作者：Nico, 加密 KOL

编译：Felix, PANews

原文标题：Memecoin现状解析：市场情绪低迷但数据尚佳

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近期社交媒体上有不少人宣称 Memecoin“已死”。

Memecoin 的交易量不如前几个月，而特朗普币 ($TRUMP) 无疑在 Memecoin 的认知度、交易量和流动性吸引力方面达到了局部峰值。

然而，当时 SOL 正值 290 美元的高点，BTC 超 10 万美元，牛市正如火如荼地展开。此后，BTC 价格回落至 7.4-8.8 万美元，SOL 则创下 95 美元的局部低点。然而，SOL 现已突破 140 美元（仅 15 天就上涨 46%），BTC 也回升至 9 万美元以上。下面一起来重新评估下当前形势。

尽管 SOL 价格较低，市场普遍看跌且情绪低迷，但数据却呈现出另一番景象，以下为 4 月份迄今为止的数据：

Pump.fun 迄今已创造约 6.5 亿美元的收入。4 月份日收入为 100 万至 270 万美元，平均在 150 万美元至 200 万美元的较高区间内。

随着 SOL 价格走高以及特朗普事件期间交易量下降，4 月交易量开始显著回升，而且随着 Pumpswap 的推出以及几乎即时的迁移，交易体验变得更加顺畅。这可以从每周总交易量的增加中看出。

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迄今为止已创建 970 万种代币，4 月份每天推出 2 万至 4 万种代币，每天有 100 至 350 种代币毕业（毕业率为 0.4%至 0.8%）。

随着时间的推移，毕业率下降与用户数量和交易量的减少有关，这表明在激烈竞争中，有更高比例的对手交易（PvP）行为。小团体在新项目上线时囤积供应，互相倾销，当无法吸引到绑定代币所需的额外流动性时，他们决定提前退出。

活跃用户

在 2024 年 12 月至 2025 年 2 月的峰值期间，Pump.fun Memecoins 的日均交易用户数达到 20 万至 40 万。此后呈下降趋势，过去两个月一直低于 20 万。

目前，日活跃钱包数稳定在 15 万左右，其中现有/重复使用的钱包和新钱包的数量大致相当。需要注意的是，大多数挖矿者会在多个钱包上进行交易，并且至少会偶尔更换活跃钱包。

交易机器人数据

众所周知，大部分 Memecoin 交易活动都发生在排名前五的平台，例如 Axiom、BullX、Photon、GMGN、Trojan。具体详情如下：

平台 | 日活用户 (DAU) | 日交易量 | 日交易笔数

Axiom：日活用户 1.7-3 万 | 日交易 2000-3300 万美元 | 日交易 70-150 万笔

Bullx：日活用户 2-3 万 | 日交易 2000-3300 万美元 | 日交易 20-40 万笔

Photon：日活用户 1.8-2.7 万 | 日交易 3000-5000 万美元 | 日交易 25-35 万笔

GMGN：日活用户 1-1.8 万 | 日交易 800-2000 万美元 | 日交易 18-29 万笔交易

Trojan：每日活用户1.4-2.5 万 | 日交易 700 万-3000 万美元 | 日交易约 20 万笔

这与所看到的情况大致相符，增加了约 10 万+ 的用户和 1 亿多美元的日交易量。

终身费用及资产管理规模（平台上的 SOL）

Bullx：1.86 亿美元 | 管理资产：21.5 万枚 SOL 约 3000 万美元

Axiom：3900 万美元 | 管理资产：未知，但估计与 Bullx 相似，可能略低

Photon：3.82 亿美元 | 管理资产：53.9 万枚 SOL 约 8260 万美元

GMGN：6600 万美元费用 | 管理资产：未知，但估计至少为 Bullx 的一半。

在相关平台及其他平台上，Memecoin 领域流通的流动 SOL 价值可能在 2 亿美元以上。

PumpSwap

Pumpswap 日交易量在 3 亿至 4.8 亿美元之间，占 Solana 去中心化交易所交易量的 9% 至 19%，由于所有新的 Pump.fun 代币都在 Pumpswap 上发行和交易，这意味着大量交易仍发生在通过 Raydium/Meteora 交易的早期发行代币上。

推出 Pumpswap 是 Pumpfun 团队的明智之举，他们收取 0.25% 的费用，其中 0.02% 分配给流动性提供者（LP），0.05% 分配给协议。

上线后的第一个月左右，Pumpswap 就产生了约 2500 万美元的总费用（每天 10 万至 24 万美元），其中 LP 获得约 2000 万美元，其余 500 万美元分配给协议。

预计随着 Pumpswap 市场份额的扩大（一直在稳步上升），这一数字还会继续增长，因为人们倾向于交易新代币而非旧代币。

优先交易新币与 Memecoin 领域将如何持续发展的观点相契合。最近 Memecoin 领域的竞争愈发激烈，这已不是什么秘密，因为剩下的活跃参与者都是“久经沙场”的老手，他们在 SOL 价格走低、交易量和用户减少的艰难时期仍坚守阵地。

Memecoin 领域依赖于新用户带来的新流动性，最初流动性来自那些更冷静的加密投资者/行业参与者，他们因持有的山寨币持续贬值而“投降”，转而寻求更快的收益。

随着整个市场的不断壮大，散户也开始涉足其中。

玩家已对那些需要精心管理、深入了解协议设计和动态的 DeFi 代币感到厌倦。Memecoin 仍然是投机的首选工具，而 Solana 则如同赌场/庄家。它们易于理解，门槛低，而且由于其高度不对称的上涨空间，对新交易者来说回报更高。每天都有新事物发生，一切都可以被代币化，内容无限丰富：人物、内容、事件、meme 等。

一切才刚刚开始。