比推消息，Arthur Hayes 在最新撰文《Frowny Cloud》中表示：

虽然涨幅不及黄金，但比特币 2025 年的表现其实完全符合预期，它做了它该做的事。

2025 年比特币表现烂，完全是流动性故事，它随着美元流动性一起下跌。而黄金和纳指之所以能逆势涨，是因为它们背后有更强的非流动性驱动因素（主权去美元化 + AI 准国有化）。但如果 2026 年美元流动性如预期大幅扩张（联储重启印钱 + 商业银行战略放贷 + 房地产再加杠杆），那么比特币该反弹的时候，会非常强势。

其目前的判断是：特朗普将猛推信用『把经济搞得滚烫』。一个超级火热的经济有助于共和党在今年 11 月的连任选举，预计美元信用会通过以下方式扩张：

· 联储资产负债表再次膨胀（印钱）

· 商业银行向战略产业大放水

· 抵押贷款利率因为印钱而下降