被罚款28亿美元什么时候会是一个好消息？显然，当你是阿里巴巴的时候。投资者似乎松了一口气，因为这家中国电子商务领军企业在政治上戏剧性地失宠后，并没有遭到中国政府后续更糟糕的措施。但事实可能证明，这种放松可能为时过早。

上周末，中国反垄断监管机构对阿里巴巴处以创纪录的罚款后， 根据《华尔街日报》报道，该公司股价周一大涨6.5%，使其市值增加了400亿美元。监管机构表示，阿里巴巴禁止商家再其他购物平台上销售商品，这种做法被称为“二选一”。

虽然这笔罚款相当于阿里巴巴国内年销售额的4%，比预期的要高，但投资者可能很高兴该公司的基本商业模式没有受到影响。该公司没有被迫进行资产剥离，也没有对公司结构进行重大调整。实际上，阿里巴巴的电子商务平台在消费者中很受欢迎，这可能是它获得中国政府青睐的原因之一。阿里巴巴首席执行长张勇(Daniel Zhang)周一在电话会议上说，他预计阿里巴巴的业务运营不会受到实质性影响。

阿里巴巴的股价最近落后于同行，自去年11月监管机构出人意料地叫停其金融关联公司蚂蚁金服(Ant Group)拟议中的首次公开发行ipo以来，其市值已下跌近四分之一。尽管这笔罚款数额很大，但对这家去年年底坐拥700亿美元现金和短期投资的公司来说是可以承受的。

但风险在于，这可能不是一次性的打击。过去中国政府对互联网公司的更放手，但随着互联网公司变得更大、更强大，政府在控制它们方面变得更加积极，这与其他国家的趋势一致。除了创纪录的罚款，阿里巴巴还必须改进其运营，以维持公平竞争，保护商家和消费者。它还需要在未来三年向有关部门提交年度自我评估。

张勇周一表示，该公司已经降低了商家的费用，并投资了技术和工具来帮助他们。这可能会给阿里巴巴的利润率带来压力，尤其是在该公司已经不得不在新领域投资以击败京东和拼多多等竞争对手的情况下。例如，摩根士丹利(Morgan Stanley)上周估计，阿里巴巴的社区团购业务(一种流行的在线杂货销售方式)在截至2025年3月的财年之前都将出现亏损。并购今后也可能受到更多的审查。

目前，这家中国电子商务巨头避免了更糟糕的情况。但与几年前相比，监管环境对其健康的危害看来仍要大得多。这可能是阿里巴巴长期斗争的开始，而不是结束。

图片来源：Wikipedia

作者：Clare Wang

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