【方舟投资管理2021年度研究报告】主流机构入场,比特币准备好了吗?
报告来源:ARK Investment Management
翻译:Amy Liu
方舟投资管理有限责任公司(ARK Investment Management LLC)总部位于纽约,是一家联邦注册的投资顾问和私人投资公司。
这份2021年度研究报告旨在强调创新方面的最新进展,并提供一些本年度最具启发性的研究结论。
本报告第六章介绍了有关比特币的研究,以下为正文:
比特币:为机构做准备
ARK相信,比特币的快速增长为其在投资组合中的配置奠定了基础:
-
我们认为,比特币提供了最具吸引力的风险回报特征之一。
-
我们的分析表明,在未来五到十年内,网络资本可能从约5,000亿美元增加到1-5万亿美元。
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我们认为,资本配置者应该考虑忽略比特币作为新资产类别一部分的机会成本。
比特币继续获得可信度
比特币值得在机构投资组合中进行战略配置
方舟认为,比特币不受传统规章制度的束缚,通常与其他资产类别的行为无关,似乎在多元化的投资组合中获得了战略配置。在过去十年中,比特币是唯一一种与传统资产类别的相关性始终较低的主要资产。
相关性矩阵
比特币交易量与大盘股相当,并以指数速度增长
方舟估计,在不到四年的时间里,比特币的日交易量可能会超过美国股市的交易量,在不到六年的时间里超过全球外汇现货市场的交易量。
主要交易所的比特币现货市场美元每日交易量
机构投资者可以通过复杂的方式获得比特币
2020年10月,芝加哥商品交易所(CME)比特币未平仓合约(即期货合约的未平仓总价值)创下历史新高。这一数字增长了10倍,2020年达到近10亿美元。芝加哥商品交易所集成到现有的金融基础设施中,允许所有风险偏好的投资者获得敞口。
芝加哥商品交易所比特币期货未平仓合约
比特币在多元化的投资组合中获得了一定的配置
基于过去10年各资产类别的日回报率,我们建议,比特币的配置应在波动性最小化时的2.55%到回报最大化时的6.55%之间。
在ARK的分析中,我们对由不同资产类别组成的100万个投资组合进行了蒙特卡洛模拟(Monte-Carlo simulation),如图所示。有效边界捕捉到了给定波动性水平下可能获得的最高回报。星号表示与最大夏普比率和最小波动性相关的配置。
基于日资产类别收益的模拟投资组合优化
机构投资可能会对比特币的价格产生重大影响
根据ARK模拟的投资组合配置,机构配置在2.5%至6.5%之间可能会对比特币的价格产生20万至50万美元的影响。
机构投资对比特币价格的假设影响
图片来源:ARK Investment Management
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