比推消息， Arthur Hayes 发文“The Ugly”，文章指出，随着美国 10 年期公债殖利率上升，加上特朗普政府周边的政治动态，市场波动性加剧，风险也随之增加。

Hayes 深入探讨了美国货币政策，指出由 10 年期公债殖利率上升引发的潜在小型金融危机，并强调可能对比特币和其他金融市场产生负面影响的流动性紧缩。

其表示：“历史不会重演，但总有相似之处。我不相信这个牛市周期已经结束；然而，从前瞻性的概率来看，我认为比特币更有可能跌至 70,000 美元至 75,000 美元，然后在年底前升至 250,000 美元，而不是在没有实质性回调的情况下继续走高。因此，Maelstrom 已将其持有的 Ethena USDe 质押量提高到创纪录水平，并继续在几个垃圾币头寸上获利。我们仍然持有大量的净多头头寸，但如果我的感觉是正确的，那么我们将持有大量‘子弹’，准备抄底比特币以及许多优质垃圾币。

在我看来，如果比特币交易量强劲，且未平仓头寸不断扩大，突破 110,000 美元（TRUMP 狂热高峰期间达到的水平），那么我会认输，以更高的风险买回。更确切地说，TRUMP 在 24 小时内涨至近 1000 亿美元的 FDV，这确实很疯狂。我在它推出几个小时后便买入，然后在周末出售。交易不应该那么容易，但它是在狂热阶段。在我看来，TRUMP 是一个顶级信号。

交易不是关于对或错，而是关于交易感知概率并最大化预期价值。为什么我相信比特币会有 30%的修正？我在这个市场交易了十多年，经历了三个牛市周期。考虑到比特币的波动性，这种类型的回调经常在整个牛市中发生。更重要的是，在特朗普于 2024 年 11 月初赢得连任后，市场超过了 2024 年 3 月的历史最高点。包括我在内的许多人都写了大量关于特朗普主义如何预示着美国印钞加速以及其他国家将如何以自己的印钞计划来刺激国内经济的文章。然而，本文认为，除非法定货币体系中燃起一点火苗，否则美国、中国和日本的这些计划都无法认真开始。因此，我认为我们会回落至之前的历史最高点，并回吐特朗普带来的所有涨幅。

比特币回调 30%可能性为 60%，而牛市持续和比特币上涨 10%的可能性为 40%，基于计算降低风险是正确的。我通过多头出售比特币并持有更多资金作为质押 USDe 来降低风险，目前每年的收益约为 10%到 20%。如果比特币暴跌，垃圾币领域将面临世界末日，而这正是我真正想参与的所在。”