来源：添财思维

作者：黄烤鸭

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随着特朗普选择在SOL上发行TRUMP代币，我们有理由笃信，以太坊正在归零。

自我迷失

以太坊在2022年9月完成了从POW到POS的转变，这一升级在宣传面上，强调自己变成了“能源节约型”区块链网络，但却使其丧失了与现实世界能源联系的价值依托。自POS升级完成时，以太坊就已经奠定了和波场TRON、索拉纳SOL等一系列后起之秀相同市场地位的基础，曾经的币圈老二位置，自始崩塌。

POW机制下，比特币、狗狗币等加密货币的挖矿过程与现实世界的能源消耗紧密相连，这种联系为其价值提供了一种坚实的支撑。币价下跌，依然有矿工选择托底。曾几何时，以太坊也是如此。然而，以太坊转向POS后，其价值的支撑完全依赖于需求采用率和资本利益集团的青睐。这种依赖是脆弱的，需求采用率的波动和资本利益集团的短期逐利行为，如同海上的波涛，随时可能将以太坊这艘巨轮掀翻。

蝴蝶效应

屋漏偏逢连夜雨。SOL（Solana）的崛起，如同一颗新星的诞生，迅速吸引了市场的目光。SOL通过引入历史证明，让区块链的共识更加中心化，从而换来了无与伦比的速度和极低的交易手续费。这种技术优势，使得SOL在性能上远超以太坊，成为投资者和开发者的新宠。

尽管以太坊的支持者一再批评SOL是一个“中心化区块链”，但是又如何呢？以太坊再去中心，能和比特币、狗狗币比吗？SOL再中心化，他还能不是区块链吗？论MEME币赚钱，SOL有BOME、有松鼠、有猪狗驴象马牛羊，以太坊ETH呢？又要标榜自己去中心，又要选择转向POS；又要希望自己作为世界计算机被广泛采用，又不在开发者和用户最关心的速度和成本上下功夫，这何不是一种赛博即当婊子又立牌坊的做法？

而SOL进一步迎来了大玩家——特朗普发币。这一关键事件，更是成为了推动SOL崛起的催化剂。

特朗普官方发推宣传自己位于SOL链上的代币

2025年1月18日，特朗普通过其社交媒体Truth Social宣布推出个人Meme币TRUMP，用户需访问“GetTrumpMemes.com”网站以购买该代币。尽管市场最初对这一事件的真实性存疑，但在FOMO情绪的推动下，TRUMP代币的市值飞速上冲突破20亿美元。

这一事件不仅在Solana链上创造了巨大的交易量，还吸引了大量的资本流入，进一步巩固了SOL的市场地位。截止发稿，TRUMP代币平台报价为43美元，市值已数百亿。即便特朗普团队在19日凌晨套现5亿美金，但是SOL链带来的财富效应已然深入人心。

特朗普不是傻子。

死亡螺旋

SOL的强势崛起加上ETH自身价值根基的动摇，以太坊已迎来死亡螺旋。

需求的减少和资本的撤离，使得以太坊的市场活跃度不断下降。而市场活跃度的下降，又进一步削弱了投资者和开发者对以太坊的信心，导致更多的需求和资本流向SOL。已有数据表明，2024年第四季度，Solana取代以太坊成为DEX交易的主导链，占所有DEX交易的30%以上。自2022年11月的周期低点以来，Solana的表现甚至优于比特币，持续的正资本流入导致净流动性增加550亿美元，为价格升值提供了巨大的推动力。

正如前文所说，以太坊转向POS后，其价值的支撑完全依赖于需求采用率和资本利益集团的青睐。很可惜，现在的以太坊，需求采用率在下降，资本利益集团也在撤离，真是树倒猢狲散，墙倒众人推。

更要命的是，根据以太坊现有规则，当以太坊网络活动需求下降，以太坊代币数量还会增发。证据表明，当前以太坊的代币增发已经回到坎昆升级前的水平，ETH 从2024年四月中旬就开始处于通胀状态，半年增发约 35 万枚 ETH。这种恶性循环，如同一个巨大的漩涡，将以太坊卷入其中，使其难以自拔。

游戏终局

回到标题，以太坊正在归零。

在去中心化和性能的平衡上，以太坊的失误，使其在这场竞争中失去了先机。而SOL的崛起，更是加速了以太坊的衰落。尽管存在以太坊3.0的Beam Chain共识层升级提案，旨在提高网络的效率，但在市场信心已经严重受损的情况下，其效果难以令人期待。而以太坊的Layer 2解决方案，虽然在不断发展，但在SOL等已经实现高性能的公链面前，仍然显得力不从心。

想当婊子，就不能立牌坊。以太坊的归零，只是时间问题。