作者：Ryan Yoon，Tiger Research

编译：BlockBeats

原标题：Stable: The New USDT Trojan Horse for the Stablecoin Era

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TL;DR

·Stable 将自己定位为稳定币市场的「特洛伊木马」，通过专注 USDT 的基础设施，推动大规模采用。

·它提供免 Gas 的 USDT 转账、亚秒级结算，以及简化的用户界面，以解决高费用、交易缓慢、使用复杂等关键障碍。

·预期路线是：先以免费、无缝的转账吸引用户，然后逐步扩展到支付、DeFi 服务以及机构合作。

一、稳定币：以特洛伊木马之姿进入市场

稳定币悄然进入了加密货币市场，就像一匹特洛伊木马。

此后，它们逐渐成长为生态中的主导力量。最初，人们主要将其视作一种对冲波动性的工具。随着时间推移，它们演变成了市场基础设施的核心组成部分。

以 USDT 为首的稳定币市场，目前流通量已超过 1500 亿美元，用户数量超过 3.5 亿，交易量甚至超越了 Visa。这使得稳定币不仅仅是加密资产，同时也成为一个真正运作的全球支付网络。

它们的增长体现出在传统金融与数字金融之间的桥梁作用。在中心化交易所，稳定币是法币与加密货币之间的主要兑换媒介。在去中心化金融（DeFi）中，它们是流动性提供和借贷的基准资产。在跨境汇款领域，它们提供了一种比传统银行更快、更具成本效益的替代方案。

市场行为的转变也十分显著。早期的加密交易依赖于代币与代币的直接兑换，例如 BTC/ETH 或 BNB/ETH，当时价值通常以比特币为衡量标准。如今，BTC/USDT 和 ETH/USDT 等交易对占据主导。DeFi 的收益通常以 USDT 计价。在东南亚和拉美的一些地区，USDT 甚至正被越来越多地用于直接支付，替代实物美元。

曾经依赖于波动性代币估值的市场，如今稳定币已成为通用的记账单位。

它们最初是出于必要而被引入的，而如今却成为加密货币生态的中心轴心。

二、增长的另一面：基础设施局限的显现

迅速的扩张也暴露了结构性的弱点。当前的稳定币基础设施面临三大关键约束。

来源：Tiger Research

· 难以预测的高额交易费用：稳定币运行在多个区块链网络上，但当网络拥堵时，gas 费用会急剧飙升，使得小额交易变得不可行。在某些情况下，转账 10 美元可能需要支付 20 美元的费用。这直接削弱了稳定币作为日常支付工具的核心价值。

· 缓慢的结算时间：在以太坊上，稳定币交易可能需要几分钟甚至更久才能确认，取决于当时的网络状况。而对于线上结账或线下零售这类对实时结算要求极高的场景，这种延迟几乎是不可接受的。

· 复杂的用户体验：对大多数普通用户而言，gas 费的计算、钱包的使用以及私钥的管理依然构成极高的门槛。相比之下，消费者早已习惯了像 PayPal 那样简单直观的支付界面，而当前的稳定币体验则显得过于复杂。

这些基础设施上的局限，成为稳定币进入下一个发展阶段的重大障碍。讽刺的是，在加密货币生态内部，稳定币已经成为事实上的基准资产，但对于主流用户而言，其日常可用性仍然很低。

稳定币已经完成了它们作为特洛伊木马的初始使命：为动荡的市场带来稳定，并将自己确立为生态的核心。

下一步挑战则在加密世界之外：渗透进传统金融市场和主流消费者支付体系。而要做到这一点，就必须从根本上解决现有的技术制约，这需要一个新的「特洛伊木马」战略。

三、新的特洛伊木马：Stable

创造一个新的特洛伊木马，并不需要再发明另一种稳定币。稳定币本质上只是与美元挂钩的工具。新的特洛伊木马，是为已有且占据市场主导地位的稳定币打造的专用基础设施。

来源： Stable

这正是 Stable 出现的意义。与通用型区块链不同，Stable 是一条专门为 USDT 而建的链。它并非只是支持 USDT 与其他代币共存，而是作为一个专属的高速网络，专门处理 USDT 的交易。

来源：Tiger Research

Stable 的使命有三点：

· 消除 USDT 点对点转账的 Gas 费用：彻底去除 Gas 成本，解决现有网络上哪怕转账 10 美元也可能需要高额费用的低效问题。

· 实现亚秒级结算：所有交易在一秒内完成结算，消除线上和线下支付中常见的等待时间。

· 简化用户体验：屏蔽 gas 费计算和钱包管理的复杂性，使用户能够像使用传统支付工具一样直观操作，无需技术负担。

关键在于，这些改进是相互关联的。去除 gas 费用简化了用户体验，而更快的交易处理则提升了在真实商业环境中的可用性。这些因素共同奠定了稳定币走出加密世界、进入主流支付市场的基础。

Stable 的愿景并不是成为又一条普通的区块链，而是要成为支撑 USDT 生态的核心基础设施。USDT 的市场规模已达 1600 亿美元，Stable 希望通过解决现有稳定币基础设施中的结构性限制——包括不可预测的费用、缓慢的结算速度以及复杂的用户界面——来承接这一庞大的市场需求。

它的方向，是摆脱那种每条链各自独立支持 USDT 的碎片化模式，转而构建一个专为 USDT 运行优化的统一环境。

四、架构的运行机制

来源：Stable

为了让 Stable 的核心愿景在实践中运转，多种技术要素必须协同。Stable 目前仍处于测试网阶段，团队正在为主网启动做准备。其目标架构清晰展现了系统的运作方式。

无 Gas 的 USDT0 转账：EIP-7702 与账户抽象

Stable 网络运作时存在两类代币。

USDT0 代表的是通过跨链桥接从外部网络转入的 USDT。gasUSDT 则是专门用于支付网络手续费的代币，与 USDT0 保持 1:1 锚定，只能用于交易费用支付。两者都可以按 1:1 兑换为真实的 USDT。

为了实现点对点转账无需 Gas，Stable 采用了 EIP-7702 和账户抽象（Account Abstraction）。这样一来，用户只需持有 USDT0 就能完成所有交易。

来源：Tiger Research

在现有区块链系统中，账户主要分为两类：

· 外部拥有账户（EOA）：标准钱包（例如 MetaMask），由私钥控制，能够签署交易，但功能有限。

· 合约账户（CA）：智能合约账户，能执行复杂逻辑，但不能主动发起交易。

账户抽象将这两类账户合并，使标准钱包具备智能合约的功能。用户因此可以直接指定，比如「用 USDT 支付 Gas」或「请求免除 Gas 费用」。

第一个尝试解决这一问题的标准是 ERC-4337，它要求用户创建一个新的智能钱包，并把资金从原有钱包转入新钱包，这一过程容易导致用户出错。

· 之前的方式：创建新智能钱包 → 从原钱包转移资金 → 使用新地址

· EIP-7702 的方式：保留原有钱包 → 增加智能合约功能 → 地址保持不变

EIP-7702 消除了迁移步骤，使现有钱包地址直接具备智能功能，无需移动资金。用户可以继续使用原有的 MetaMask 钱包，只是额外获得了智能化能力。

在 Stable 中，所有钱包原生支持 EIP-7702，因此智能钱包功能无需额外设置即可使用。这也包括 Gas 费用赞助等功能，能够直接在现有钱包里启用。

来源：Tiger Research

举例：

· Ryan 通过 MetaMask 向 Jay 转账 100 USDT0。

· 钱包因支持 EIP-7702，请求免除 Gas 费用。

· Paymaster 服务商为交易支付 Gas。

· Ryan 的余额正好减少 100 USDT0，而 Jay 收到的也是完整的 100 USDT0。

过程中没有扣除额外 Gas，Ryan 也无需持有或计算费用，体验就像使用 PayPal 转账一样。这意味着无需单独持有 Gas 代币，也不需要手动计算手续费。

亚秒级交易终局性

Stable 采用 StableBFT 共识算法，大约每 0.7 秒出一个区块，交易在一次确认后即可完成终局性。这消除了许多区块链中常见的「待确认」阶段，带来类似支付终端即时批准的体验。

为了进一步加快速度，Stable 正在开发 Block-STM 并行处理，能够同时执行独立交易，这类交易占网络活动的 60% 至 80%。这种方式就像超市里同时开多个收银台，从而减少等待时间。

在更长期的规划中，Stable 打算升级为 Autobahn DAG 共识结构。这种架构允许同时提出多个区块，并将数据传播与排序分离，减少瓶颈。内部测试显示，其吞吐量最高可达每秒 20 万笔交易，但仍处于预生产阶段。

简化的用户体验

Stable 去除了 Gas 费计算和单独 Gas 代币管理的负担，同时保持对以太坊生态的兼容性。用户仍然可以继续使用熟悉的工具，例如 MetaMask 和 Etherscan，无需额外学习。

在此基础上，这些工具会在 USDT 优化功能下运行得更流畅：MetaMask 支持无 Gas 的 USDT0 转账，Etherscan 则以更直观的方式呈现 USDT 交易记录。

这就像升级到一款新手机，但原有的所有应用仍然可用。用户保留了熟悉的环境，却同时获得了增强功能。

来自其他网络的 USDT 也可以通过现有的 LayerZero 跨链桥无缝导入。USDT0 使用 LayerZero 的 OFT（全链同质化代币）标准，从根本上解决了传统跨链的复杂性。在传统模式下，每个网络都维护一个独立的 USDT 版本，导致流动性碎片化。

采用 OFT 标准后，USDT0 在所有网络中都完全一致。无论是从以太坊还是 Arbitrum 跨链桥接而来，最终得到的都是相同的 USDT0，从而消除了流动性碎片化问题，简化了资产转移。

后续规划中还包括 Stable Name System（稳定名称系统），它将用人类可读的名字取代复杂的钱包地址，从而进一步提升易用性。类似电子邮件地址，用户未来可以直接向「ryan.stable」或「jay.stable」这样的标识发送资金。虽然仍处于规划阶段，落地和普及可能需要时间。从技术角度看，它预计会采用与以太坊 ENS（以太坊域名服务）相似的结构，但会加入针对 USDT 交易优化的功能。

其他技术组件

网络还在开发 StableDB，这是一种专门的数据库架构，将状态提交与状态存储分离。

在大多数区块链中，新区块必须先完整写入磁盘，才能处理下一个区块，磁盘写入的延迟会导致处理速度变慢。StableDB 通过先在内存中确认执行结果，再并行写入磁盘，消除了这一瓶颈。

这一架构还结合了内存映射文件 I/O（mmap），它将存储在磁盘上的文件直接映射到操作系统的内存空间，使得常用数据的读写几乎与在内存中操作无异，从而绕过较慢的磁盘访问，大幅提升处理速度。效果就像餐厅里服务员先快速写下点单，厨房立即开始准备，稍后再录入收银系统一样。

对于企业客户，Stable 计划推出「保证区块空间」，即专门分配一部分交易容量，确保在网络拥堵时仍能保持稳定吞吐，就像高速公路上的公交专用道。同时，一个「保密转账」功能也在开发中，它可以在满足反洗钱和 KYC 合规的前提下，隐藏交易金额。展望未来，当前用 Go 编写的执行引擎将被替换为基于 C++ 的 StableVM++。这一升级将提供底层内存控制和性能优化，目标是实现最多六倍的执行速度提升。

五、Stable 生态的扩展场景

Stable 将自己定位为新的「特洛伊木马」。

免 Gas 的 USDT 转账、亚秒级结算、简化的用户体验，都是它吸引用户进入的入口激励。这种「亏本引流」的策略旨在推动大规模采用。一旦用户群体建立起来，Stable 就能通过广泛的配套服务创造收入。

在这一基础之上，有三条主要的扩展路径似乎最为可行。

来源：Tiger Research

场景一：机构服务与合作伙伴的扩展

Stable 可以通过扩大机构服务和合作伙伴关系来拓展生态。一个关键因素是「保证区块空间」等高端服务，它能确保低成本和高可靠性。

这一策略在企业跨境结算中尤其有效。使用 Stable 代替传统国际转账，可以显著降低时间和成本。然而，在月底等高峰期，处理速度成为关键。专用区块空间能确保一致的速度，企业也愿意为这种可靠性支付溢价。

同样的逻辑也适用于金融科技合作。像 Limitless 和 Wise 这样的汇款公司，可以通过整合 Stable 的基础设施，为客户提供更好的服务；作为回报，Stable 按交易量收取费用。

这种模式同样适用于加密货币交易平台。交易平台通过 Stable 进行 USDT 的充值与提现，可以获得一个可靠的合作伙伴。虽然个人用户使用这些服务是免费的，但真正的业务目标是高频的机构交易者。

场景二：链上服务生态的快速增长

免费转账和高速性能将极大提高链上服务的使用频率。在当下的以太坊上，即便是 10 美元的 DeFi 交易，也常常需要高额 Gas 费。在 Stable 上，小规模 DeFi 操作才具有经济可行性。

用户可以投入 100 美元的流动性或参与质押，而不会承担显著成本，这将扩大 DeFi 的用户基础。Stable 从这些活动的智能合约执行费用中获利，随着交易量的增长，整体规模也会扩大。

更显著的变化是新型链上服务的出现。实时小额支付将使内容订阅、游戏道具和打赏能够直接在区块链上完成。向 YouTube 创作者支付 1 美元，或为一篇新闻文章支付 0.10 美元，都变得可能。

一旦这种小额支付生态形成，交易数量将呈指数级增长。单笔费用或许很小，但累积起来的交易量将达到可观规模。

场景三：与实体经济的深度融合

最具雄心的场景，是稳定币成为实体经济中的标准支付方式。在东南亚和拉丁美洲，USDT 支付已经在兴起，但高费用和低速度限制了其采用。

如果 Stable 能解决这些问题，线下商业可能会迅速发生转变。在越南的咖啡馆花 2 美元买咖啡，或在菲律宾便利店用 USDT 购买日用品，都可能成为日常。

这将彻底改变 Stable 的商业模式，使其从一个区块链网络，转变为全球支付基础设施的提供者。它可以为商家提供支付终端，为消费者提供数字钱包，并从双方收取手续费。

通过对 Stable 网络中发生的每一笔 USDT 交易收取极少的费用，它能够在交易量增长的同时，建立起稳定的收入基础。

央行数字货币（CBDC）的推出延迟也带来了机会。如果私人稳定币比政府发行的数字货币更便利、更易获取，用户自然会选择前者。

六、Stable 的真正战略

Stable 的战略非常明确：通过免费 USDT 转账和易用性来吸引用户。随着生态扩张，再围绕由此衍生的多样化服务构建商业模式。

单笔交易或许不会带来太多收入，但快速增长的交易量能够形成巨大的总体规模。这与亚马逊早期的战略类似：以接近成本价卖书来吸引客户，之后再通过云服务和广告获得巨额利润。

免费转账只是诱饵。真正的目标，是成为 USDT 生态的中心枢纽，让所有交易都经过 Stable。一旦网络效应形成，用户将很难迁移到其他平台。

最终，Stable 将稳固地占据市场地位。这正是新的特洛伊木马的真正力量。

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