比推消息，黄金在经历上周近 10% 的急跌后快速反弹，引发市场对牛市是否终结的讨论。分析认为，此次下挫更可能是牛市中的阶段性回调，而非趋势反转。

机构指出，黄金正处于 1971 年以来的第三轮大牛市。历史上，1971—1980 年与 2001—2011 年两轮黄金牛市期间，均多次出现 10%—20% 的深度回撤，但并未改变长期上行趋势。本轮牛市此前也已多次调整，波动性始终存在。

与以往不同的是，央行持续且大规模的购金行为为当前周期提供了更强的结构性支撑。数据显示，2025 年全球央行净购金量达 328 吨。多家机构认为，尽管金价相对模型估值偏高，但尚未构成泡沫。

瑞银表示，黄金牛市通常只有在央行重新建立强公信力、货币政策体制发生根本转变时才会结束。在美联储独立性存疑、地缘政治与债务压力持续的背景下，黄金仍处于本轮牛市的中后段，剧烈回调可能被市场视为配置机会。