山寨季回归的序幕何时拉开？

撰文：Chandler，Foresight News

比特币价格屡创新高，突破 9.9 万美元大关，带动了整个加密货币市场的活跃。老牌山寨币也纷纷崭露头角，其中瑞波币（XRP）的表现尤为抢眼。根据 Bitget 行情数据显示，11 月 22 日，XRP 突破 1.4 USDT，现报价 1.416 USDT，24 小时涨幅逾 30%。

相对于热火朝天的 Meme 市场，老牌山寨币似乎都在悄然拉涨，不像 Meme 币那样吸引眼球，却以稳健的涨幅积累着市场的关注。

据 Kaiko 数据，截止 11 月 18 日，山寨币周交易量自 2021 年以来首次飙升至 3000 亿美元以上。其中，DOGE、XRP、SOL 和 PEPE 四大代币的交易量占据总交易量的 60%。

11 月至今，XRP 已默默从 0.5 美元附近涨至最高 1.435 美元，涨幅 182.4%，创三年多以来新高；ADA 从 0.33 美元拉升至 0.9 美元，本月涨幅近 170%；XLM 从 0.09 美元涨至 0.294 美元，涨幅超 220% 等，这些迹象似乎都显示出老牌山寨币正逐步摆脱低迷，以实际表现重塑其在市场中的地位。

如果这一趋势延续，老牌币种的复苏与热点代币的活跃交织，未来市场或将迎来更广泛的「山寨季」行情。

Gary Gensler 官宣即将卸任，多年诉讼或将结束

XRP 近期的强劲上涨，背后隐藏着多重因素的交织。市场情绪的变化无疑是最直接的推动力。

2023 年 7 月 13 日，当法院认定数字交易平台上的 XRP 销售不被视为证券时，Ripple 取得了部分胜利。但法院认定 Ripple 向机构投资者销售的 XRP 属于未注册证券。此外，法院还裁定 Garlinghouse 和 Larsen 的个人 XRP 销售不构成违规。2023 年 8 月 7 日，法院做出终审判决，要求 Ripple 支付 1.250351 亿美元的民事罚款，并禁止该公司进一步违反《证券法》。

10 月 3 日，美国 SEC 表示正在对美国第二巡回上诉法院此前关于 Web3 支付公司 Ripple 的判决提出上诉，SEC 发言人认为「地方法院在 Ripple 案中的裁决与最高法院几十年来的先例以及证券法相冲突，期待在第二巡回法院上陈述我们的理由。」

但随着特朗普大选获胜，这一监管可能会有所缓和。

11 月 22 日，据美国 SEC 官网显示，SEC 主席 Gary Gensler 将于 2025 年 1 月 20 日正式卸任，市场开始对未来监管环境的变化抱有浓厚期待，针对 Ripple 等公司的诉讼可能会软化、和解甚至撤销。

Gary 长期以来对加密行业，尤其是 Ripple 的严厉监管，使得 XRP 一直处于法律和市场的双重困境之中。如今，这种监管立场可能出现松动的迹象，给了市场一个重新审视 XRP 价值的机会。

从数据上看，据 CoinGlass 数据显示，XRP 期货合约未平仓头寸（OI）已接近 24.4 亿美元，创下历史新高。这一数据反映出市场对 XRP 的投机热情达到了空前的高度。未平仓合约，指的是尚未平仓且未结算的活跃期货或期权合约总量，通常被视为衡量市场活跃度和交易热情的重要指标。

机构争相布局 ETF

除了监管上的缓和之外，多个机构也开始申请 XRP 的 ETF。

10 月 2 日，Bitwise 的一位发言人证实，Bitwise 提交 XRP ETF 申请，该申请已在特拉华州政府网站上正式提交。而根据其向美国 SEC 提交其 XRP ETF 的 S-1 注册文件现实，XRP 托管方将主要使用冷存储来存储信托的资产，并根据需要将有限数量的资产转移到热存储，以实现有效的篮子创建和赎回。

一个星期后，加密货币投资机构 Canary Capital 向美国 SEC 提交 XRP 现货 ETF「Canary XRP ETF」注册申请。计划通过 ETF 为投资者提供无需直接持有 XRP 的投资渠道，同时采用 CME 的 CF Ripple 指数作为价格追踪基准。其创始人 Steven McClurg 表示，监管环境的积极变化和投资者对多元化加密资产的需求是推动这一申请的主要原因。

10 月 16 日，灰度（Grayscale Investments）向美国 SEC 提交申请，要求将其混合加密基金 Digital Large Cap Fund（GDLC）转换为交易所交易基金（ETF）。截至 9 月 30 日，该基金主要由比特币组成，占比 74.7%，其次是以太坊，约占 18.55%，其余部分由 SOL、XRP 和 AVAX 组成。该公司此前已将比特币和以太坊基金转换为 ETF。

11 月 2 日，21Shares 向美国 SEC 提交 XRP ETF「21Shares Core XRP TRUST」申请。

这些接连不断的申请表明，XRP 作为加密资产的市场地位正在稳步回升，折射出市场对 XRP 未来潜力的信心。在 Ripple 与 SEC 的法律纠纷取得阶段性进展后，市场对 XRP 合法性的担忧有所缓解。而在比特币和以太坊 ETF 相继获批的背景下，XRP ETF 的申请浪潮无疑是行业向前迈进的重要信号。

山寨币回归有望？

CMC 加密货币山寨季指数是一个实时指标，用于判断当前加密货币市场是否处于山寨币主导的季节。该指数基于前 100 大山寨币在过去 90 天内相对于比特币的表现，提供了详细的图表和指标，用于追踪市场趋势及山寨币的市值占比。

从图表和指数数据来看，CMC 的加密货币山寨季指数目前显示为 27/100，这表明市场仍主要由比特币主导，而山寨币尚未完全进入强势主导地位。但过去 7 天的变化趋势值得关注。山寨币季节指数从 17 日的低点逐步攀升，在 21 日显著跳升至 28，显示出市场对于山寨币的兴趣正在复苏。

结合历史数据来看，目前指数虽然远低于年度高点 50，但较本月初的低点 13 已有明显回升。这种上升趋势或许意味着市场的资金正在逐渐从比特币等主流资产轮动至山寨币板块。尤其是在近期 XRP、ADA 等老牌山寨币表现强劲的背景下，这一趋势可能进一步强化。

与此同时，山寨币市值也在稳步增长，尽管增速尚未达到足以完全扭转市场格局的水平，但其逐渐企稳并小幅攀升的态势，体现了市场情绪的微妙变化。投资者开始重新评估山寨币的价值，并逐步将注意力转移到这些资产上。

如果这一趋势能够持续，并在未来数周保持稳定上升，或许山寨季才有望正式到来。

不过从 Top100 过去 90 天表现来看，Meme 币凭借其高投机性和社交驱动力，市场地位短期内仍难被撼动。