由TCFA（全美华人金融协会）举办的第28届TCFA金融年会于 2022 年 11 月 12 日至 13 日圆满召开，比推BitpushNews 是媒体合作伙伴。

本次活动为行业领袖、学术专家、监管机构和 TCFA 成员提供了一个出色的平台，以分享在多重全球危机下的可持续投资的想法，数十位金融界顶尖学者与行业专家将探讨当下热门主题。会议精彩纷呈、反响热烈，线上活动参会人数达到16万人次以上(钛媒体13万+万得2.6万+学说3千+Zoom3百)，线下活动报名人数爆满，现场和转播观看量达到数万人。

在11月13日关于全球经济展望的小组讨论中，瑞士信贷首席经济学家 Ray Farris 等专业人士对美国通胀、房地产等话题发表了精彩演讲。

一、美国通胀前景如何？

瑞士信贷首席经济学家兼 CIO Ray Farris 认为，通货膨胀率已经见顶，到明年年底将回落至 3%，这是一个渐进的过程，因此美联储将需要在明年第一季度加息更多。

本轮通胀周期持续的原因是新冠疫情冲击了经济的供需双方，而供应中断引起的通胀发展通常会迅速消退，在实施了大规模刺激计划的美国，需求端得到提振。

此外，通货膨胀的部分原因是能源公司无法足够快地提高产量，能源价格的风险是不对称的，上行空间大于下行空间。然而，油价要继续对整体通胀做出贡献，就必须持续上涨。另一方面，如果它只是保持在高位，通胀效应将在 12 个月后消退。然而，能源价格上涨对化肥等下游行业构成风险，整个经济变得更加通货膨胀。

二、市场对明年货币政策的预期是多少？它有可能实现吗？

American Century Investments 全球固定收益联席首席投资官、高级副总裁 Charles Tan 表示，市场偏向于预测 2% 的通胀率。

American Century 预计通胀将周期性下降，美联储明年将暂停加息，通货膨胀可能需要两到三年才能下降， 60 年代后期到 70 年代的通货膨胀经历具有可比性。因为 CPI 通胀通常需要两年时间才能回落，通货膨胀是粘性的，随着消费者的行为而定。更重要的是，其他主要通胀因素也变得更加突出：

• 有利于劳动收入而非资本的政策制度往往会助长通货膨胀，美国的社会经济制度分为三个阶段，与过去四十年相比，当前的政府可能更重视劳工指标。
  

• 逆全球化。
  

• 人口老龄化。
  

三、美国房地产市场状况如何？

MSCI 房地产经济主管 Jim Costello 发言称，房地产分为金融和房地产两方面，收紧政策的大部分影响集中在金融方面，但对实际活动的影响尚未受到显著影响。商业地产最坏的情况还没有到来，目前的价格下跌不是很严重，还有更多的下行风险。

房地产细分市场之间也存在分歧：商业写字楼价格恢复缓慢；城市地区的公寓楼租金高，因为公寓供应有限；物流设施投资受益于供应链转移；今年最大的增长市场可能在墨西哥和巴西。

Ray Farris 认为，本轮周期存在下行风险，但房地产市场不会崩溃，买卖活动可能会停滞。由于负担能力低和抵押贷款利率高，住房市场的交易量降低，但家庭资产负债表非常强劲。真正存在风险的地方是企业信用，企业进行再融资和债务延期，到2024年，现金流和再融资压力或将更加深远。

作者：比推BitpushNews Mary Liu

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