昨晚10点（美东时间上午10点），鲍威尔在杰克逊霍尔经济政策研讨会（或称全球央行年会）上发表了简短的致辞。

（加注：此处对昨天的文章更正一下。杰克逊霍尔经济政策研讨会的往年召开地点是在怀俄明州(Wyoming)的杰克逊霍尔(Jackson Hole)，不是密苏里州的堪萨斯城——虽然这个会议一直由堪萨斯城联储主办。）

这份致辞的全文在美联储官网上就能看到[1]。

会前，全球瞩目。因为鹰派一直在喊缩水、加息，大家也就格外关注鲍威尔在讲话中的表态，也纷纷猜测可能会有偏“鹰”的表述。26号，币市更是先跌为敬。

结果鲍威尔的讲话四平八稳，波澜不惊，压根儿就没提要缩水的事儿，而是一直在强调此前7月份议息会议上的结论，也就是在经济和就业市场完全恢复之前，不会调整购债放水的政策。

鲍威尔的讲稿标题叫做“新冠时期的货币政策“（Monetary Policy in the Time of COVID）。在末尾的结论中他总结道：

We have said that we would continue our asset purchases at the current pace until we see substantial further progress toward our maximum employment and price stability goals, measured since last December, when we first articulated this guidance.

我们已经说过，我们将继续以目前的速度购买资产，直到我们看到自去年12月我们首次阐明这一导向以来所测量的最大就业和价格稳定目标取得实质性进展。

他认为，通货膨胀通过了"实质性进一步进展"测试（the "substantial further progress" test has been met for inflation），这话的意思是安抚大家不要太担心通胀，一切都在美联储掌控之内。

他补充说，如果经济如预期的那样广泛发展，今年开始降低资产购买步伐可能是合适的（if the economy evolved broadly as anticipated, it could be appropriate to start reducing the pace of asset purchases this year）。

但是，他话锋一转，又表示，强劲的7月就业报告带来了更多进展，但Delta病毒变种的进一步传播又增加了变数。

总而言之，躺平，保持既定政策不变，就是鲍威尔认为当下最佳的选择。

不仅如此，鲍威尔还语重心长地给与会者进行历史科普教育，以说明货币政策调整过快、朝令夕改会造成反作用和坏结果。

他说，1950至1980年代的历史教训给我们上了两课。第一课是，货币政策制定者不要试图针对临时性的通胀波动作出反应。事实上，反应往往造成更大的伤害，而不是好结果。因为政策发生效力往往要延迟一年多，到那时候，政策所针对的情况已经发生变化了。第二课是，央行们也不要觉得临时性因素引发的通胀会理所当然地消退。难点在于区分临时性的通胀升高和更麻烦的事态发展，有时候很难当时就有足够的信心来下结论。

无论如何，鲍威尔觉得，去年的长期目标阐述和货币政策策略是非常适合应对今天的挑战的，委员会将仍然坚定不移地履行经常表达的承诺，实现全面复苏需要多久，美联储就将对经济支撑多久。

听了鲍威尔的讲话，市场松了一口气，普遍认为，至少到年底之前，应该是不会taper（缩减放水）了。利空警报暂时解除。

鸽。鸽鸽。鸽鸽鸽。

- 1: https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20210827a.htm

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