比推消息，Strategy 股价周二早盘大跌超 11%，引发市场对其可能被迫清算比特币的担忧，但分析师 The Kobeissi Letter 认为，这种担忧过于夸大。Strategy 持有约 49 万个比特币，市值约 444 亿美元，占流通供应量的 2.3%。然而，Strategy 通过可转换债券（如零息债券）募集资金，且这些债务与比特币紧密关联，但公司债务的结构设计让强制清算的风险极低。

The Kobeissi Letter 指出，尽管比特币价格波动剧烈，Strategy 仍有能力通过股本发行筹资应对债务压力。Michael Saylor 的 46.8%表决权也使得股东投票几乎不可能在没有他同意的情况下通过。因此，除非发生“黑天鹅”事件，Strategy 在债务到期之前不太可能被迫出售比特币。（Decrypt）