民主化对冲基金能否改变VC币泛滥的现状
作者:Revc,金色财经
前言
高峰市值接近一亿美元的ai16z被打上MEME标签,因其为早期投资者带来了数百倍的回报,不过,我们可以更进一步探讨它对链上集体资产管理活动的启示。
资产价值评估体系通常分为两种方式:一种是基于资产现金流的折现,折现率根据资产或现金流的风险特征而定,主要用于经营性主体;而 MEME 资产的价值评估则侧重于网络传播效率和影响力共识,其可持续性往往被放在次要位置。这种不同的评估方式在很大程度上影响了 Web3 项目的定位和设计。
以Friendtech举例,其实在第一次听到Friendtech的时候,笔者就在思考一个问题,为什么同一批Key的Holder不能是一个投资集体呢,那样至少有可视化的投资现金流来支撑群体权益token的价值,却选择对话机会的交易炒作。可能是围绕Key设计的Bonding Curve更适合炒作吧,最后无法避免踩踏的流动性出逃。大多数Web3项目设计的经济模型,喜欢人为的把供需匹配陡峭化,引发Fomo的情绪,后来者处于弱势的地位,不利于吸引更广泛的受众群体,但是成熟的DeFi协议排除在外,虽然早期流动性激励更多。
回到ai16z,其是Soalna对冲基金协议Daos.fun上市值最大的项目,Daos.fun旨在降低对冲基金的门槛,实现对冲基金的民主化。
Daos.fun工作原理
Daos.fun是一个投资DAO,主要涉及募资、交易、基金到期清盘和基金期限等环节。
-
募资:DAO创建者有一周的时间来筹集所需的SOL金额。DAO代币采用公平发行,所有参与者均可以相同的价格购买代币。
-
交易:募资结束后,创建者将把筹集到的SOL投资于他们选择的Solana代币,并在虚拟自动做市商(AMM)上进行交易。这使得DAO代币的价格会根据基金的交易活动而波动。虽然DAO代币价格没有上限,但其下行风险受限于募资的市值。只要DAO代币的市值超过原始募资金额,投资者就可以随时出售自己的DAO代币。
-
基金到期清盘:在基金到期时,DAO钱包将被冻结,利润中的SOL会返还给代币持有者。投资者可以选择销毁自己的DAO代币以赎回DAO的基础资产,或者直接出售DAO代币。
-
基金期限:基金期限由DAO创建者设定。例如,ai16z的基金期限为1年,将于2025年10月25日清盘;kotopia的清盘日期为2025年10月27日;DCG(Degen Capital Guild)将于2025年4月25日清盘;
基金的创建者目前由官方审核,投资能力基本由定性的方式评估,并且无法保证其不受其他利益驱动,特别是在市场不断变化的情况下,创建者和投资者的信息差可能导致投资者损失,Daos.fun是否会要求创建者至少持有一定比例的基金资产,但仍然无法打消对其运营能力的顾虑,所以引入投资前投票系统是必要的。随着Daos.fun放开邀请制,将有更多可优化的空间。
民主化对冲基金能改变VC币泛滥的行业现状么
首先VC币现象产生的原因,可能是Web3早期野蛮发展的阵痛,VC沉浸式的卡位战争,是这个群体意识到,Web3领域将诞生以去中心化操作系统为主的“安卓和IOS”底座、金融基础设施和第三代互联网(搜索、数据通信、社交网络),相比较Web2监管成熟的证券发行体系,VC在Web3领域几乎不受约束的扩张,结合CEX的竞争增长模式,对新资产类别的极度渴望,导致整个行业空气币泛滥。
VC在疯狂扩张的同时,无可避免的对行业产生消极影响,由于Web2有着成熟的监管体系,使得VC在投资的过程中,有着极专业化的流程评估项目潜力、增长曲线和退出环节,但是在Web3,行业还没有发展出自律的意识直至演化成更积极的均衡力量,促进行业健康发展。
如何理解VC对于创新的破坏,尽管Web2同样是激进的运作方式,基金管理者要对投资者负责,但是VC(以及CEX)在Web3有着更加裹挟和垄断行业发展的危害性,假设一个新物种诞生在亚马逊雨林深处的早期生物群落,这个新生赛道在缓慢的发展,有着自己的微型生态系统,在对市场需求和用户体验的感知下,丰满自己的羽翼,这个时候微型生态系统内的其他方相互也给予正反馈,在不断壮大的过程中,凝练内核,与环境交互锤炼组织的生命力。注意,这种生命力对于项目长期发展迭代是至关重要的。
但如果VC过早野蛮的渗入,会是一种什么样的景象呢,他们会将钢筋水泥、现代化的建筑工程开进亚马逊原始森林,攫取微型生态系统的头部物种,并改变它们的客观发展规律,灌之以养料催熟其发展,大多数情况下,这个新物种会丧失对产品和市场的感知能力,向着“巨婴和空气化”的方向发展,而整个小型生态系统遭到破坏,打破正反馈循环,被垄断的方式替代,抑制亚马逊雨林竞争和进化的可能性,这是整个行业和社会要承担的代价。
当前一级市场低迷,融资困难,生态恶化反噬 VC 自身。对于 VC 而言,需要放下垄断幻想,专注于去中心化、有商业潜力的项目,避免成为“巨婴”项目的推动者。但 VC 自身也面临资本回报的压力,运营和资本回报的矛盾需要平衡。
自2021年已来,整个加密行业都面临着畸形监管的压力,美国关于加密的司法诉讼以前所未有的密度展开,Coinbase等加密领先企业在抗争一线,在SEC——CEX——VC——Project整个链条上很难找出谁是行业发展原罪,特别是在此前加息背景下,行业缺乏流动性,讨伐Fud之声一轮又一轮,而我们所能做的就是在野蛮发展过后,能够建立有去中心化意识的自律组织,而发展起来的加密头部企业,避免以流量和用户优势裹挟行业。
然而作为商业化组织,获得资金流量和用户意味着极高的成本。商业化和公众利益平衡是大型加密企业面临的一个长期课题。
链上资管对于行业的促进作用
链上资管或者投资DAO概念早在2021年就有项目提出,并不断演化落地,抽象一点,MEME社区的Holder也是一种投资DAO,链上资管可以从两个方面促进行业健康发展。
1、主动型的管理基金,关注真正去中心化且商业模式清晰的项目,缩小社区与专业投资机构的差距,可能是解决VC币泛滥的一种方式,推动“良币”成为市场主流。发挥DaosFun更加透明公开的运作方式。
2、做空基金,做空目标可以是VC占代币份额超过20%的伪Web3项目,其中单一VC实体占比超过3%,具体可视项目属性而定,即如果一个项目吸引的VC资金,超过了其开发推广需求,那么Web3行业就要审视其去中心化属性。与此前的Gamestop逼空大战和占领华尔街运动一样,彷佛有着一丝非理性热情,但对散户而言,运动本身只是有着一些修正主张,行业出现问题了就要面对他,使用一些当时不易理解但长期可以验证的方式,每个人都有对行业不健康发展采取行动的权利,但并不想上升到某种意识形态的范畴。
过于修正的主张是否影响行业的竞争,答案是会影响,但反观现在Web2发展到现在普遍存在的垄断现象,行业也需要“香橼资本或浑水公司”这种手术刀层面的微操。
小结
引述《权利的游戏》中小指头所说——“Chaos is a ladder”,自由是阶梯的同时,往往也伴随着混乱和垄断,Web3行业的发展是时候进入下一阶段了,传统监管可能并不适合Web3行业,虽然其在不断的施加影响力。
回到Daosfun本身,短期内不应寄希望于民主化基金能带给行业自律的影响力,但是Web3带来的自由发展机会,需要我们每个人去维护。
比推快讯
更多 >>- IntoTheBlock:美国大选后比特币大额交易量激增至 900 亿美元
- 数据:ETH 突破 3000 美元
- Vitalik 发文谈预测市场:信息金融让人更接近事实真相
- 美国 SEC 再次推迟纽约证券交易所上市现货以太坊 ETF 期权的决定
- 渣打银行分析师:若共和党掌控美国国会,加密市场市值有望三倍增长
- 摩根大通:美联储料将在2025年第一季度结束缩表,而非2024年底之前
- 朝鲜黑客 BlueNoroff 利用新恶意软件攻击加密货币公司
- 过去24小时加密市场全网爆仓额2.6亿美元
- 比特币站上77,000美元,续刷历史新高
- 特斯拉持续走高,日内涨超10%
- 比特币短线触及77,000美元
- AXIOS:马斯克参加特朗普和泽连斯基通话,或暗示其未来重要角色
- Layer 1 区块链开发商 Pharos 完成 800 万美元种子轮融资,Lightspeed Faction 和 Hack VC 领投
- 标普500指数首次站上6000点,年内累涨超25%
- 数据:两天内16.7亿枚USDT从Tether Treasury流向交易所
- Coinbase分析师:未来1到2个季度宏观环境将有利,Meme币交易成为加密市场第三大最赚钱的领域
- 市场消息:特朗普媒体科技集团CFO采纳了一项计划,出售该集团高达1200万美元的股票
- 渣打银行分析师:共和党将横扫美国国会,加密货币总市值到 2026 年底或增长三倍
- 总计174.286枚BTC流入Bitwise比特币ETF,价值1328万美元
- 某MATIC巨鲸已囤积1717万枚MATIC,价值 1485 万美元
- 贝莱德比特币 ETF 净资产已超过iShares黄金ETF
- 5000万枚USDT从Tether Treasury 转移到未知钱包
- 美国证券协会CEO呼吁SEC主席Gary Gensler辞职
- Tether Treasury在以太坊上新增铸造10亿枚USDT(已授权未发行)
- 道指短线突破44000点,日内涨0.6%
- DWF Labs收到价值约300万美元的NEAR代币
- 2,510 枚BTC从未知钱包转移到Coinbase
- Benchmark上调Galaxy Digital 目标股价,称其有望进一步上涨
- 何一:本人不是上币流程的最终决策者
- 美国消费者信心指数升至七个月以来最高,预计明年通胀将放缓
- 特斯拉一度涨超5%,总市值再次达到1万亿美元
- 特朗普媒体科技集团恢复交易,现涨13%,特朗普称无意出售公司股份
- 业内人士:特朗普或将减少美国政府对加密货币行业的监管
- 加密 KOL Cobie 销毁 Solana 链上 meme 币 UPONLY 总供应量 60%
- DWF Ventures 对 DeFi 解决方案提供商 XYZ 进行投资
- 德商银行:英国逐步降息的前景利好英镑
- Trader T:贝莱德 IBIT 今日盘前交易量达 1.02 亿美元
- 分析师:鲍威尔讲话强化了 12 月再次降息的逻辑
- Bitcoin Magazine CEO:本轮比特币牛市周期或大幅延长至 3-4 年
- 美国司法部设立网站,以收集 Bitfinex 黑客事件受害者陈述信息
- FTX 起诉 Crypto.com,要求追回与 Alameda 账户相关的 1100 万美元
- 贝莱德比特币ETF资产规模超过其黄金ETF,仅用时10个月
- Tether Trade Finance 已完成首笔中东原油交易的融资
- Binance Labs 宣布投资 BIO Protocol
- Sky 论坛已发布新 SPK 代币经济学提案
- Flare 与红枣科技启动两项 KYC 试点,以支持大陆居民在香港购买稳定币
- 特朗普赢得大选后,比特币谷歌搜索量激增
- 加密行业耗资 1.35 亿美元的美国竞选活动在迄今 48 场竞选中未尝败绩
- 韩国监管机构拟加强对特朗普相关股票和加密货币波动性的市场监控
- MANTRA:已开放 OM 空投查询并公布空投细则
比推专栏
更多 >>观点
项目
比推热门文章
- IntoTheBlock:美国大选后比特币大额交易量激增至 900 亿美元
- 10天4倍,DePIN赛道领跑者GRASS:币安合约上线,能否继续攀升?
- Vitalik新文:从预测市场到信息金融 Polymarket为何让我兴奋
- 比特小鹿造矿机:进度如何?打破“画饼”质疑?
- 数据:ETH 突破 3000 美元
- 吴说周精选:特朗普当选比特币历史新高、比特币 ETF 流入新高、SEC 主席人选出炉、美联储降息与新闻 Top10
- Vitalik 发文谈预测市场:信息金融让人更接近事实真相
- 美国 SEC 再次推迟纽约证券交易所上市现货以太坊 ETF 期权的决定
- 渣打银行分析师:若共和党掌控美国国会,加密市场市值有望三倍增长
- 【比推每日新闻精选】比特币涨超7.7万美元,续刷历史新高;渣打银行分析师:共和党将横扫美国国会,加密货币总市值到 2026 年底或增长三倍;贝莱德比特币 ETF 净资产已超过iShares黄金ETF;Coinbase分析师:未来1到2个季度宏观环境将有利,Meme币交易成为加密市场第三大最赚钱的领域