
GBTC vs. GLD:避险市场风云变幻,谁才是真正的“数字黄金”?
来源:Seeking Alpha
原作者:Brett Ashcroft Green
编译及整理:BitpushNews
摘要
本文探讨了关于数字黄金的持续争议,重点分析了 GLD(黄金ETF)和 GBTC(灰度比特币信托) 今年以来的总回报表现。
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随着 2024 年 T+1 结算机制的实施,黄金ETF 的流动性已接近加密货币。
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在 VIX 指数上升 的市场环境下,GLD 依然展现出 强劲的避险能力,进一步巩固了其作为真正“数字黄金”的地位。
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GBTC 和比特币 各有投资价值,但在潜在的经济衰退中,投资者更倾向于价值保值,而非资产增值。
数字黄金之争:比特币 VS 黄金,谁才是更好的避险资产?
关于 比特币(BTC)究竟代表什么,市场讨论正出现分歧。我此前仅在一篇文章中探讨过比特币的应用场景,并未持负面立场。当时(2022 年),比特币价格仅 $19,000,而如今涨幅已相当惊人。
然而,令人意外的是,尽管市场进入“避险模式”,比特币却迎来了又一个下跌年份。按照传统逻辑,投资者在避险情绪升温时应该同时涌入 黄金和比特币,但事实并非如此。即便 特朗普总统公开表示,美国将建立比特币为核心的战略加密储备,市场依旧未见明显的正面反应。
相比之下,黄金的表现更加稳定。本文将以 SPDR Gold Shares ETF(GLD) 作为黄金投资的代表——GLD 拥有 高流动性、巨额交易量,管理资产规模超 $850 亿,是目前最有效的黄金投资工具之一。通过对比 GLD 和 Grayscale Bitcoin Trust ETF(GBTC) 的表现,我将分析为何 GLD 目前是更优的“数字黄金”选择。
对于希望投资比特币但不愿直接开设加密交易账户的投资者而言,GBTC 提供了一种更便捷的方式,允许投资者通过传统券商交易比特币,而无需在 Coinbase 等加密交易所开户。同样,持有实物黄金在大规模投资时也存在存储风险,除非投资者额外购买保险,否则大额黄金持仓并不现实。此外,加密交易所不受 SIPC 保险保护,相比之下,GBTC 作为证券化的比特币 ETF,虽然不能直接保护底层资产,但至少可以确保投资者对基金份额的持有权。
年初至今的市场表现:黄金更具避险属性
数据显示,黄金仍然是更具吸引力的避险资产,而比特币的走势却更接近 纳斯达克指数,与科技股高度相关。VIX 指数飙升时,黄金展现出更强的抗跌能力,而比特币未能发挥避险作用,这表明市场对比特币是否真正具备“数字黄金”属性仍存疑问。
未来,随着市场避险情绪的持续升温,比特币是否能真正成为“数字黄金”仍需进一步验证。而就目前来看,GLD 依然是更稳健、更可靠的选择。
比特币 vs 黄金:应用场景与投资价值对比
比特币:去中心化的全球金融网络
在我此前关于数字货币的唯一一篇文章中,我将比特币比作 点对点银行系统中的“股东”。比特币的价值远不止是一个简单的汇款工具,它能够实现 几乎即时的跨境资金转移,无需繁琐的审核流程或传统金融系统的限制。
对于那些受资本管制约束、外汇兑换受限的国家来说,比特币的价值尤为突出。它不仅提供了一种规避本币贬值的方式,还能作为全球资金流动的替代方案。相比之下,美国投资者并不面临类似的货币贬值风险,因此 比特币的真正价值可能更多体现在非美国市场。
黄金:传统且稳健的避险资产
黄金一直以来都是历史上最重要的价值存储工具,而美国市场已成功地将黄金证券化,推出了像 SPDR Gold Shares ETF(GLD) 这样的投资工具,使得投资者无需承担实物黄金的存储风险,就能持有黄金资产。
在许多国家,投资黄金仍然意味着需要购买实物黄金,但这带来了额外的挑战。例如,在中国,由于对黄金的需求旺盛,加之部分消费者缺乏辨别能力,市场上充斥着假黄金交易。许多人在电商平台购买金饰后,进行火焰测试才发现是假货。因此,GLD 这样的 ETF 不仅提升了黄金投资的流动性,也降低了投资风险,特别是对于美国投资者而言,GLD 提供了一种更安全、更便捷的避险选择。
比特币 vs 黄金:相似点
1. 数字化 & 高流动性
无论是比特币还是 GLD,都可以以数字资产的形式持有,并随时转换为法币交易。2023 年,美国将证券交易的结算周期从 T+2 缩短至 T+1,这意味着 GLD 现在可以 在一天内变现,流动性大幅提升。这使得黄金 ETF 在交易便利性上几乎接近数字货币。
2. 税收 & 法规影响
美国对加密货币的税收政策仍在不断演变。例如,在美国 使用比特币直接购买商品 可能会触发 资本利得税,因为 IRS 认定这相当于出售资产。即便是将 BTC 换成 ETH,也被视为应税事件。相比之下,黄金 ETF 在税收合规性和稳定性上具有明显优势,使其成为更可行的避险工具。
比特币 vs 黄金:谁是更好的投资选择?
对于非美国投资者,比特币提供了一种规避本币贬值和资本管制的手段,可能比黄金更具吸引力。
对于美国投资者,黄金ETF 由于其高流动性、安全性和税收优势,可能是更优的避险选择。
虽然比特币和 黄金ETF 各有优劣,但在当前 VIX 指数飙升、市场避险情绪高涨的情况下,黄金作为更稳健、更可靠的价值存储工具,或许是更理想的选择。
比特币 vs 黄金:数字资产的未来趋势
BlackRock CEO Larry Fink 正在推动 股票和债券的代币化,这将使投资者能够 在不出售资产的情况下转移股票和债券,并将其转换为加密资产。如果这一愿景成为现实,GLD(黄金 ETF)不仅将更接近加密货币,甚至 苹果(AAPL)和微软(MSFT)等股票 也可能实现代币化交易。
在 1 月 23 日接受 CNBC 采访时,Fink 强调 代币化可以让投资更加民主化,并希望美国证券交易委员会(SEC)能够尽快批准这一模式,推动传统金融资产向数字化迈进。
比特币 vs 黄金:风险偏好的核心区别
黄金正在逐步“数字化”:
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T+1 结算机制已正式实施,流动性进一步提升
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交易量庞大,流动性接近加密资产
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未来可能进一步实现代币化
然而,比特币与 GLD 之间最大的区别在于风险属性:
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比特币(BTC) 被视为 风险资产(Risk-On),其走势与纳斯达克指数高度相关,过去三年涨幅甚至超过纳指,在市场情绪高涨时表现强劲。
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GLD(黄金 ETF) 则被认为是 避险资产(Risk-Off),在 VIX 指数飙升、市场动荡时表现更为稳定,类似于长期国债、高股息股票(如 REITs)等防御性资产。
比特币的独特优势:跨境资金流动工具
比特币在资本管制严格的国家更具价值,特别是对高净值投资者而言,它提供了一种绕过资本管制和汇率限制的解决方案。例如,美国外国投资委员会(CFIUS)对大额资金流动实施严格监管,而比特币可以绕过传统银行体系,实现全球资金自由流动。
随着特朗普政府即将推出 “黄金签证”(Gold Card) 计划,这可能为比特币创造新的应用场景。该计划预计要求投资 500 万美元,以加速获得美国绿卡。然而,传统银行系统可能面临资金转移的各种限制,而比特币可能成为更高效的选择。此外,特朗普提出的 战略加密储备 可能会接受此类投资,进一步推动比特币的市场需求。
总结:黄金ETF 适合避险,比特币适用于跨境资金流动
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在高市场波动(VIX 上升)时期,黄金ETF是更稳健的“数字黄金”,其表现可能优于长期国债、REITs 等防御型资产。
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在市场情绪稳定(VIX 低位)时,比特币和 GBTC 更适合风险投资环境,尤其在跨境交易中具有重要作用。
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目前来看,GLD 适合“买入”,作为避险资产提供稳定收益,而 GBTC 适合“持有”,等待更有利的市场环境。
随着市场环境和监管政策的演变,比特币和黄金在全球资产配置中的角色可能进一步发生变化。
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