来源：The Token Dispatch

作者：Thejaswini M A

原标题：The Money Lives Where Your Wealth Lives

编译及整理：BitpushNews

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在行为经济学里，有个很有意思的概念叫“心理账户”——我们会因为钱放在不同的地方，就区别对待它们。

比如支票账户里的一百块，你觉得随时能花；

但退休账户里同样的一百块，却感觉动不得。

钱本质是一样的，但放在哪里，直接改变了我们使用它的心态。

Frax创始人 Sam Kazemian 把这种现象进一步提炼为“净资产理论”：人总是习惯把零花钱，放在他们大部分财富所在的地方。

如果你主要的资产是嘉信理财里的股票和债券，那你自然会把现金也放在关联的银行账户里——因为转账几乎无感，用钱没有障碍。

同理，当你的净资产越来越多地存储在以太坊钱包或 DeFi 协议里，你也会希望手头的现金能和这个加密世界无缝互动。

而今天，情况正在起变化：第一次，有相当一批人的主要财富真正留在了链上。对他们来说，每次为了买杯咖啡都要把资产“桥接”回传统银行，已经成了一种令人疲惫的繁琐操作。

加密数字银行通过构建将一切整合到一处的基础设施来解决这个问题。通过这些平台，你可以将资金存放在生息的稳定币中，使用Visa卡消费，且完全无需接触传统银行账户。

这些平台的快速增长是市场对以下事实的回应：

加密世界终于拥有了足够多的真实用户和足够多的链上真实资金，使得构建这一切变得值得。

十多年来，加密技术一直承诺要剔除中间商、降低费用、给予用户更多控制权。但始终存在一个问题：商户不接受加密支付，而要说服他们同时开始接受是不可能的。

你无法用USDC支付房租。你的雇主不会用ETH支付工资。超市不收稳定币。

即使你所有的财富都以加密形式持有，你仍然需要传统银行账户来维持生活。每一次在加密和法币之间的转换都意味着费用、结算延迟和摩擦。

这就是大多数加密支付项目失败的原因。BitPay曾试图让商户直接接受比特币。闪电网络构建了点对点基础设施，但在流动性管理和路由可靠性方面挣扎。两者都未能实现有意义的采用，因为转换成本太高。商户需要确信客户会使用这种支付方式。客户需要确信商户会接受它。没有人愿意率先行动。

加密数字银行让这个协调问题隐形了。你从自我托管钱包中花费稳定币。数字银行将其转换为美元，并通过Visa或万事达卡与商户结算。咖啡店像往常一样在其银行账户中收到美元。他们不知道其中涉及了加密技术。

你不需要说服每个商户都接受加密支付。你只需要将转换层抽象化，让用户可以在任何接受普通借记卡的商户那里使用加密资产消费，而这基本上涵盖了所有地方。

三部分基础设施同时成熟，使得在多年尝试失败后，现在终于成为可能。

首先，稳定币变得合法化。2025年7月通过的《GENIUS法案》为稳定币发行提供了明确的法律框架。财政部长Scott Bessent预测，到2030年，支付稳定币体量将达到3万亿美元。这是美国财政部在表态稳定币现在已成为金融体系的一部分。

其次，卡片基础设施商品化。像Bridge这样的公司提供白标API，让团队能在几周内推出完整的数字银行产品。Stripe以11亿美元收购了Bridge。团队不再需要直接与卡组织谈判或从零开始建立银行合作伙伴关系。

第三，人们现在确实在链上拥有财富。早期的加密支付尝试之所以失败，是因为用户并未持有大量加密净资产。大部分储蓄存放在传统经纪账户和401k养老金账户中。加密资产是投机对象，而不是你存放毕生储蓄的地方。

现在情况不再如此。年轻用户和加密原生者现在在以太坊钱包、质押头寸和DeFi协议中持有可观的财富。心理账户发生了翻转。将资金保留在链上并直接从那里消费，比将其转换回银行存款更容易。

产品，及它们提供的服务

加密数字银行之间的区别在于收益率、现金返还率和区域重点。但它们都解决了同一个核心问题：让人们能够花费其持有的加密资产，而无需强迫他们放弃自我托管或快速转移到传统银行账户。

EtherFi每天处理超过100万美元的卡片消费，该交易量在过去两个月内翻了一番。同样，Monerium的EURe稳定币在发行和销毁率方面也经历了显著增长。

@tokenterminal.

这种区别很重要，因为它表明这些平台正在促进真实的经济活动，而不仅仅是加密对加密的投机。资金正在离开加密生态系统，进入更广泛的经济体。

这正是那座一直缺失的桥梁。

竞争格局在过去一年中爆发式增长。Plasma One作为第一家稳定币原生的数字银行推出，专注于美元获取受限的新兴市场。基于Arbitrum构建的Tria提供自我托管钱包和无Gas交易。EtherFi已从一个流动性再质押协议演变为拥有110亿美元TVL的完整数字银行。Mantle旗下的UR以瑞士监管和合规优先的定位瞄准亚洲市场。

每个平台采取不同的方法，但它们都解决了同一个问题：如何让人们花费他们的加密资产，而不强迫他们立即转入传统银行账号？

加密数字银行尽管规模小却能参与竞争，还有另一个原因：其用户从根本上更具价值。

普通美国人支票账户中约有8,000美元。加密原生用户经常在协议、链和平台之间转移六位数和七位数的资金。他们产生的交易量，需要数百个传统银行客户才能匹配。这完全改变了单位经济效益。一个加密数字银行不需要数百万用户就能盈利。它只需要几千个合适的用户。

传统银行优化规模，因为每个客户产生的收入有限。加密数字银行可以用较小的用户群建立可持续的业务，因为每个客户在交易费用、交换费收入和管理资产方面价值高出10倍到100倍。当你的普通用户不是每月存入两次2,000美元的工资支票时，计算方式就完全不同了。

@therollupco

每个加密数字银行都独立得出了相同的架构：分离支出和储蓄余额。

像Frax的FRAUSD这样的支付稳定币优化了普遍接受度，其低风险的国债背书使得商户整合变得直接。

像Ethena的sUSDe这样的生息稳定币通过复杂的利差交易和DeFi策略优化回报，能产生4-12%的年化收益率，但需要商户不愿评估的复杂性。

几年前，DeFi曾试图合并这些类别，推动所有东西默认都生息，但发现结合这些功能产生的摩擦比解决的问题更多。传统银行因监管要求而分离了支票账户和储蓄账户。加密世界正从第一性原理重新发现同样的分离，因为你需要一个最大化接受度的支付层和一个最大化回报的储蓄层。试图同时优化两者几乎是不可能的。

加密数字银行可以提供传统银行无法比拟的收益率。它们利用的是支撑稳定币的相同国债收益，只是通过额外的步骤来支付以保持合规。传统银行无法在利率上竞争，因为它们的成本结构根本更高。实体分行、遗留系统、合规开销。数字银行削减了所有这些，并将节省的成本传递给用户。

加密领域曾多次尝试构建支付系统。这次有何不同？

这次感觉不同，是因为所有三个必要条件终于同时存在。

监管框架足够清晰，银行愿意参与。

基础设施足够成熟，团队可以快速推出产品。

而最重要的是，有足够多的用户拥有足够多的链上财富，使得这个市场可行。

心理账户已经转变。人们过去将财富存放在传统账户中，用加密资产进行投机。现在人们将财富存放在加密资产中，只在需要消费时才转换为法币。数字银行正在构建基础设施，以匹配用户行为已经转向的方向。

金钱一直是我们告诉自己关于价值的故事。几个世纪以来，这个故事需要中间商来验证讲述——银行持有账本、政府支持货币、卡组织路由交易。加密技术承诺在没有中间商的情况下重写这个故事，但结果发现我们仍然需要有人在旧叙事和新叙事之间进行翻译。数字银行可能就是那个翻译者。

有趣的是，当这些加密银行试图搭建传统与新兴货币体系的桥梁时，它们并没有创造出什么前所未有的新事物。相反，它们重新发现了百年前就已存在的金融模式——那些植根于人类与金钱本质关系的底层逻辑。

技术日新月异，从纸币到区块链，从金库到加密钱包。但有趣的是，我们内心关于"钱是什么"、"钱该放在哪里"的认知却始终如一。这或许正是整场加密革命带给我们的最大启示：我们原以为自己在颠覆传统金融，到头来发现，我们不过是在用新技术，把财富转移到那些一直承载着价值故事的地方。

在那之前…… DYOR（做好你自己的研究）。

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