又是一年五月一
各位读者朋友们五一劳动节快乐!
五一国际劳动节是劳动者们的节日。你是劳动者吗?你五一放假了吗?还是在加班呢?加班给三倍工资了吗?没有直接好处,是不是有更大的间接收益?没有任何收益增加,加的是什么班?不是在浪费时间吗?
自资本主义时代开始以来,劳动就变成了一种商品。经济学告诉我们,商品的售价(工资)并不是由它的生产成本(付出的劳动时间)所决定,而是由供需关系决定。在需求没有变得旺盛之前,付出更多的劳动时间只会增加成本,降低单位时间的收入,但并不会提高劳动的价格,也就是工资水平。
去年五一写《中本聪的英雄主义》时候,比特币刚刚经历过4月崩盘,些许复苏,回到57k的水平。一场更大的危机正在悄然酝酿。大半个月之后,市场迎来了“519”大崩溃。价格水平直线跳水。比特币一度回落到3万刀以下。
今年五一,市场已经经过了6个月的跌跌不休。节前更是一再回落,目前已经跌破了38k的位置。现在距离11月初的前高69k已经跌去了45%。
Uniswap(UNI)则更为夸张,6.6刀的价格,已经跌破了上市首日8.7刀的最高拉升点。距离去年5月初的前高44.9刀已经跌去85.3%。
不幸的是2021年的高位加仓止投线30刀画的实在是太高。目前浮亏40%。可见,相对于85.3%的跌幅而言,八字诀的加仓方法还是控制了很大一部分回撤。
幸运的是,“519”经住压力测试后,把MakerDAO中的UNI抵押仓全部主动平仓了。不然拿到现在,肯定是爆仓了。
现在看起来,桥水基金给出的仓位再平衡建议,即将涨幅跑赢的品种适当调整为涨幅跑输的品种,对UNI/BTC而言,就是要在UNI大幅跑赢BTC的时候(超出了既定的仓位比例),把UNI适当调整为BTC,使仓位恢复既定比例比如10:1。这个建议实在是非常中肯的。
回顾2020年11月7号文章《Uniswap的估值分析和定投计划》,其中第3小节写到,“按照pre-A轮的远期投资回报率至少会在2-5倍的保守预期“。现在看来,我对2-5倍的预期很快,应该说过快实现了,以至于我对此毫无准备——”预期实现之后应该做什么“这个问题,没有退出计划。
乱花渐欲迷人眼。忘记了“退出到比特币才是真正的退出”这一基本原则。这个原则的意思是,比特币是不需要退出的。比特币是退出的目的地。比特币是储蓄,而其他的是投资。储蓄是不需要退出的,而投资需要。(2021年11月3号文章《理财、投资和储蓄》)
我可能还是太忙忙碌碌了。也许一个好的投资者需要更多的闲暇。巴菲特不是把80%的时间用在安静的阅读上面吗?
在2021年11月16号的《回顾,勘误,以及彩蛋》中,修订后的估值计算,24h fee收入100万美元,4.22亿枚UNI,50倍PE(港交所水平),估值4.9-7.2美元;24倍PE(纳斯达克水平),估值2.36-3.47美元。
今天,Uniswap在以太坊上的24h fee 350万美元,Polygon 6万美元,Optimism 9千美元,Arbitrum 3万美元,其他几条链暂不计入的话,也有360万美元左右。根据cmc数据,现在UNI释放出来的流通量已经达到了6.9亿枚。
按照同样的估值逻辑估算,现在UNI的估值价格应该大约是 4.9-7.2 * (360 / 100) * (4.22 / 6.9) = 10.78-15.85美元(50倍PE)或者5.19-7.64美元(24倍PE)。
现在看起来,我们已经落入了24倍PE的价格区间。可以认为UNI已经初步完成了价值回归。
再过两天,美联储5月3-4号的议息会议又要召开了。这次会加息吗?怎么加?会缩表吗?怎么缩?市场都在翘首以待。4月21号文章《缩表牛:最后的狂欢》中复盘了2017年的缩表牛。缩表前后,先涨后跌。回踩确认支撑之后,开启了下半场。
今年和往年并不相同。主要是2021年大通道横盘。现在延长半年的周期,还会有周期吗?会是怎么样的周期?
经过半年的阴跌,市场上的弱手投降的是不是差不多了呢?
这些问题,值得好好思考。
(公众号:刘教链。知识星球:公众号回复“星球”)
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