周三，多头力量未能扭转局势，加密市场整体继续下跌。除稳定币外，前十大加密货币全部阴跌。比推终端数据显示，比特币价格在6万美元附近区间盘整，24小时内最高值为 61,121 美元，最低时短线跌落至 59,106美元，24小时波动率为1.1%。

通过对链上数据进行剖析，一些分析师仍然看好比特币的中长期走势，当前的回调可能是暂时的。CryptoQuant 分析师 Jan Wuestenfeld 写道：“回调似乎与系统中的过度杠杆有关。只要链上基本面不会因这些价格调整而改变，中期前景仍然看涨”。

看涨期权持仓量上升

随着近期市场波动性增加，套利机会也相应增加，越来越多的交易者部署了比特币看涨期权。

根据Glassnode提供的数据，在比特币迅速跌至 59,000 美元后，12 月 31 日到期的期权未平仓合约强劲飙升。比特币期权市场目前有超过 126 亿美元的未平仓合约，接近历史最高水平，与 3 月和 4 月的高点相似。这些未平仓期权主要分配给了看涨期权而不是看跌期权。

上图显示，对于 2021 年 12 月 31 日到期的期权，看涨期权占据主导地位。目前 10 万美元看涨期权的未平仓合约约为 5 亿美元，12 万美元看涨期权的未平仓合约为 4.2 亿美元，20 万美元看涨期权的未平仓合约为 3.8 亿美元，总得来看，交易员押注比特币到今年年底 ≥ 10 万美元的未平仓合约超过了 13 亿美元。

牛市需求能够吸收 BTC 抛售

Glassnode跟踪了比特币的已实现资本指标（realized cap），这是市值的一种变体，代表了网络中所有代币的已实现价值。如果一个代币以盈利的方式发生移动，已实现资本指标就会上升，反之下降。

Glassnode发现，比特币的已实现资本指标已达到 4500 亿美元的历史新高。间接表明交易者有足够的资本进行高抛低吸，健康的牛市需求应该能够吸收更多的代币抛售。

杠杆清算

下图显示了比特币和以太坊的高融资率（主要交易所上市的永续期货中持有多头头寸的成本），最近融资利率的上升表明交易者对杠杆的兴趣更大，随着价格下跌，其中一些交易杠杆被清算。

加密研究公司Delphi Digital分析师Joo Kian 表示，随着市场在当前水平保持稳定，融资利率已重新回到中性区域附近：“在此之前，大多数交易对的未平仓合约处于峰值水平；通常，从长期来看，消除过度杠杆对市场来说是健康的”。

作者：Mary Liu

图片来源：比推终端、Glassnode

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