摘要:ABRACADABRA.MONEY 是基于生息资产的稳定币协议,除了部署在以太坊之外,还通过与 L2 和侧链的集成,进一步降低用户参与协议的成本。 看下Spell。首先我感觉应该从Alcx 入手。很早也分析过Alcx,所以看到Spell 的第一眼并没有太惊喜,但是发展路径却是迥异,因此主要想看下两者 ...

ABRACADABRA.MONEY 是基于生息资产的稳定币协议,除了部署在以太坊之外,还通过与 L2 和侧链的集成,进一步降低用户参与协议的成本。

看下Spell。首先我感觉应该从Alcx 入手。很早也分析过Alcx,所以看到Spell 的第一眼并没有太惊喜,但是发展路径却是迥异,因此主要想看下两者境况不同的一些原因。

首先两者都是对未来现金流折现的应用,就是我提前预支了未来收益拿到现在来用,仍然可以借鉴我之前举例Alcx用于缴纳电费或者买车的例子。

两者的区别在哪呢,首先目标市场不同导致切入点不同。Spell瞄准的是锁仓的生息资产,Alcx瞄准的是Dai这种,什么意思呢,假如你Dai想存在yvault里生息(关键是Dai你也可以拿到任何其他地方去利用),现在你放在Alcx一样可以生息,并且你可以抵押yDai,借出来alUSD,把alUSD换成USDT之后去买车缴电费,而Spell的切入点是锁仓的生息资产,比如xSushi,stETH,当然还有yUSDT这种,假如我持有Sushi并且Staking之后产生了xSushi,除了收Sushi的交易费(Apy大概10%)之外没什么用途,但是有了Spell,我就可以把xSushi抵押,按照一定的比例借出MIM(就是u),把MIM通过Crv换成USDC等稳定币我就可以干别的去了,一下子释放了大量的锁定生息资产,但是Alcx的Dai,不是锁定资产,如果有Dai,那去的地方太多了,因此Spell有了很好的切入点。

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Spell抵押资产

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Alcx抵押资产

其次就是生态场景。任何稳定币的护城河都是生态场景,就是你的稳定币要取得别人的认可和使用才行,决定你社交APP的不是你自己,而是你处的环境,你周边的身份关系都用的社交APP你才用。Spell以极强的合纵连横能力拓展了N多生态,犹如当年的AC四处进击合作,并且是时间极短,执行很强,疾风骤雨般把MIM的份额做到了15亿美金。当然币圈现在主要一个用途就是挖矿,MIM的主要去处也是在Crv池子中,收益率最高大概24%,其次就是在Arbitrum上稳定币挖矿(MIM-USDC-USDT),Apy 35%。

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Crv池子深度

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收益率

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ARB主网上池子收益率

那其他项目的稳定币发行量呢?Alcx主要就是alUSD,目前是2.4亿(当然Alcx马上推出2.0,也会有不一样的改善)我们也可以横向对比Luna下的UST,27亿;Fxs的FRAX,4亿,别说,看FRAX的曲线还挺完美,加油吧Fxs。

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第三,市值。我直白点说,没有什么DeFi 2.0 3.0,区别就是有没有让散户二级市场赚到钱,我没见过哪个牛皮的社区不是暴富社区。你会发现每隔一段时间,就会有一股对抗vc的风潮,近期的所谓DeFi 2.0,很多都是没有vc参与的靠着社区一点点发育起来的,毕竟这种项目社区享受的红利确实巨大,群众基础坚实,币圈底部起来的原生项目声势太浩大了,当然任何项目发展到一定的阶段都会遇到不同的瓶颈,这时候就是考验团队特别是匿名团队的能力和本性的时候了。Alcx上线顶部FDV高达47亿,这就跟很多DeFi机构项目,出来动辄就是20亿,30亿估值,这还怎么玩。

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反观Spell,涨到现在50倍?100倍?FDV也是32亿,巨大的成长红利让利给了社区,很多合作自然水到渠成。多说一句,都21年了,竟然还有人在拿流通盘而不是整盘FDV说事,要自欺欺人到什么时候?DeFi都是有清晰的盈利估值模型,你不重视不代表市场不重视。

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最后,也别上头,我看了下Spell的代币分配,210亿会销毁87亿,团队占比高达30%并且第一年就解锁50%,另外ETH-Spell的二池奖励在第一年分配高达75%,我第一反应是:这是打算干一年就不干了么?对待匿名项目,我们参与的时候一定更需要提高风险意识,菜就是这些,怎么下锅怎么炒菜,看你自己了。

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原标题 | Spell路径

文 | Continue Capital创始人 匹马


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