比推消息，链上数据分析师 Murphy 发布《2026 年 ETH 还值得期待吗》以太坊年终数据分析总结，结论为当前 ETH 真正矛盾不在于上方筹码，而在于下方结构分散。2700 美元是目前少数共识承接区，一旦失守价格会进入缺乏锚点的真空带。主力鲸鱼群体并未放弃，只是变得更加谨慎，筹码的集中度仍在快速抬升并被系统性归集。

链上行为：9 月 18 日前后有大量资金在 4500 美元左右建仓，12 月 6 日冲高时并未卖出，随后 ETH 一路下跌，这些筹码开始逐渐割肉离场。在 3100 美元附近有大量套牢盘，为今年 5-7 月在 2600-2700 美元建仓的鲸鱼群体此后持续加仓导致，其现在平均成本 3100 美元。在 11 月 23 日前后，有大资金在 2700-2800 美元入场抄底形成密集筹码堆积区，至今暂没有减持迹象。

筹码结构：当前 ETH 筹码最集中的区域为 2700-3100 美元之间，堆积 1790 万枚 ETH，占总流通的 22.6%，其次是 3100 美元位置的 443 万枚。判断 3100 美元筹码不是反弹的阻力，但 2700 美元应该是有效支撑。ETH 价格处于该区间内震荡，因部分机构的共识在此处产生。

鲸鱼持仓：持有大于 10 万枚 ETH 的钱包群组是本轮周期最聪明的主导者，在今年 2 月至 4 月 ETH 价格跌至 1500 美元的过程中，该群体为增持加仓的绝对主力。此后当 ETH 反弹至 3500 美元时，其开始快速减持，卖出区间覆盖 ETH 在 8-10 月的最高点。ETH 在 11 月 21 日回调至 2700 美元的过程中，该群体再度加仓。