根据Coindesk作者Christine Kim发表的文章认为，在传统的金融市场，利息（即利率）揭示了经济状况的重要信息。而且几乎所有的资产评估模型都基于利息的计算。比方说计算预期收益或估计当前和未来的市场价值，利率都是一个非常关键的变量。通俗一点理解“利息”就是——比方说你向银行借钱，那你将来肯定要把钱“连本带利”地还给银行。

那怎么理解“加密货币利息”？顾名思义，在如今的加密货币市场里，用户可以把他们的加密资产外贷以获取利息。与其把加密货币囤在自己腰包里（即存储在个人电脑）坐等升值，倒不如把它外贷出去反而能更加“稳定”地赚钱。“加密货币借贷”——这种全新的借贷业务凭借其强劲的借贷需求而开始盛行，势必会打破传统资本投资和交易的固化模式，进而形成一个极具活力的新兴市场。

如今市场上有很多借贷平台提供加密货币借贷服务。比如有的平台服务商（如Nexo）主要从零售客户那里借得加密货币并依法放贷。另外则有一些公司（如Genesis）为大型机构客户提供服务，并以加密或法定的方式放贷。还有一些去中心化金融贷款人（如MakerDAO）则严格用加密的形式融资放资。这些贷方每一个都会产生不同的托管资金成本。

加密货币借贷市场虽然看似欣欣向荣，然而根据Credmark和Messari的数据——在2019年的第三季度，不到加密货币总市值的0.01%被用于抵押贷款；去年同期加密货币借贷利息仅共产生0.16亿美元，而去年平均每天产生的交易量约近15亿美元。这些数字都说明，加密货币借贷市场仍处于早期发展阶段。

不光是利息体量特别低，加密货币借贷市场的不成熟还体现在借贷利息层次不齐、贷款利息波动性大等特点。

现今市面上的借贷平台众多，服务水平稂莠不齐，其收取的费用和吸引到的客户群也大相径庭。横向来看，由于贷方之间的业务模式不尽相同，加密货币的存款利息在不同的借贷平台下的最高差异达4个百分点。

纵向来看，由于加密货币贷款的利息波动频繁，从而导致对未来价值的任何判断也极不稳定。比如ETH支付给出借人的利息已经从1.3%骤降至0.01%，DeFi集中式平台dYdX在2019年的利率也从4.5%下降至2.75%。

数据显示截止今年2月21日，比特币（市值和交易量最大的加密货币）的年波幅比美国股市高整整17个百分点。

鉴于与基础资产相伴的高风险，加密货币借贷领域的波动其实也不足为奇。随着时间的推移，那些加密货币的借贷利息持续虚高的公司将会渐渐退出市场，而那些持续低利率的公司也将因吸引不到新资金而破产。通过市场的自然动态竞争机制，加密货币的借贷利息会可能逐渐收敛在一条持续的水平线上。而且随着数字货币融资和贷款数量增加，利率波动性也可能随之下降。

图片来源：Coindesk

编译: 林世豪

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