“和腾讯财经关于美国股市和美元市场的展望。”

2020年可谓是见证历史的一年，伴随着疫情的席卷全球，全球各国陆续采取了封锁措施，经济急剧下滑，全球股市3月份出现崩盘，美股数次经历熔断，连股神巴菲特也表示“活久见”。不过，伴随着全球央行和各国政府货币和财政刺激的双管齐下，比如美联储宣布推出无限量QE政策，全球各国的经济有所恢复，市场也出现了大幅反弹。

当前，全球多国股市从低点反弹超过20%重回牛市，标普500指数较3月低点反弹超过40%。此外，由于流动性泛滥，美元指数一路下滑，黄金则屡创历史新高。

不过，由于疫情的反弹，美国经济的前景再度黯淡，美联储主席鲍威尔7月29日表示，美国经济当前的复苏前景非常不确定，将在很大程度上取决于美国能否控制疫情。同时，美联储上周公布了7月议息会议的政策声明，宣布维持利率不变，重申将继续以当前速度购债，同时还明确表示未来将采取更多行动支持经济。这也意味着美联储的宽松政策保持不变。

展望未来，美国经济的前景如何？美股后市将走向何方？美联储还将会进一步采取哪些行动？这些问题可能成为了美股投资者心中的几大焦点问题。7月31日，腾讯财经对话美国汇盛金融公司首席经济学家陈凯丰，解读美联储货币政策、美股、美元和黄金等相关热门话题。

就美联储未来货币政策而言，陈凯丰表示，美联储目前正在实施“收益率曲线控制”，确保利率曲线的整体陡峭，但不会往负利率方向发展。他还称，美联储的资产负债表今年将会继续扩大，今年年底可能会突破10万亿美元。

就美股而言，陈凯丰指出，下一步美国经济没那么好的话，美股可能还是会开始下跌。不过崩盘不太可能，因为有大量的流动性的支撑着。

就美元和黄金而言，陈凯丰表示，美元过去几年，包括今年新冠疫情爆发以后升值过猛，因此现在有所回调是正常的。但是美元的流动性其实是非常紧缺，未来还会有可能升值。黄金下一步有可能继续上涨，毕竟流动性释放了，但是作为投资还是比较大的风险。

以下是对话实录：

腾讯财经：美联储上周重申把利率维持在零附近，还明确表示准备采取更多行动。您认为美联储还有可能会进行哪些行动？美联储会施行负利率，或者是“收益率曲线控制”吗？

陈凯丰：我认为联储现在是在实施的，确实所谓叫对收益率曲线的控制，就是确保利率曲线的整体陡峭，但是不会往负利率方向发展，因为目前来看，包括欧洲和日本的经验都证明了负利率对经济的负面影响远大于正面影响，因此联储肯定不希望出现负利率。

但是联储也不希望利率上行，因为利率上行会影响借款人，特别是现在包括美国的企业，包括房地产，包括政府等等，债务水平都比较高，利率如果真的上行的话，一样会对经济产生非常非常负面的影响，因此他们在尽量在控制利率曲线，让利率避免太高，但是也不能低于零。

腾讯财经：美联储的资产负债表目前超过7万亿美元，自3月来上升了3万亿美元左右。美联储政策声明中还承诺会以当前速度继续购债。您认为美联储的资产负债表的规模未来会达到什么水平？美联储资产负债表如果继续扩张，未来美国会出现恶性通胀吗？

陈凯丰：联储的资产负债表虽然是在不断的扩张，今年年底9万亿美元、或者10万美元都是有可能的，但是目前很难导致通货膨胀，因为虽然扩表，但是货币流通速度在不断的放缓，实际上现在美国是还是在出现通货紧缩，所以通货膨胀到不是问题。而且，原油都已经大幅下跌，能源等领域的产能过剩还是很明显的事情。

数据显示，过去二十多年，随着各国央行大规模释放流动性，货币流通速度不断减缓，发达国家经济体都面临通货紧缩的困境。过分释放流动性导致了大量僵尸企业不会破产，过剩的产能不能被淘汰，因此导致通货紧缩。也就是说，中央银行的放水实际上导致了通货膨胀率下降。

腾讯财经：自从美联储大幅降息至零，宣布无限量QE等措施以来，美股较3月低点已经大幅反弹。您认为目前美股过高或者存在泡沫了吗？美联储重申维持低利率和购债会不会继续推动美股上升至历史新高的水平？此外，近来美国疫情不断恶化，很多机构都对美股进行了预警，您认为美股会二次崩盘吗？

陈凯丰：美股现在是一个比较尴尬的境地，因为这一轮的上涨其实还是对下一步的经济预期很好，对未来的经济预期现在是非常乐观。但如果下一步经济没那么好的话，可能美股还是会开始下跌的。不过崩盘我觉得不太可能，因为有大量的流动性的支撑着，但是股市大量起伏，我想是必然的。

腾讯财经：美元指数近来跌跌不休，自3月份的103跌到目前的94左右。目前，市场上出现了美元崩盘的声音，高盛也预测美元可能会失全球储备货币地位。对此，您怎么看？

陈凯丰：美元目前的全球流动性其实是很紧缺的，因此美元短期或今后几年还是整体会比较强势的，很难会失去这个储备货币的地位。但是，因为美元过去几年，包括今年新冠疫情爆发以后整体的升值过猛，因此现在有所回调，我觉得这个是正常的。

但是美元的流动性其实是非常紧缺，所以说美元的稀缺程度导致了美元其实还会有可能升值，包括现在LIBOR（伦敦银行同业拆借利率）被废除，位于欧洲、位于伦敦的金融中心的些离岸美元都在转移回美国，这个其实是对美元是一个非常重大的利好。

Libor是一个英国伦敦的银行间每天调查没有抵押品的情况下相互借款的利率水平。不管是在金融危机前的2007年，金融危机中，以及危机结束后的2011和2012年，美国监管机构发现，所有伦敦的银行在“操纵Libor和玩弄系统方面，都为自己谋取利益”。Libor的几次丑闻和操纵使伦敦的各大银行损失了数十亿美元的罚款和损失。Libor经常没有反映真实的市场利率水平，很容易被操纵，所以只能被废除。

腾讯财经：伴随着全球各国货币和财政刺激的双管齐下，以及美元的贬值，近来黄金一路飙升，创下了历史新高。您认为，黄金和白银是否会进一步上行？黄金会在今年升破2000美元吗？投资者现在是否还适合入场？

陈凯丰：黄金的话，我觉得下一步继续上涨是当然是很有可能，毕竟流动性释放了，但是作为投资我觉得还是有比较大的风险。作为投机者进行不断的进出操作，在黄金上面跟随这个趋势投资，我觉得是没问题的，但是中长期作为投资标的还是有挺大的风险的。

来源：Kevin Chen 陈凯丰