撰文：rosie

编译：AididiaoJP，Foresight News

原标题：在加密领域，你不可能「不玩」杠杆？

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2025 年 10 月 10 日，24 小时内 190 亿美元被清算，160 万交易者血本无归。

加密领域有史以来最大的清算事件，清算规模是之前最高价值的 9 倍。

而 6 个月后，每个人都会回来做一模一样的事，很可能也包括我。

一夜之间人人都成了专家

崩盘之后，加密推特变成了风险管理研讨会。「你本该保持反脆弱的」「绝不要用杠杆」「这就是我持有现金的原因。」

有趣的是，喊得最大声的总是那些一直持有稳定币的人。10 月 9 号的时候这些高见在哪呢？哦对了，你们当时在发关于错过上涨行情的懊悔帖。

「反脆弱」的真正含义（以及为什么它在这里不适用）

人们一直在不加理解地滥用反脆弱的概念。

反脆弱并不意味着「谨慎行事」。它意味着从波动性中获益，混乱让你变得更强大，而不是更脆弱。

但问题在于：杠杆交易者并不从波动性收益，他们被波动性摧毁。

当你开 10 倍多头而市场下跌 15% 时，你并没有从混乱中变得更强。你被清算了，那不是反脆弱。那是多了几步操作的脆弱。

真正的反脆弱意味着你不依赖于任何单一条件；但加密领域的每个人都依赖于一件事：价格上涨，或者至少不在 20 分钟内暴跌 15%。

稳健 vs 反脆弱

• 稳健 = 「我不希望波动性影响到我」

• 反脆弱 = 「我希望波动性让我更强」

持有稳定币？那顶多是稳健。你受到了保护，但你无法从市场变动中获益。你也无法从上涨行情中获益，你只是在场，安全且贫穷。

而这些人正是喊「只管保持反脆弱」最大声的人。他们置身事外，错过了一切，现在因为别人受了伤而觉得自己被证明了是对的。

使用杠杆？那只是脆弱，波动性会摧毁你。

那么加密领域里什么才是真正反脆弱的呢？老实说，没人搞明白。也许是在重大消息发布前做空的人，但那看起来更像是他们只是拥有内幕信息。

我们都深陷其中的游戏

以下是没人愿意承认的事实：在加密领域，你不可能「不玩」杠杆。

完全置身事外？你会看着身边所有人几个月下来都赚了钱。你的购买力在通胀持续中消亡，机会消失。

而且说实话，如果你只有 5000 美金可以玩，你通过现货交易是赚不到改变人生的钱的。所以人们使用杠杆，不是因为这样做聪明，而是因为一年内把 5000 美金变成 6000 美金改变不了什么。

置身事外感觉是负责任的，直到你看着所有其他人赚了 10 倍而你还在「聪明」着。至少被摧毁意味着你尝试过。

为什么每个人都会重蹈覆辙

6 个月后，那些失去一切的人会再次使用杠杆，不是因为他们愚蠢，而是因为替代方案是什么？

永远持有稳定币，而下一个周期在你缺席时发生？看着别人用狗币收益买房，而你却一直在「聪明」着？

每个人都认识那些在比特币 100 美元、以太坊 10 美元、Solana 1 美元时错过的人。他们每次都在「小心谨慎」。现在他们还在朝九晚五地上班，而其他人都退休了。

在加密领域谨慎行事只是一种缓慢的保持贫穷的方式。

我们都知道游戏是被操纵的

你知道游戏是被操纵的，你知道有人拥有更好的信息，你知道基础设施在崩盘时会崩溃，你都知道这一切。

但问题是：其他人都在玩。而当其他人都在玩时，你并不是在做独立的选择，你是在对你周围所有人的行为做出反应。

这实际上只是一个协调博弈。当你整个社交网络都在加密领域，当你的时间线上满是收益截图，当机会流向那些参与其中的人时，置身事外意味着你被抛弃了。

如果你是唯一不在牌桌上的人，你赚不到改变人生的钱。如果你不参与，你就无法保持与生态系统的连接。

为什么那些「专家」是在胡说

在 10 月 10 日之后给出建议的人分为几类：

也被清算了但不承认。置身事外，错过了整个上涨行情，现在看到别人亏损觉得自己被证明了是对的。或者只是运气好对了，却认为是自己的本事。

那些持有稳定币的人是最糟糕的。他们几个月来置身事外，发着懊悔帖，而其他所有人都在赚钱。现在他们因为有人被清算而可以感觉高人一等了。

没人真正搞明白了这件事。我们都只是在一个不确定的游戏中下着不同的赌注。

接下来可能会发生什么

以下是每个人都见过的周期：

• 第 1-2 个月：每个人都发誓不用杠杆了。「再也不用了。」「加密货币是骗局。」「我退出了。」

• 第 3-4 个月：新的叙事出现。留下来的人开始晒收益。FOMO 慢慢累积。

• 第 5-6 个月：杠杆回归。「这次不一样了。」「我从上次吸取了教训。」「只是小仓位。」

然后一切重演。

大多数人都会成为这个周期的一部分。不是因为他们笨，而是因为替代方案是坐在场外看着其他所有人玩。

两种选择都很糟糕

你可以参与，并冒着被清算的风险。或者置身事外，看着其他所有人可能改变他们的人生。

对信息不对称的逻辑反应应该是更小的仓位、更长的时间框架、更多的多样化。但那不是实际发生的情况，因为当你周围的每个人都在使用杠杆并晒出盈利时，保守的策略感觉就像在输。

这不理性，这是反射性的。你不是在真空中做决策，是在看着其他所有人用你避开的策略赚钱的同时做决策。

如果你在 10 月 10 日被摧毁了

如果你失去了一切，休息一段时间。

关上图表，删除应用一会儿，出去走走，去健身房锻炼，和那些不知道永续合约是什么的人聊聊天。

FOMO 情绪一个月后还会在那里，叙事还会继续，加密货币不会消失。

但是在你心态失衡时急于回本，试图把亏掉的全部赚回来？那会让你被摧毁两次。

接受这次亏损，吸取能学到的教训。等你思路清晰时再回来，而不是在你急于挽回损失的时候。

记住：那些喊着要反脆弱的人可能压根就没参与，别让他们让你因为尝试过而感到更糟。

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