比推消息，据财新报道，境外 RWA 发行募资火热，背后是底层资产质量参差、交易架构和定价存疑，以及资金进出境的模糊操作。国内最早 RWA 案例来自蚂蚁数科，均为境内资产-香港确权-全球流通范式，按照香港监管要求均未向零售投资者开放仅限机构/专业投资者且无二级市场交易。

业内人士称，在底层资产方面，香港金管局鼓励新能源、航贸融资等 RWA 案例，对房地产项目并不支持，投资者主要是香港的私募、家办、财富管理机构，国际资本较少，中资投资者更容易看懂这些项目。

另据财新了解，目前很多 RWA 项目实际能募集到的资金有限，但因 RWA 发行流程快、门槛低，引得一众企业追溯希望形成币股联动，有观察者指出，目前 RWA 的权益分享机制并未考虑相关资产的成本，恐有违基本经济逻辑。