
BTC破10.7万美金后,该追涨还是等回调?
原标题:比特币 10.7 万美元 “惊魂一跳”:是陷阱还是新起点?
2025 年 5 月的比特币市场,用 “惊心动魄” 来形容再合适不过。
当价格突破 10.7 万美元后又迅速回落,
多空双方在这场博弈中,
经历了一场 “冰火两重天” 的洗礼。
有人说这是 “假突破” 的陷阱,
也有人认为这是冲击历史新高前的 “蓄力”。
当下,美元走势与政策博弈成为左右币价的关键变量。
而比特币与美股相关性减弱的现象,更凸显加密资产独立性提升。
面对这场惊心动魄的 “过山车” 行情,
投资者该如何把握趋势?
又需警惕哪些风险?
01 心跳时刻:多空博弈的残酷绞杀
2025年5月18日,比特币以戏剧性的波动拉开新一周序幕。
价格在突破 10.3 万美元的震荡区间后,
短短时间内飙升至 10.7 万美元。
创下数月新高,却在 4 小时内暴跌 4%,回落至 10.2 万美元附近。
这一剧烈波动如同一场精心设计的 “猎杀”。
据 CoinGlass 数据,24 小时内全网爆仓金额达 6.73 亿美元,其中 62% 为空单。
空头被清算的同时,追涨的多头也陷入被动。
从技术面看,此次波动验证了关键技术形态(“收敛三角形”和“钻石形态突破”)的信号。
分析师 Mikybull Crypto 指出:
比特币日线级别站稳 10.5 万美元的 “杯柄形态” 支撑位,若突破 10.9 万美元前高,下一目标可能指向 11.5 万至 12 万美元区间。
但短期风险不容忽视。
RSI 指标接近 72 的超买区间,且 10.2 万美元附近存在机构大额卖单,市场可能进入技术性回调阶段。
不过链上数据显示,长期持有者在 10.2 万至 9.9 万美元区间增持 2.8 万枚 BTC。
机构资金正逢低布局
为市场提供了一定支撑
02 历史性周收盘: 市场结构悄然改变
尽管经历了剧烈波动,比特币仍以 10.65 万美元创下有史以来最高周收盘价。
较 2024 年 12 月的前高提升 2.1%。
这背后,是市场结构的根本性转变:
·强机构主导性显著增强:
贝莱德现货 ETF 单日净流入 9.7 亿美元.
萨尔瓦多 "每日 1 枚 BTC" 战略储备模式引发效仿,推动比特币从 "散户投机标的" 转向 "国家资产配置选项"。
·衍生品市场理性化:
全网比特币期货未平仓合约价值 698 亿美元,较前日仅增长 5.7%,远低于 2024 年牛市峰值,显示杠杆资金参与度趋于理性。
·技术形态的周期验证:
比特币连续两周收于关键斐波那契扩展(10.4 万美元)上方,且 4 月成功回测 50 周 EMA 均线(9.8 万美元)。
历史数据显示,此类信号在 2019 年、2023 年牛市中均预示着突破性行情,概率超过 75%。
瑞士私人银行 Swissblock Technologies 认为:
10.4 万至 10.6 万美元区间已成为多空分水岭,守住该区域将为冲击 11.6 万美元奠定基础,反之可能回踩 9.5 万美元支撑。
宏观变量交织:
03 美元与政策的双重影响
比特币的突破与全球货币体系重构深度联动。
美元指数年内跌幅达 9% ,创2022年4月以来新低。
但与传统逻辑不同,比特币与美元的负相关性正在减弱。
分析师 Lyn Alden 指出:
美元疲软是美国修复金融体系的 “必要代价”,而比特币正从 “避险替代品” 升级为 “中性储备资产”。
关键宏观催化剂:
·美联储政策转向预期
尽管 6 月降息概率仅 12%,但核心 CPI 年率降至 2.8%,若 9 月启动降息周期,比特币或因实际利率下行冲击 12 万美元。
·地缘贸易风险溢价
中美 90 天关税暂停协议推动跨境支付需求激增,USDT 链上转账量周增 45%。
与此同时,美国新罕布什尔州等地将比特币纳入财政储备,德州相关法案进入立法程序,地方性政策突破正在构建 "数字黄金" 的合法性框架。
·流动性陷阱预警
CoinMetrics 数据显示,比特币订单簿买卖盘厚度比恶化至 1:4.3,6.2 万 – 6.5 万美元区间挂单量仅为 2023 年牛市的 1/5。
这种 "高波动、低流动性" 特征可能放大闪崩风险,需警惕美联储缩表引发的系统性流动性抽离。
04 市场分化:加密资产的独立性革命
当前市场呈现复杂的分化特征,凸显比特币的 "去美股化" 进程:
·短期相关性逆转
标普 500 指数因穆迪下调美债评级下跌 1%,比特币却逆势上涨 2.3%,30 天滚动相关性降至 – 0.2。
这是自 2020 年 "黑色星期四" 以来首次出现负相关,标志着加密资产定价逻辑的独立性提升。
·长期配置逻辑趋同
RedStone Oracles 研究发现,比特币与标普 500 指数的 1 年期相关性仍达 0.65,因桥水、Two Sigma 等机构将 BTC 纳入 "风险平价组合"。
这种 "战术性背离、战略性协同" 的特征,反映出传统资管对加密资产的接纳度深化。
·生态内部的冰火两重天
以太坊链上清算规模达 4.38 亿美元,DeFi 协议 TVL 周降 12%,而 Solana 生态 Meme 币平台 Pump.fun 单月收入破亿美元。
新旧公链的分化折射出市场从 "技术叙事" 转向 "流量驱动",比特币作为 "共识基底" 的价值进一步凸显。
比特币独立于美股波动的能力,是其成为 “终极价值存储” 的关键信号。
但需警惕衍生品市场(如 CME 比特币期货)的联动性风险。
05 交易量迷局:牛市延续还是局部见顶?
CryptoQuant 链上数据揭示了关键预警:
币安现货净交易量增量在突破 10 万美元后急速攀升。历史经验表明,此类信号常伴随 “局部市场顶部”。
多空博弈焦点:
·看涨支撑
比特币 ETF 连续 5 周净流入,MicroStrategy 等机构持仓成本锁定在 9.2 万美元,形成 "钻石底" 支撑。
同时,持有超 5 年的 BTC 占比升至 28%,"钻石手" 群体扩大增强市场韧性。
·看空警示
矿工减半后运营成本升至 4 万美元,近 30 日净抛售 8000 枚 BTC。
若价格跌破 10 万美元心理关口,可能触发 "成本线抛压"。
当价格低于 50% 矿工成本(约 6 万美元)时,历史平均抛售量将增加 3 倍。
·技术指标的周期警示
比特币MVRV(市值/已实现市值) 比率升至 3.2,接近 2021 年牛市峰值(3.6),短期投机泡沫预警生效。
但与 2021 年不同的是,当前交易所储备量仅为流通量的 12%,较 2021 年的 22% 大幅下降,意味着抛压分散化程度更高。
特朗普政府的政策转向正在重塑市场底层逻辑:
·地缘金融工具化
俄罗斯央行将比特币列为 "最佳抗通胀资产",土耳其、尼日利亚等国加速采用 USDT 跨境支付。
这种 "去美元化" 需求使比特币成为新兴市场的 "金融防火墙"。
但其与美元体系的深度绑定也带来风险 —— 泰达储备中 41% 的 USDT 长期锁仓,与 86% 的短期美债形成期限错配,类似 2008 年 CDO 结构性风险。
·算力权力的地缘竞争
全网算力突破 600EH/s,其中北美矿企占比升至 38%,中国矿企通过 "出海合规化" 保留 27% 份额。
算力分布的重构不仅影响区块生产,更形成 "数字领土" 的隐形争夺。
萨尔瓦多等国正计划建立 "比特币算力主权",将挖矿纳入国家能源战略。
·国家储备机制创新
美国设立 20 万枚 BTC 战略储备基金,与黄金储备形成平行资产池。
这种 "数字美元化" 策略旨在将比特币纳入美元信用体系。
同时对冲美债危机 —— 泰达公司持有 1200 亿美元美债,通过 "USDT – 美债" 信用链,将加密市场转化为美债流动性缓冲池。
07 技术面与链上数据的双重印证
深入分析比特币的微观市场行为:
·UTXO 年龄结构
持有超 5 年的 BTC 占比达 28%,较 2024 年提升 9 个百分点,表明长期持有者信心稳固。
而 1-3 个月新币占比降至 11%,市场筹码从投机层向配置层转移。
·交易所流量趋势
币安近 30 日净流出 312 万枚 BTC,创 2021 年以来新高,机构通过 OTC 渠道完成 76% 的大宗交易。
这种 "交易所脱媒化" 趋势降低市场波动,同时催生灰度等场外交易平台的崛起。
·矿工行为指标
尽管算力创新高,但矿工钱包余额降至 180 万枚 BTC,为 2020 年以来最低。
矿工抛售压力集中在 4 万 – 6 万美元成本区间,当前价格对产业资本形成 "甜蜜点"—— 既高于多数矿工成本,又未触发大规模获利了结。
08 结语:在波动中寻找确定性
比特币的 10.7 万美元博弈,
本质是机构化进程
与传统市场规律的碰撞
短期来看,市场面临技术回调与流动性风险,但萨尔瓦多国家储备、ETF 制度化资金流入等结构性变量,正在重塑其 “数字黄金” 的底层逻辑。
对于投资者而言,需在狂热中保持理性:
做好仓位管理,保留底仓的同时设置合理止损;运用对冲策略平衡波动;紧盯宏观经济数据,把握市场趋势。
加密货币市场的魅力就在于其不确定性,每一次剧烈波动都可能是风险,也可能是机遇。
历史不会简单重复
但资本的博弈永恒存在
当市场的喧嚣退去,真正经得起考验的,是那些兼具技术支撑与价值共识的资产。
比特币能否突破历史新高,开启新的周期?
让我们拭目以待。
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