美联储达拉斯分行在最近发布的一篇论文中分析了加密货币监管方面的行动是如何影响加密货币市场的。

该论文名为“加密货币市场对监管新闻的反应”，是此前由国际清算银行（BIS）发表的同一作者论文的更新版本。论文作者为BIS首席经济学家Raphael Auer和BIS金融稳定政策负责人兼货币与经济部副部长Stijn Claessens。

论文主要探讨监管措施对加密货币市场的影响。研究人员发现，市场对有关加密货币法律地位的新闻事件反应最为强烈。有关全面禁止使用加密货币、加密货币是否是证券、加密货币是否被视为货币以及更加严格的AML/CFT措施也会对加密货币的价格产生不利影响。而关于首次币发行（ICO）可能的法律框架的新闻则会带来市场收益。

论文中也表示，有些新闻不会影响加密货币市场的价格，比如政府的一般性警告以及有关发行中央银行数字货币（CBDC）的可能性的新闻。

Auer和Claessens在论文中确定了151个监管相关的新闻事件，其中大多数发生在中国、印度、日本、英国和美国。他们评估了这些事件对比特币价格以及其他加密货币价格的日内影响。

比如，美国证券交易委员会（SEC）在2017年3月做出决定拒绝修改证券交易所规则以允许创建比特币ETF的提议，比特币的价格在五分钟内下跌了16％。

此外，政府当局的态度也会影响市场，在Facebook首席执行官马克·扎克伯格（Marc Zuckerberg）于2019年10月参加美国国会的Facebook加密项目Libra的听证会时，来自议员们的质疑也导致了市场的下跌。在日本，金融服务局（FSA）于2018年6月下令六个加密货币交易所改善其反洗钱程序，这也影响到了加密货币市场。

在结论中论文表示，“尽管加密货币具有无实体和无边界的性质，但监管行动以及有关潜在监管行动的新闻至少在价格和交易量方面都可能对加密货币市场产生重大影响。这表明，在当前关头，全球各地的监管部门确实有一定的余地可以使法规有效。”论文还提到了未来的三个挑战。

首先，为了有效解决监管问题并实现技术中立的监管，当局将需要从法律和证券市场的角度阐明与加密货币相关的活动，并根据经济目的而不是所使用的技术来这样做。

其次，监管事件可能会导致跨国跨境的市场的影响。随着市场的不断发展，以及如果更多的银行和基金从事跨国套利活动，一个管辖区的监管和执法可能会导致相关活动迁移到其他管辖区。

第三，在市场发展的现阶段，加密货币似乎没有出现宏观经济或金融稳定性问题。虽然存在跨越国家的非法使用情况，但似乎很难使用加密货币来大规模规避资本管制。不过，尽管此时加密资产不构成全球金融稳定风险，但需要保持警惕，监视事态发展并对潜在威胁做出反应。

图片来源：pixabay

作者 Xiu Mu

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