来源：Forbes

作者：ByJulie Goldenberg

编译及整理：BitpushNews

---

从 Anchorage Digital 到 BitGo，再到摩根士丹利，一批金融机构正因企业大规模购入比特币而收取巨额费用。

越来越多上市公司将加密货币纳入资产负债表，表面理由是多元化配置、对冲通胀、吸引投资者，而背后的动机往往更直接——推动股价上涨。在近期市场中，仅仅宣布“加密财库”计划，就足以让公司股价获得溢价。

真正的赢家却是这场“淘金热”里的“卖铲人”：托管行、经纪商、资产管理公司和投行，几乎在每一笔交易、转账和托管中都能收取费用。

过去六个月，这一趋势已达到“发烧”级别。旧金山的加密银行 Anchorage Digital 已拿下特朗普媒体 20 亿美元比特币财库，以及 Nakamoto Holdings 7.6 亿美元的比特币资产管理协议。

据 BitcoinTreasuries 数据，目前已有超 152 家上市公司共计持有逾 95 万枚比特币，总价值超过 1100 亿美元。一年前，这个数字仅为 41.6 万枚。龙头仍是 Michael Saylor 的 Strategy（原 MicroStrategy），该公司利用可转债与永续优先股等创新融资手段囤积比特币，现持仓约 730 亿美元，比其市值仅低 25%。

模仿者并未止步于比特币，越来越多企业还在买入以太坊、Solana 等数字资产。今年以来，企业已为此筹集资金逾 980 亿美元，另有 590 亿美元在 6 月后陆续到位。特朗普家族控股的 World Liberty Financial 近期就宣布设立 15 亿美元的财库，并锚定其自家代币 WLFI。

华尔街的盛宴
投行和券商是另一大受益者。摩根士丹利、巴克莱、Moelis、道明证券等机构通过承销优先股和可转债收取千万美元级别的佣金。Strategy 今年 3 月发行 7.22 亿美元优先股，承销商总共进账约 1000 万美元；MARA Holdings 7 月发行 9.5 亿美元可转债，费用规模亦相当可观。

与此同时，托管机构的地位水涨船高。总部位于帕洛阿尔托的 BitGo，在今年上半年托管资产突破 1000 亿美元，大量增量来自企业财库客户。Coinbase 等合规托管方同样受益，收费模式通常为 0.1% 至 0.3% 的年化托管费，尽管利润率不高，但凭借庞大资金规模，年收入依然可达数亿美元。

随着企业囤币，交易所和主经纪商也迎来额外收入。BitGo、Coinbase、FalconX、Cumberland 等平台均在撮合交易、提供收益工具（质押、借贷、期权对冲）中收取费用，形成新的利润循环。

加密财库：下一个竞争战场
目前，企业多依赖资产升值来获得回报，但随着规模增长，市场将迫使它们探索收益型策略，例如低成本融资买入比特币，或通过质押、借贷、资产管理来提升回报率。Maple Finance、Two Prime 等机构贷方，以及 Galaxy、Arca、Wave Digital Assets 等资产管理方，正在向企业财库提供服务，收费区间在 0.25%-0.5%。

Galaxy 报告称，其财库资产管理业务今年已吸引 1.75 亿美元资金流入，客户群体覆盖数十家持有加密资产的上市公司。

资本与政策的推力
在特朗普政府更为宽松的政策与监管环境下，华尔街资金正加速涌入。Capital Group、D1 Capital Partners、Cantor Fitzgerald 等大型机构已开始为企业加密囤币行为提供融资。

尽管加密市场仍存争议，但业内普遍认为趋势才刚刚开始。Bitwise 高级投资策略师 Juan Leon 预计，未来全球 31 万亿美元企业现金储备中，越来越多将配置至加密资产，“无论是 1%、10%，还是 100%，企业财库最终都会有加密资产。”

---

Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN

比推 TG 交流群：https://t.me/BitPushCommunity

比推 TG 订阅： https://t.me/bitpush