摘要:撰文:Footprint分析师Simon(simon@footprint.network) 日期:2021年11月 数据来源:Footprint Abracadabra Dashboard 全球疫情的爆发削弱了民众对法定货币的信心,反而为DeFi的发展加了一把助力。各种加密货币币价的高波动自然不能很 ...

撰文:Footprint分析师Simon(simon@footprint.network)

日期:2021年11月

数据来源:Footprint Abracadabra Dashboard



全球疫情的爆发削弱了民众对法定货币的信心,反而为DeFi的发展加了一把助力。各种加密货币币价的高波动自然不能很好的履行货币职能,基于稳定需求的稳定币应运而生。


Footprint Analytics之前已对稳定币有过一篇全面的介绍,也对铸造稳定币DAI的协议MakerDAO与铸造稳定币LUSD的Liquity进行过对比和介绍,本篇将对同样为超额抵押稳定币的MIM以及其协议Abracadabra进行探究。


如果你对DAI涉及中心化的问题有所担忧,那同样作为中心化稳定币的批判者,Abracadabra的联合创始人Daniele Sestagalli甚至公开在推特质疑MakerDao的问题。


如果你对MakerDAO抵押资产的多样有所担心,那Abracadabra可选择的资产会显得更加雄心勃勃。


Abracadabra这个众所纷纭的项目,从今年9月初的TVL不足3亿美元 一路势不可挡上涨到44亿,在不到2个月的时间内上涨了16倍之多。以太坊作为主力占据其中78%,Abracadabra在其他公链上也不断发力,目前可支持Arbitrum、Avalanche和Fantom,BSC也正在部署。



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Abracadabra TVL各链分布(2021年6月) 数据来源:Footprint Analytics


另一位别名为Squirrel的联合创始人总结到,Abracadabra的TVL上升如此之快,除了多链部署外,还由于其几乎只接受生息资产(interest-bearing token,简称ibTKNS)作为抵押物,以及有吸引力的的收费分成机制。



集合多功能,一站式体验


Abracadabra对于不同链的功能略有不同,就TVL最高的以太坊来说,目前集合了Farm、Borrow、Stake、Tools(包含Bridge、Swap、Analytics)功能。


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图片来源:Abracadabra


Borrow


Abracadabra的主要业务以借贷为主,与其他超额抵押借贷平台的突出区别在于支持生息资产作为抵押:如在Yearn存入yVaults的资产所获得的生息资产凭证仍可以作为抵押物在Abracadabra中借出稳定币MIM(Magic Internet Money),这就使得原资产的利息得以保存的同时还能借入资金获得额外的流动性。


目前Abracadabra支持的抵押物大部分仍以生息资产为主,还有支持以下代币:

NFT项目Loot的社区治理代币AGLD

Alchemix的管理代币ALCX

用来支撑FTX整个生态系统的代币FTT

Fanton链的代币FTM

Terra链的原生稳定币UST

SHIB

Abracadabra自身的平台代币SPELL和sSPELL


以上这些池子的流动性在17万- 600万之间,比起生息资产池子最高3亿的规模还不算大,但可以看到Abracadabra已不满足于对于生息资产的抵押物,向更广阔的市场进发,通过增加其他公链代币作为抵押物拓展了这些新公链的用户。


借款需要支付的费用除了利息,还有在借款时一次性支付的借款费用,借款费用与Liquity的模式相同将直接增加在借款人应还的债务金额上。不同池子收取的利息与借款费用也不同。


潜在的还有清算费用,在一般情况下,由稳定币支持的ibTKNS的清算费用为3%,而有价格波动风险的ibTKNS为12.5%。但目前的清算都由机器人执行,因此并没有前端可以操作。


抵押率也根据抵押物是否为稳定币分区,稳定币的基本为90%,其他有价格波动的抵押物在50%-90%左右。


Abracadabra还非常“贴心”的在借款时让用户可以直接勾选添加杠杆,可以通过调整抵押率和循环的次数增加杠杆。这种闪电贷的方式将在一笔交易中完成,可以大大的减少Gas费。


杠杆功能自动帮用户把借到的MIM兑换成USDT,并将这些USDT存入到Yearn Vault中获得yvUSDT,而这些生息资产将被存回到Abracadabra用作抵押物。所以通过扩大杠杆虽然增加了整体APY,但此时用户不会在钱包中获得任何MIM。


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图片来源:Abracadabra


为方便理解我们可以举个例子:


用户在Yearn的Curve stETH池中存入1000美元的资产,APY为3.6%

获得生息资产yvcrvSTETH可以继续质押到Abracadabra中的yvcrvSTETH池子中,借出MIM

Abracadabra该池子的借款利息为0.5%,最高抵押率为75%,即用户可以最高借出750MIM

相当于用户实际只锁定了250美元价值的资产但却可以获得1000美金为本金APY为3.1%的收益,剩余的750美元用户可以花掉或者再进行其他的投资。

整个过程涉及的费用是:借款利息0.5%,以及一次性借款费0.5%。

此时如果选择增加杠杆,通过10次循环,可以借入约原抵押物3.8倍的MIM,此时的APY可以增加到13.5%,比原来的APY扩大了将近4倍。


值得注意的是,清算价格也会随着杠杆的增加而增加,这意味着用户可以承受的风险波动逐渐收窄。一旦被清算,用户将不再拥有任何资产,用户在使用高杠杆时需谨慎评估自己的风险承受程度。


Farm


用户可以通过质押的LP代币以赚取Abracadabra的平台代币SPELL。目前以太坊上支持Sushiswap的ETH-SPELL和MIM-ETH币对,Curve上支持MIM-3LP3CRV的LP代币进行流动性挖矿。


Abracadabra在Curve上的APY最高达到10.9%,此外还有5.09%的SPELL奖励,在Curve交易量排名中也名列前茅。Abracadabra为了保持用户对稳定币MIM的信心,保持MIM价格在市场的稳定性可谓相当卖力。


Stake


用户可以对从Farm中获得的SPELL进行质押,从而获得 sSPELL并参与 Abracadabra 的费用分成机制。提醒:质押有24小时的锁定时间。


Tools


Abracadabra还同时提供了由AnySwap直接集成的跨链桥(Bright),用户的MIM可以直接在以太坊、Arbitrum、Avalanche、Fantom和BSC上互相兑换。


Swap可直接跳转至Curve进行MIM与DAI、USDC、USDT之间的转换。


在近期还增加了Analytics功能,可以直接查看Abracadabra借款情况的概况和清算数据情况。也可以留意Footprint Analytics官网中关于Abracadabra的仪表盘了解协议的关键数据。



三种代币模式: MIM、SPELL、sSPELL


与Liquid的模式类似,Abracadabra借出的稳定币为与美元挂钩的MIM;SPELL为其平台激励代币;sSPELL为质押SPELL获得的代币,用于费用分享和治理。


MIM


MIM的稳定币机制主要依赖于套利。与 DAI 类似,通过铸币利率来调控MIM的资金成本,以此影响MIM的货币供需关系。同时在Curve上通过高额的APY和激励,在Farm中对Sushiswap特定币对提供流动性挖矿的奖励来加深MIM池子的深度,保证MIM在市场上的稳定性和流动性。


从Footprint Analytics的数据观察到,目前MIM的价格保持相对稳定,基本在0.97-1.01美元之间波动,还未发生过严重脱锚的情况。


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MIM价格情况 数据来源:Footprint Analytics


同作为超额抵押而铸造的稳定币,MIM的市值已经远超前辈LUSD。MIM在稳定币中也仅次于UST排名第六,可以看出当生息资产流动性被挖掘出后,用户对于此方面的需求也相当旺盛。


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稳定币市值 数据来源:Footprint Analytics



SPELL


SPELL获得方式主要为在Farm中质押LP代币赚取(Curve的池子需跳转至Curve界面进行操作)。作为治理代币,SPELL与MKR相似都可以用来调节协议的参数。从SPELL的分配比例可以看出团队对流动性激励方面下足了功夫,45%将用于MIM-3LP3CRV池子的激励,18%用于ETH-SPELL在Sushiswap币对的激励。


SPELL的价格截止到11月17日仅有0.18美元,有着类似模式的Liquity的代币LQTY价格已达13.73美元(LQTY并不具有治理功能),在币价方面SPELL还距离前辈甚远。


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SPELL价格情况 数据来源:Footprint Analytics



sSPELL


sSPELL获得方式主要为在Stake中质押SPELL。sSPELL除了是治理代币外,还可以帮助持有者从协议中捕获利息、借入费用和清算费用。据创始人Squirrel说,Abracadabra成功的秘方之一是采用慷慨的费用分发的机制,即将75%的利息费用作为分成给sSPELL的持有者;而10%的清算费用的也发放到每周的sSPELL奖励。


与SUSHI/sSUSHI的关系类似,sSPELL的数量代表在费用池中的份额。当用户提取他的SPELL时,将收到以SPELL形式返回的额外收入。在Stake界面用户能够看到 sSPELL – SPELL 的比率,随着越来越多的费用被添加,1枚sSPELL代币的价值也将变得越来越高。



结论


Abracadabra吸取了MakerDAO和Liquity的精华部分,对超额抵押稳定币借贷市场又进行了一次迭代。但能看出它更加的激进,作为抵押物的资产更加丰富的同时,也把它与其他协议和公链的风险绑定在一起。提供快速增加杠杆的功能在给用户带来方便的同时,也需要用户自己衡量承受风险的能力与高收益诱惑之间的平衡。


与Liquity类似,创始人同样对于中心化或半中心化金融有着质疑,Abracadabra的创始人之一的Squirrel在推特发起“攻占DeFi”(#OccupyDeFi)的话题称将专注于实际创造去中心化金融。更是与其附属项目Popsicle Finance和Wonderland Money一起组成名为Frog Nation的快速增长DeFi项目。


Liquity有着更清晰的清算机制,甚至连前端界面都在坚持做去中心化。Abracadabra在不遗余力的加深外部池子与用例上远胜Liquity一筹。但在完全去中心化上的决心都是显而易见的,相信DeFi在越来越多这些新兴项目的迭代中会一步步走向真正的去中心化。




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