“那么巴菲特和芒格在接班人的选择上，是否犯了同样的错误？还是有了相对比较好的安排？笔者希望通过本文来解答这个大家都非常关注的问题。”

巴菲特和芒格两位老先生精诚合作，管理伯克希尔哈撒韦公司已经52年了。巴菲特老先生今年89岁，芒格老先生今年96岁。可以说，他们都已经功成名就，最为重要的问题就是如何选择接班人。和大多数企业家一样，选择接班人是非常困难，而且问题频频出现的巨大挑战。很多公司的创始人或者董事长在选择接班人上都犯了很多错误。那么巴菲特和芒格在接班人的选择上，是否犯了同样的错误？还是有了相对比较好的安排？笔者希望通过本文来解答这个大家都非常关注的问题。

一，巴菲特选择的失败接班人

巴菲特曾经长期培养的一个接班人的名字叫大卫·索科尔（David Sokol）。索科尔根正苗红，出生于奥马哈，他父亲和巴菲特的爷爷一样，也是在奥马哈开杂货店的。他毕业于内布拉斯加大学，属于巴菲特的校友兼学生。他在中美能源公司工作三十多年，曾经是巴菲特最为贴身的亲信。巴菲特曾经给他取了个绰号叫“Mr. Fix-It”(修理先生)。基本上巴菲特把伯克希尔公司的问题企业和难办的业务都交给索科尔来办。他也都办的非常利索，一直被巴菲特表扬，荣升公司的副董事长，并被认可为非正式的接班人，巴菲特保护的“门徒”。

(巴菲特失败的接班人：大卫·索科尔)

直到2011年3月30日，他被广泛认为是巴菲特的继承人。可惜的是，在这天，巴菲特宣布54岁的索科尔将辞去伯克希尔公司职务，成为头条新闻。接着，在4月27日，伯克希尔公司的审计委员会发布公告。在一份长达18页的严厉报告中，该公司指责索科尔违反公司标准，误导伯克希尔公司，指出他个人持有路博润（Lubrizol）的股份。这个公司是他向巴菲特推荐的一家化工制造商，作为收购标的。委员会指出索科尔在1月份购买了价值1000万美元的路博润公司股票，然后将公司推销给巴菲特。公司无法判断当时索科尔是否违反联邦法律进行了内幕交易。公司表示伯克希尔将"配合政府调查此事"。由于这个涉嫌内部交易的案件，索科尔突然出局，巴菲特精心安排的接班人的计划破灭。

二，团队接班：保险和非保险业务

在安排一个接班人失败之后，笔者认为巴菲特老先生改了策略，决定搞一个团队接班。当然，他的任命接班人的前提都是需要在公司内长期工作，提拔内部高官。这个团队包括5个人: 两个是经营一级市场实业的高管，两个是投资二级市场的高管，一个是确保公司文化传承的家族成员高管。希望这个安排能够确保伯克希尔哈撒韦公司能够实现相对长远的稳健管理。伯克希尔公司的核心是保险和实业，因此，巴菲特安排了两个副董事长，各自管理经营一级市场的两大业务。伯克希尔公司的保险业务副董事长是阿吉特·贾恩。阿吉特·贾恩过去30年来一直在伯克希尔公司工作，并一直把它带到了坚不可摧的高度——巴菲特对贾恩评价很高; 他曾经告诉他的员工，他们甚至可以"把我换成贾恩"。伯克希尔公司负责能源，铁路等其他实业的副董事长是格雷戈里·阿贝尔。他们两人在各个领域都表现得非常出色，但许多人认为，与格雷戈里25年相比，贾恩在"奥马哈的先知"的35年经验中超过了阿贝尔。阿贝尔和贾恩在2018年四月份分别被任命为非保险和保险业务副主席。

阿吉特·贾恩是谁？

出生于印度奥迪莎的阿吉特·贾恩毕业于印度理工学院。他在1978年毕业于哈佛大学商学院，获得MBA。在他的职业生涯中，他曾经供职于IBM和麦肯锡公司。自1986年以来他一直在哈撒韦公司合作。巴菲特的这位明星高管在这家价值数千亿美元的公司中长期管理再保险业务。德意志银行前联席首席执行官安舒·贾恩是阿吉特·贾恩的表弟。

(伯克希尔哈撒韦公司保险业务副董事长贾恩)

今年股东大会上，坐在巴菲特旁边的男人是格雷戈里·阿贝尔。过去52年的每次伯克希尔公司股东大会上，都是巴菲特和芒格两位老搭档配合。基本上巴菲特比较严肃谨慎的回答投资人的问题，芒格时不时插科打诨，加一点笑料。芒格老先生今年96岁，平时住在洛杉矶。由于新冠病毒的威胁，他无法出席股东大会。巴菲特也在大会开场的时候说芒格的身体很好，大家可以在明年的股东大会上欢迎他回到主席台。

(伯克希尔哈撒韦公司非保险业务副董事长阿贝尔在今年的股东大会上)

伯克希尔公司一共三个副董事长: 芒格属于元老搭档，住在美国西海岸加州的洛杉矶，阿基特·简主管保险业务，住在美国东海岸康涅狄格州，阿贝尔主管能源等实业投资，住在美国中部爱荷华州。这三个副董事长中，阿贝尔距离最近，开车两个多小时就可以到会场。所以，陪着巴菲特做了这次4个半小时马拉松式的股东大会的人是伯克希尔公司副董事长阿贝尔。很明显，笔者的观察是巴菲特和芒格在安排一个接班人的群体，阿贝尔应该是伯克希尔公司实业经营的负责人，参与团队接班。实业投资是伯克希尔的支柱，包括能源，铁路等。这些都是阿贝尔的专长。

格雷戈里·爱德华·阿贝尔出生于1961年，加拿大国籍。他是伯克希尔哈撒韦能源公司董事长兼首席执行官，自2018年1月起担任伯克希尔哈撒韦公司非保险业务副董事长。他出生于加拿大艾伯塔省埃德蒙顿。于1984年获得阿尔伯塔大学会计学士学位，是AICPA注册会计师。他的职业生涯始于普华永道在旧金山办公室。1992年，他加入了发电公司加州能源（CalEnergy）。1999年，加州能源收购了中美能源公司，并随后被伯克希尔公司收购。阿贝尔于 2008 年成为中美能源的首席执行官，公司于 2014 年更名为伯克希尔哈撒韦能源公司。阿贝尔还担任爱迪生电气研究所的副主席，以及联合电气与天然气保险服务有限公司、卡夫海因茨、核电气保险有限公司、加拿大曲棍球基金会、美国中爱荷华理事会童子军和美国足球教练基金会的董事。他还曾在杜克大学和德雷克大学的董事会任职。

可以说，阿贝尔在能源领域的经验极为丰富，长期管理伯克希尔的能源业务。在这次大会上，他第一次坐在主席台上，接替芒格的位置，答复很多的问题。最近全球能源市场出现罕见的黑天鹅，原油期货价格以负37美元交割。很多股东都非常担心伯克希尔的能源资产。他解释了伯克希尔的传统能源发电业务，炼油，天然气管道输送，风能和太阳能发电等等。这些基本上都是重资产，严格监管，没有暴利，但是现金流稳健的投资。伯克希尔去年的资本项目投资中47%是能源相关投资。比如在爱荷华州的发电站，用于配合谷歌，亚马逊等科技企业的数据中心用电需求。他和巴菲特都提到目前的原油价格处于极端水平，会导致原油生产萎缩，银行坏账等等，但是和伯克希尔的能源业务没有直接关系。

另外，阿贝尔作为伯克希尔公司的主要接班人在过去几年就很明显。每年的股东大会上，都有一个“投资与你自己5英里”跑步项目。最早都是巴菲特老先生穿一号球衣，来起跑线打响发令枪的。从前年开始，包括去年，都是阿贝尔穿一号球衣，来给大家打响发令枪。可以说，他已经部分接替了巴菲特的工作。

三，团队接班：投资二级市场

巴菲特和芒格两位是投资股市的天才人物。所以，在投资二级市场上，基本上很难找到完全可以替代他们两位的接班人。不过过去二十年，伯克希尔公司不断转型，现在基本上实业已经占利润的80%，二级市场的投资只贡献公司利润的20%左右了。目前伯克希尔公司的投资业务基本上是两个投资经理泰德和托德两人联席负责，可以说巴菲特的二级市场股票操作慢慢就交给他们两人接班了。

(巴菲特和他的两位投资经理：泰德和托德)

巴菲特的这两位投资经理托德·库姆斯和泰德·韦施勒去伯克希尔公司工作的过程也比较非传统。托德是芒格老先生的朋友，有一次他和芒格吃早餐，聊起伯克希尔的投资经理接班人计划。芒格推荐他去和巴菲特面试的。然后托德就飞赴奥马哈，和巴菲特聊了几次，被正式雇佣为巴菲特的投资经理。

至于泰德·韦施勒，他曾经是一个非常成功的对冲基金经理。在2010年，他匿名竞拍2百60万美元，获得和巴菲特的午餐机会。接着，在2011年，他再次竞拍，花了2百60万，第二次和巴菲特共进牛排午餐。两次午餐后，巴菲特对他印象深刻，邀请他加入伯克希尔哈撒韦公司成为投资经理。可以说，泰德的工作是他花了5百多万美元获得的!

笔者看过一个对于他们两人和巴菲特一起的访谈。他们两人基本上每天跑步，打网球，花绝大部分时间读书。而且他们尝试“随机阅读”，就是挑选一些和投资无关的行业期刊，报纸等等阅读。当然，伯克希尔的股东们应该喜欢他们比巴菲特和芒格年轻几十年的事实。这意味着，如果他们成功了，他们将为伯克希尔公司工作很多很多年。

四，团队接班：家族成员参与公司文化传承

巴菲特曾经多次谈到公司文化的重要性。尽管几乎可以肯定的是巴菲特的儿子霍华德·巴菲特将接替他担任伯克希尔·哈撒韦公司董事长，负责公司文化的传承。霍华德·巴菲特在内布拉斯加州奥马哈长大，有两个兄弟姐妹：姐姐苏珊和弟弟彼得。他一直活跃于商业、政治、农业、环保、摄影和慈善事业。霍华德·巴菲特目前居住在伊利诺斯州的迪凯特，在那里他管理着巴菲特家庭农场和三个基金会。从1992年开始，他担任伯克希尔公司的董事，也是巴菲特农场的总裁。从2010年起，霍华德·巴菲特担任可口可乐公司的董事。2011年12月，巴菲特告诉哥伦比亚广播公司新闻，他希望他的儿子霍华德接替他成为伯克希尔·哈撒韦公司的非执行主席，目的是确保在伯克希尔公司的文化能够继承下去。实际上，大家可能不太熟悉的是巴菲特老先生的孙子，霍华德·沃伦·巴菲特（小巴菲特），在社会价值投资领域的贡献。小巴菲特可能是第一次系统性的研究了社会价值投资的框架的专家。他在多年的教育和慈善事业中，一直在探索如何更为有效的实现私营企业，市场经济和社会团体之间的合作关系，实现社会效果的优化。他目前是哥伦比亚大学的兼职教授，从23岁开始，他就参与了巴菲特慈善基金会的管理。笔者认为他很快也会加入伯克希尔哈撒韦公司董事会，参与公司的管理。

总结一下，巴菲特老先生在安排接班人上曾经出现过失误。因此，他吸取教训，安排了一个团队接班，对于包括实业，保险，投资，文化传承等等都做了安排。也许他的这个做法值得中国的民营企业家们在安排接班人这个问题上有所借鉴？