波西米亚狂想曲「Bohemian Rhapsody」是皇后乐队的传奇歌曲，主唱 Mercury 在歌中抛出了一个永恒的问题 “「Is this the real life? Is this just fantasy」这是真实的？亦或只是幻想？”。有时，加密世界感觉就像一个漫长的、充满迷幻感的旅行，让发生在加密世界里的事情就留在加密世界里。狗狗币、屎币登录了月球，JPEG的价格达到了数百万。曾经房间里那些来自传统或现实世界的所谓成年人在一旁看得津津有味，拍拍我们的头，看着我们享受我们的小派对，同时互相嘀咕着这一切将以泪水结束（编者注：暗示许多人对加密领域持负面态度，认为其属于年轻人不成熟行为的产物，并终将清零，没有前途）。

只是，这个“派对”已经不再小了。以 FTX 闻名的 SBF 现在是世界上最富有的人之一，而他则代表着加密领域里千千万万的人。而其他参与进加密世界中的，还有无数纸面上的亿万富翁（如特斯拉CEO埃隆·马斯克），而他们中大部分人非常低调，并不为人所知。对他们而言，这个领域他们更多是以玩的心态参与其中。

现在，Coingecko上一共列出了 10164 种加密代币。但相信我，他们中的大多数是NGMI（“Not Going To Make It.”注定失败）。当我说大多数时，我的意思是超过 90 %。但事情是这样的。许多年前，当我们开始加密货币之旅时（早期加密市场），我们几乎找不到一个有机会成功的。当然，当时有比特币和以太坊，但即便这些代币，在那时都被认为是高度投机性的，完全被操纵。可以说，即便比特币和以太坊现在都已被主流接受为一种资产类别，但依旧会有一些人不愿意相信。不过话说回来，有许多股票都依旧会被投资人用有色眼光看待。

今天大多数加密代币都活跃在墙的北面（注：阴暗处），并应用在这个 "就是玩" 的世界里，各种各样实验都在这里发生。随着加密货币世界的增长，理论上，TAM (注：Total addressable market,"总可寻址市场"。TAM被定义为 "产品或服务现有的收入机会"，它的计算方法通常是采用现有的自上而下的市场规模，并将无法解决的市场部分削减) 也在增长，但在一个绝大多数人都并未参与的领域中，一个人翻不起多大浪花。加密货币和它所提供的服务仍然仅符合 "小众 "的要求，并且它一直都是这样。这套规则还适用于所有的 DeFi 。无论是旧的 DeFi 还是新的 DeFi（因为现在存在这种区别）。它也适用于大多数 NFT 市场。你可以原谅自己相信 NFT 收藏品和数字艺术已经成为主流，但它们显然还远远没有达到这个水平…… 大多数高价值的交易仍然是加密原住民之间的自娱自乐，这也是过去几年在加密市场建立的巨大的财富池的一个缩影。

作为投资者，我们一直梦想的是找到那些经得起时间考验的项目——就像曾经几乎崩盘的亚马逊。在加密货币成为投资品之前，就在一年前，以太坊还在 300 美元左右，比特币在 8000 美元左右的时候。如果你建议别人投资它们，大多数人认为你是个白痴。如果你敢谈论任何其他项目（我们就是这样做的），那你不仅会被认为是个白痴，还有可能被送到神经病院去。而事实上，我们经历了太多类似的事情。

快进到今天，加密货币突然变成了所有人茶余饭后的谈资，那些之前根本没有真正参与过加密货币的人都跳了进来，网络上突然多了大量各类闻所未闻，见所未见的高风险“空气币”软文。世界真奇妙。

不过，有一个 "但是"。与股票一样，并非所有的加密货币都是平等的。有项目，它们的确有很多令人兴奋的想法，但你如何找到那些最终会胜出的点子？你如何找到那些经得起时间考验的项目？有很多方法可以解决这些问题，例如当你跳上一辆快车时——热门Defi币，动物币等等，流量就能带你冲上月球。但是，我们希望能看到一些更重要的东西，那些将改变行业的项目，那些将改变真实世界的项目。为什么？因为TAM大到你无法想象，商业利益自然随之而来。具有真实世界影响的项目也将更有可能被机构所投资。最后，具有真实世界影响的项目可以通过讲故事的能力来吸引人们的想象力。这些对于项目的估值而言，往往并不是上限，而更像是一种下限。

在电信领域，Helium 正在为该领域赋能。而游戏领域也有自己的 Axie Infinity 。在金融服务领域， FTX 和币安也在创造许多价值。艺术界的 NFT 和 Opensea 、SuperRare 同样都在重新塑造行业。而这仅仅是个开始。等到去中心化自治组织（DAO）真正的深入社会权利结构中的时候（无论商业或政治），游戏才真正开始。

这就是终极答案。这是每一个关注加密货币的人应该追求的东西。因为这些是不会让你赚10或20倍的钱。他们将赚取数千倍。你有机会像 VC 一样获取利润。更妙的是，你可以在 VC 来之前就参与进来。这也难怪 a16z 在其机构投资路上，在加密货币方面投入的人员比任何其他领域都多。

是的，QE（Assouplissement quantitatif ，量化宽松）催生了有史以来最大的金融泡沫，没有什么东西会永远只涨不跌，但这依旧不会改变许多项目的现实价值。这是一个世代相传的机会。拥抱波动。拥抱疯狂。游戏才刚刚开始。

因为现在，过去的许多幻想都在逐渐变成现实。

作者：ThreeBody Capital

编译：Chen Zou

图片来源：网络

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