公司（ Ark Investment Management） 旗下基金已经购买了超过 130 万股 Coinbase 股票，按11月21日的交易价格计算，价值约 5600 万美元，这使方舟的总持股量增加了约 19%，达到约 840 万股，相当于 Coinbase 已发行股票总数的 4.7% 左右。

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