比推消息，HTX Research 研究员 Chloe 表示，BTC 日内强势突破 122,850 美元，引发山寨季预期，资金正向 ETH、SOL、DeFi 等高 Beta 资产扩散。期权市场显示看涨需求升温，put-call skew 升至 +5%，隐波仍处低位，成交与 OI 显著放大。

宏观方面，日本 20/30 年国债收益率升至 20 年新高，或引发全球套利结构调整；美欧贸易摩擦升级，市场对美联储 9 月降息预期降至约 70%，通胀与政策不确定性仍是关键变量。

Chloe 认为，BTC 当前上涨由避险与美元信用资产逻辑驱动，而结构性因素支持资金向山寨板块进一步切换。