比推消息，据CryptoQuant分析师Axel Adler Jr.表示，自上次比特币减半已过去504天，当前市场处于牛市成熟阶段。本轮周期中，比特币价格在3月达到7万美元时出现极端的销毁价值日（VDD）峰值，随后在9.8万美元和11.7万美元附近发生两次中等分布浪潮，但未达到3月的极端水平。这种分段的长期持有者（LTH）卖出行为表明，由于机构需求的驱动，市场再分配更加可持续。

周期峰值的最终判断需等待“峰值旗帜”指标的出现，该指标通常在现货价格约为长期持有者实现价格的11倍时触发，预计最早可能出现在2025年10月至11月。同时需关注经验丰富的持有者大规模支出浪潮及短期波动性峰值的出现。