
美国经济难有“V型”反弹,美联储也不会寻求负利率或买股票
当前,全球疫情仍在升级。尽管防控举措是抑制疫情蔓延的必要之举,但将持续冲击各国经济。
瑞银预计,对于中国以外地区来说,今年第二季度的经济将遭到严重打击,在原有基础上或下降20%~25%,并认为,限制措施将有效控制疫情,全球经济在下半年缓慢复苏,直至2021年。但是,该机构也认为,财政货币刺激难使美国经济出现“V型”复苏,部分产出的损失可能持续数年。
不过,市场认为“明斯基时刻”尚未到来,且美联储仍有政策空间,只是负利率和股票购买不会是美联储的下一个选项。“美联储在信用支持政策上还有空间。负利率政策在技术和法律上是可行的,只是美联储主席鲍威尔已将其排除,”瑞银美国首席经济学家赛斯(Seth Carpenter)告诉第一财经记者,“2008年时,我曾在美联储任职,为伯南克提供政策建议,当时美联储也曾假设过买股票,但他们对这一授权的想法并不强烈,相信现在也不太会考虑这一选项。”
赛斯曾在美联储系统理事会任职15年,在美国财政部任职逾2年。
衰退程度取决于疫情变化
摩根大通上周在电话会议中表示,目前全球经济处于衰退,预测今年全球GDP同比下降1.1%。较疫情暴发前的基准预测相比,降幅达到2.1%。
3月27日晚,瑞银投资全球部主管阿伦德·卡普廷(Arend Kapteyn)在电话会上表示,预测今年全球经济将陷入衰退,同比增速为-0.5%,这将比2008年金融危机时的衰退更糟糕。这一推论主要取决于各国当前面对疫情采取的关闭学校、关闭边境和限制外出工作人口等各种限制人口流动的严厉措施。
在瑞银持续关注的41个国家和地区中,几周前还仅有14个采取较为严厉的限制措施,而如今这一数量已经上升至27个,不排除未来随着疫情的蔓延,还会继续增加,这将拖累经济增长。
瑞银认为,这次疫情的影响和通常情况下的经济衰退不同,以往的经济衰退大多是制造业受损最严重,服务业仅受挫10%~20%。但这次服务业受到的冲击首当其冲,这一占美国GDP 1/4的收入如果丧失4周以上,现金流就几乎无法维持,相关行业会陷入绝境,由此引发大批失业,此时经济就会面临由短暂的供应冲击转变为更长期的需求冲击的风险,进而还会影响到后一年的经济发展。
上周五数据显示,美国当周失业人数暴增至328.3万,大幅高于预计的164万,增幅达到33%,创2012年以来的历史新高。高盛预计,这只是“暴风雨前的宁静”,失业数据还会持续增高并再度刷新历史记录。
刺激政策难使美国经济V型复苏
数据显示,美国前一个季度GDP上升了2.1%,符合市场预测。但是,去年第四季度的GDP虽然评估了2019年美国经济的表现,却没有体现疫情给美国带来的负面影响。目前,市场对美国今年第二季度GDP萎缩程度预期正在逐日上升。
美国此前正式通过了史上规模最大的2万亿美元财政刺激计划,占美国GDP的10%,超过次贷危机期间三次刺激方案的规模之和,着重帮助受困的中小企业、公共部门以及普通家庭和个人。世界各国已陆续推出财政刺激计划,预算总额占了全球GDP的2.6%,相比之下2008~2009年时的刺激计划金额仅占全球GDP的1.6%。
关于刚通过的2万亿财政刺激计划,赛斯认为主要有三个功能:一是赋予财政部更多的资金支持央行,为美联储受到的部分法律限制清障;二是直接向个人和家庭注资,这点对日后的经济恢复更为关键;三是增加失业保险的财力,将资金转移到国家层面。尽管现在的财政货币政策并不能避免经济衰退,但它能够帮助日后经济的恢复。
同时,赛斯也对记者表示,“V型”反弹很难出现。“这次的巨大冲击就好像‘911’和金融危机同时发生了一样,”他称,“尽管近期美联储和财政部不断出台史无前例的刺激政策,但依然无法避免美国今年第一季度的经济负增长和第二季度更严重的衰退。”他说。
“随着更多的州政府限制正常经济生产活动抑制疫情,美国的失业率可能会升高到7%以上,一些企业可能破产。由此美国一二季度经济衰退的幅度可能在10%以上。”同时,他不认为美国经济会像许多人期待的一样在疫情控制后会呈现“V”型反弹,因为疫情带来的失业、破产等影响不能一下子补回,生产和消费需要时间慢慢恢复。
美联储不会寻求负利率或购买股票
瑞银预测,美联储此轮的零利率至少要持续到2022年底。受需求端冲击的影响,美联储必须坚定维护其稳定通胀的使命,因此未来很长一段时间内还将继续大幅买进资产,不会考虑收紧货币政策。
被市场视为“黔驴技穷”的美联储,事实上还有不小的政策空间。赛斯告诉记者,刺激政策对遭受疫情冲击的企业所提供的5000亿美元援助(占GDP的2.3%)中,就包括财政部可能用来支持美联储提供商业信贷的4540亿美元贷款。一般而言,1美元的财政支持可以派生美联储10美元贷款,因此美联储的资产负债表还能再扩大超4万亿美元。
此外,他也认为,PMCCF(一级市场公司信贷融资)、SMCCP(二级市场公司信贷融资)、“贴现窗口”提供无限短期融资、商业票据融资便利工具(CPFF)仍将持续发挥作用,近期已经有效收窄了信用利差。
但是,赛斯不认为美联储会启动负利率和直接买股票。尽管欧元区已经进入负利率,但目前为止帮助并不大,且鲍威尔近期表示还未考虑实行负利率。
此外,当年在金融危机爆发期间,美联储也并未对向国会寻求购买股票的授权表现出多大的兴趣,赛斯认为,这次美联储也不会突破红线。此外,机构认为,购买股票将容易滋生道德风险,同时也可能扭曲市场定价。
来源:第一财经
比推快讯
更多 >>- BlockFi 破产管理人与美国司法部达成和解,驳回 3500 万美元诉讼
- Solana 区块链策略游戏 Honeyland 被 BRAVO READY 收购
- 数据:CoinUp 平台币 CP 现报 0.47 美元,较开盘价涨幅逾 15 倍
- 某地址向 Hyperliquid 存入 135 万 USDC 并做以 2 倍杠杆多 PUMP
- 某鲸鱼/机构归集休眠 2 年钱包,总计积累 51,431 枚 ETH,浮盈超 20 倍
- Sunriselayer:空投申领检查器已上线,申领练习将于北京时间 15 日 8 时结束,主网及 TGE 于 Q3 进行
- 数据:比特币 ETF 产生的需求近两日已达日产量的 20 倍左右
- 疑似质押服务商 Arthapala 过去一小时再次向 CEX 充值 4120 枚 ETH
- Arthur Hayes 过去一天通过多种渠道购买价值 150.5 万美元 ENA
- 继 Coinbase 之后,OpenSea、MoonPay、波卡等项目官方账号头像换为胖企鹅形象
- Aethir:节点许可证转移系统上线,系首个解锁节点二级市场的加密项目
- 某聪明钱加仓 40 倍比特币空单,入场均价达 11.77 万美元
- 美国比特币现货 ETF 首次连续两日净流入超 10 亿美元,该 ETF 推出以来仅 7 次日流入量超 10 亿
- 分析师:历史数据显示 7 月、10 月是比特币表现最稳定的增长月份
- 3A 区块链游戏 Seraph 启动紧急回购应对价格波动,链上地址透明公示
- 恺英网络香港子公司获 SFC 颁发 4 号及 9 号牌照,加速全球化布局
- PUMP 于 Hyperliquid 盘前市场未平仓量已达 1.52 亿美元,资金费率偏空
- Hyperliquid 未平仓合约达 10.6 亿美元,创历史新高
- 多个昨日热门代币出现“钓鱼线”走势,普遍下跌 10%-30%
- 某新建钱包地址买入 11.88 万枚 HYPE,均价 46.27 美元
- Crypto.com 探索在迪拜免税店引入加密货币支付
- 24 小时现货资金流入/流出榜:ETH 净流出 2.53 亿美元,BTC 净流出 2.23 亿美元
- Meta 收购语音初创公司 PlayAI,以增强音频技术
- Letsbonk 创始人:平台网站更新预计下周陆续推出
- 某鲸鱼昨晚 15 倍杠杆做空 ETH,仓位高达 3.7 万枚 ETH,名义价值 1.1 亿美元
- 路华证券拟申请香港虚拟资产交易牌照并引入稳定币支付结算业务
- Bitcoin Treasury Capital:以 500 万瑞典克朗增持 4.4 枚 BTC,当前持仓总量增至 152 枚
- 数据:过去 7 天 USDC 流通量约增加 7 亿枚
- Huma 2.0 存款将于 7 月 13 日开放,单个钱包额度 50 万美元
- RootData:QUAI 将于一周后解锁价值约 184 万美元的代币
- 某 Smart Money 地址清仓 141.7 枚 BTC,持币 1 个月获利 182 万美元
- 男子因 SIM 卡交换盗取 2200 万美元加密货币刑期增加至 12 年
- FTX/Alameda Staking 地址向 Bitgo Custody 转移 18.98 万枚 SOL,价值 3117 万美元
- Binance Alpha 昨日交易量报 4.24 亿美元,BR、KOGE、quq 分列前三
- 华尔街日报:谷歌耗资 24 亿美元获 Windsurf 技术授权并聘用部分员工
- Linea 项目负责人:本月发布的公告将与 TGE 相关
- CoinUp.io 平台币 CP 将于今日 15 点(UTC+8)全面开放交易
- 1inch 团队过去 16 小时疑似再次购买 1181 万枚 1INCH,价值 330 万美元
- “美联储传声筒”提及鲍威尔辞职报道:第一反应是无视它,鲍威尔已做出过坚决表态
- Clanker 已使用 GoPlus 安全代币发行标准 SafeToken Protocol 并获得代币安全认证
- 稳定币基础设施初创公司 Zerohash 计划以近 10 亿美元估值融资 1 亿美元,Interactive Brokers 领投
- 非营利开发组织 Argot 6 小时前出售 1206.6 枚 ETH 换取 361 万美元
- 某巨鲸昨日买入 3490 亿枚 PEPE,累计持仓价值 623 万美元
- 黄仁勋再度减持英伟达 22.5 万股,价值约 3640 万美元
- 某新建地址 2 小时前从 FalconX 提现 16,773 枚 ETH
- OpenAI 30 亿美元收购 Windsurf 失败,后者转投谷歌
- GMX 项目方于 7 小时前卖出 1 万枚 ETH,或以向用户进行资产返还
- 国际清算银行警告:稳定币快速扩张或威胁货币主权
- 某鲸鱼向 Hyperliquid 存入 2050 万 U 以建立一篮子空头仓位
- 某鲸鱼地址沉寂 4 个月后将 1000 枚 BTC 转入 Binance
比推专栏
更多 >>观点
比推热门文章
- Solana 区块链策略游戏 Honeyland 被 BRAVO READY 收购
- 数据:CoinUp 平台币 CP 现报 0.47 美元,较开盘价涨幅逾 15 倍
- 某地址向 Hyperliquid 存入 135 万 USDC 并做以 2 倍杠杆多 PUMP
- 某鲸鱼/机构归集休眠 2 年钱包,总计积累 51,431 枚 ETH,浮盈超 20 倍
- Sunriselayer:空投申领检查器已上线,申领练习将于北京时间 15 日 8 时结束,主网及 TGE 于 Q3 进行
- 数据:比特币 ETF 产生的需求近两日已达日产量的 20 倍左右
- 疑似质押服务商 Arthapala 过去一小时再次向 CEX 充值 4120 枚 ETH
- Arthur Hayes 过去一天通过多种渠道购买价值 150.5 万美元 ENA
- 继 Coinbase 之后,OpenSea、MoonPay、波卡等项目官方账号头像换为胖企鹅形象
- Aethir:节点许可证转移系统上线,系首个解锁节点二级市场的加密项目