比推消息，彭博社报道，2025 年美国上市公司从 IPO 价到年底的平均涨幅为 13.9%，低于标普 500 指数的 16% 涨幅，加密货币和 AI 公司表现不佳是主因。

稳定币发行商 Circle 表现较佳，IPO 首日暴涨 170%，但随后从 263 美元高点跌近 70% 至 84.80 美元；Gemini 表现较差，从 28 美元 IPO 价暴跌 64.5% 至 9.92 美元；Bullish 从 68 美元高点跌至 37.87 美元。中等规模 IPO(5-10亿美元) 平均仅涨 5.6%，远低于大型 IPO(10亿+) 的 20%。

PwC 美国 IPO 负责人表示，市场已回归基本面驱动，投资者更加挑剔，早期科技公司门槛显着提高。