昨天文章《BTC晋级大师赛》中的周期叠加云图显示了本轮牛市周期进展目前正在轨道上。不过，如果我们换个视角，就会发现一些异样了。

这个视角就是黄金的视角——用黄金本位来计量BTC的价值波动。如下图所示。

从图中显然可以看出来，这轮牛市周期以来，从进入2025年后就有点儿不对劲。代表本轮周期价格的红线为何一路走软，被死死压在了幂律支撑线，被迫“贴地飞行”了呢？

要怪只能怪黄金趁BTC高位横盘的时候强势拉升了！

黄金过去5年的史无前例的强势表现，让虽创新高的BTC以黄金本位计价其实仍然刚刚和2021年牛市双顶顶部的「1 BTC = 1公斤黄金」的对价持平而已。

简单验算一下：

当前金价：3364美刀/盎司

当前BTC价格：11.7万刀

已知：1 金衡盎司 = 0.0311034768 公斤

计算：1公斤黄金价格为 3364 / 0.0311034768 = 108155 美刀

可见，BTC刚刚作势突破1公斤黄金的价值压制。

而现在BTC的高度12万刀，大致上约等于2021年牛市高点6万多刀的两倍。

也就是说，过去5年来，美元相对贬值了一半，而黄金和BTC均保有了其价值。

这就是价值存储（SoV）。

BTC对黄金的超越才刚刚开始。拉长时间看，BTC的历史成长性显然远超黄金。

2020年教链撰写《比特币史话》时，在第十章第40话中便已这样写道：

「2019 年是人类第五次康波周期中衰退期转向萧条期的连接点。在萧条期，对抗资产缩水的办法就是防御，从积极进取的资产（如股票）转为防守保值的资产（如黄金）。」

彼时每盎司黄金不到2000刀，如今已突破3300刀。

而美英等国30年长期国债收益率，也基本上是在2020-2021年见底。此后至今就出现了戏剧性地剧烈上升。

长债利率飙升意味着什么？表面原因是债券持有人抛售造成，而实质上意味着国家主权信用的剧烈下降！须知，收益率不过是违约风险的对冲。

在基于MMT（现代货币理论）运转的现代央行（如美联储）的资产负债表里，长期国债乃是主权法币的背书资产。

主权违约未必会是拒付利息的剧烈形式，而更有可能是法币贬值的温水煮青蛙形式。

也就是说，长债利率飙升，意味着这些国家债券的全球买家正在用脚投票，对于他们未来极有可能无法约束财政纪律和货币政策，从而通过超发货币的形式来进行口头不承认的变相违约，投出决绝的反对票。

卖掉这些国家债务，拿到手的不还是该国法币么？这法币，不还是这些债务资产的另一种形式么？换汤不换药而已。

因此，最终还是要进行流动性退出。退往何处？退往真正的价值存储。退往实值资产。退往黄金。退往BTC。

…

周二，隔夜BTC冲高123k后回落至119k修正。usdt 7.15, usd/cnh 7.17。美元指数站上98点。黄金$3348附近震荡。

持续存在的贸易不确定性继续压制市场情绪。… 本期内参共约3000字，主要内容包括：市场动态，宏观经济，储备持仓，杠杆新高，最严法规，漫长磨人，类稳定币，散户分化，等。点击标题继续阅读7.15教链内参《散户失去筹码》…