美国选举结果可能对数字资产行业产生重大影响，下一任总统和国会可能出台针对加密货币的特定立法，并可能修改影响金融市场的税收和支出政策。参议院控制权变化对加密行业尤其重要，两党立法可能是最佳解决方案。特朗普和哈里斯的财政政策都将导致更大的预算赤字，但特朗普政府更可能提名支持加密行业创新的监管者。选举结果可能导致统一政府或分裂政府，影响财政政策变更。民主党选民对加密货币的兴趣普遍上升，参议院由共和党控制可能对数字资产行业有利。

原文标题：Potential Implications of U.S. Election Outcomes on Digital Asset Markets

原文作者： Zach Pandl&Will Ogden

原文来源：https://www.grayscale.com/

编译：火星财经，Daisy

• 美国选举的结果可能会对数字资产行业产生重大影响。下一任总统和国会可能会出台针对加密货币的特定立法，并可能对影响更广泛金融市场的税收和支出政策进行修改。

• 当前的民调数据和预测市场（如Polymarket）所暗示的赔率表明，这是一场竞争激烈的选举。然而，截至10月15日，这些数据表明，共和党控制参议院的可能性似乎较高。Grayscale Research认为，参议院控制权的变化对加密行业尤其重要，因为参议院在确认关键监管机构的总统任命（如SEC和CFTC主席）方面发挥着重要作用。

• 然而，从选民的构成层面来看，数据显示，加密货币是一个两党问题，民主党人的比特币持有率略高于共和党人。此外，双方的特定候选人都对加密创新表示支持。

• 无论哪个政党掌控，Grayscale Research认为，全面的两党立法可能是美国数字资产行业的最佳长期解决方案。

尽管在2024年美国选举中涉及许多重要问题，但数字资产行业仍然设法吸引了候选人一定的时间和关注。这在一定程度上可以归因于选民偏好的变化：在Grayscale委托哈里斯民调公司进行的全国调查中，我们发现，大约一半的可能选民更倾向于投票给那些对加密货币保持学习和了解兴趣的候选人，而不是那些没有这种兴趣的候选人。对加密货币的关注增加还反映出，美国的规则制定滞后于其他国家，尽管该行业继续发展和创新，因此全面立法变得愈发紧迫。

以下我们将考虑白宫和国会的潜在选举情景及其对加密市场的可能影响。对于每种结果，我们报告了来自Polymarket的隐含赔率，这是一种区块链预测市场，今年的采用率显著上升。

大多数结果都具有高度不确定性：民调数据和预测市场均表明，选举结果非常接近。然而，这些数据表明，参议院的控制权（从民主党转向共和党）的变化似乎是可能的，这对于加密行业来说是一个特别相关的变化，因为参议院在确认总统任命方面发挥着重要作用。

白宫

Polymarket 赔率：特朗普 57% / 哈里斯 43%（截至2024年10月15日）

关键点：特朗普的胜利可能意味着监管者将更加支持加密货币，同时预算赤字也会增加，这两者都可能为比特币和加密货币提供利好。然而，特朗普的财政政策计划需要国会的支持，关税可能会带来市场不确定性。

下一任总统将设定加密货币的政策议程，提名关键监管者，并推动税收、支出和关税等更广泛的经济政策决策。前总统特朗普热情支持数字资产行业，表示他希望将美国打造为“加密和比特币的世界首都”。他还宣布将推出一个名为“World Liberty Financial”的加密借贷平台，但关于该项目的细节仍然有限。

副总统哈里斯最近对数字资产发表了更支持的言论，解释称她的政府将“鼓励像人工智能和数字资产这样的创新技术，同时保护我们的消费者和投资者”。据报道，她的竞选团队还将宣布计划“保护”加密资产，并制定“针对加密货币和其他数字资产的规则”。

然而，哈里斯的竞选团队提供的具体细节较少，值得注意的是，当前的拜登/哈里斯政府在加密行业的监管上采取了对抗性的方法，包括提起一系列诉讼、限制传统银行服务的获取，以及否决两党立法。因此，Grayscale Research认为，特朗普政府更可能提名愿意支持加密行业创新的监管者。

比特币的前景也可能取决于下一届政府的宏观政策选择（更多细节请参见比特币与拜登与特朗普的宏观政策问题）。独立研究人员的分析表明，特朗普和哈里斯的财政政策提案都将导致更大的预算赤字，尽管联邦赤字已经相当大。在未纳入竞选团队的计划之前，国会预算办公室（CBO）预测，未来10年联邦赤字将占GDP的6.2%。根据宾夕法尼亚大学沃顿预算模型（PWBM），副总统哈里斯提议扩展儿童税收抵免和其他变化将使10年期的平均预算赤字增至GDP的6.5%，尽管她计划将企业税率提高至28%。与此同时，PWBM的分析表明，前总统特朗普延长2017年减税政策和降低其他税率的计划将使10年期的平均预算赤字增至GDP的7.8%。

Grayscale Research认为，在其他条件相同的情况下，大额预算赤字应被视为对美元的负面因素，对比特币的正面因素。

然而，在实际操作中，市场的影响是不可预测的。首先，财政政策的变化必须经过国会，而哪些竞选提案能够真正成为法律则不明——尤其是在分裂政府的情况下。其次，前总统特朗普还打算大幅提高关税。关税的提高往往会提升美元的价值，并可能对风险资产施加压力，尤其是在其他国家进行报复的情况下。虽然关税并不会直接影响比特币，但加密资产的估值与更广泛的市场相关联，因此关税的增加可能会给价格带来下行风险。

参议院

Polymarket 概率：共和党控制 78% / 民主党控制 22%

总结：虽然两党成员对加密政策的某些方面表示支持，但考虑到参议院在确认监管机构任命方面的关键作用，共和党控制可能被视为对加密行业的净积极结果。

参议院与众议院共同负责通过任何财政政策的变更以及任何特定于加密货币的立法。参议院还负责确认总统的任命，包括证券交易委员会（SEC）、商品期货交易委员会（CFTC）和美联储委员会的关键监管机构。由于许多加密资产的监管地位不确定，参议院对机构任命的监督可能对行业至关重要。

目前国会提出的加密立法是两党的合作，包括参议院农业委员会的《数字商品法》和参议院银行委员会的稳定币立法。同时，共和党参议员对数字资产行业的支持更加稳定。例如，加密行业游说组织“Stand With Crypto”对49位共和党参议员中有39位在加密问题上给予了“A”的评级，而在51位民主党参议员中仅有6位获得此评级。此外，投票模式显示出更多的共和党支持：在参议院投票废除SEC员工会计公告（SAB）121时，48位共和党人投票支持，12位民主党人投票支持。

目前，民主党控制参议院，因此负责主持关键委员会、设定立法优先事项，并最终对一些总统任命拥有决定性投票权。鉴于共和党普遍更支持数字资产创新，Grayscale Research认为，参议院控制权的变化可能是对加密市场的净积极结果，并且可以说是对该行业最重要的选举结果，因为监管机构监督的关键作用。

众议院

Polymarket 概率：共和党控制 44% / 民主党控制 56%

总结：众议院的控制对确定政府是统一还是分裂至关重要，这将部分决定下一任总统能否实现其财政政策的既定目标，因此也影响选举对更广泛金融市场的影响。

与参议院一样，众议院也需要支持才能通过任何财政政策变更或特定于加密货币的立法。在目前国会期间审议的立法是两党的合作，但共和党的支持力度更大。例如，在众议院金融服务委员会的 FIT21 法案中，208 位投票支持的共和党人与 71 位民主党人一起投票支持，值得注意的是，包括前议长佩洛西和民主党党鞭克拉克。

众议院的控制将决定该院的委员会分配和立法优先事项，这可能会影响加密政策。但也许最重要的影响是，某一政党是否同时控制白宫和国会两院——即“统一政府”——或者控制是否在各党之间分裂——即“分裂政府”。在分裂政府下，财政政策的变更可能特别难以实现。

八种情景

在即将到来的美国选举中，涉及三个机构（白宫、参议院和众议院）和每个机构的两个可能结果（由共和党或民主党控制）。因此，存在八种不同的可能情景，每种情景对数字资产行业的影响各不相同。附图 2 提供了来自 Polymarket 的每种情景的隐含概率。

Grayscale Research 强调了几个关键点。首先，在四种更可能的情景中，没有一种情景明显占优——换句话说，选后权力的平衡仍然高度不确定。其次，观察人士对我们将面临统一政府还是分裂政府存在分歧：民主党或共和党全面胜利的综合概率仍接近 50%。第三，根据 Polymarket 的数据，唯一具有相对较高概率的具体结果是参议院由共和党控制。只要这一点保持不变，我们会认为选举结果对加密市场是向有利方向发展的，因为参议院在确认总统任命中发挥着关键作用。

加密货币是两党的共同议题

在选民层面，加密货币是一个两党的共同议题。我们委托哈里斯民调公司进行的全国调查结果显示，自认民主党的选民在比特币拥有量和对加密货币的熟悉程度上高于共和党选民，而且民主党选民今年对加密货币的兴趣普遍上升。此外，任何新的加密立法都需要在参议院获得超多数支持，因此几乎肯定需要两党的支持。

尽管如此，Grayscale Research 认为参议院由共和党控制对数字资产行业来说是一个有意义的积极信号，因为参议院在确认总统监管机构任命中的关键作用。因此，当前的民意调查和预测市场的隐含概率目前指向对加密市场有利的结果。

然而，关于下一届政府的任何特定于加密货币的立法和/或可能的财政政策变化的前景则更为不确定。在 Grayscale Research 看来，数字资产行业健康发展的最佳结果是继续朝着全面立法的双边合作努力。

哈里斯民调方法论

本次调查由哈里斯民调公司代表 Grayscale 于 2024 年 9 月 4 日至 6 日在线进行，覆盖美国范围内的 1,841 名计划在 2024 年总统选举中投票的成年人（年龄 18 岁及以上）。数据在必要时按年龄、性别、种族/民族、地区、教育、婚姻状况、家庭规模、家庭收入、就业和上网倾向进行了加权，以使其与人口的实际比例相符。此次调查的受访者是在同意参与我们调查的人群中选择的。哈里斯在线民调的抽样精度是通过使用贝叶斯可信区间进行测量的。对于本次研究，样本数据在 95% 置信水平下的准确度为 +/- 2.8 个百分点。该可信区间在感兴趣的调查人群的子集中会更宽。所有样本调查和民调，无论是否使用概率抽样，都可能受到其他多种误差来源的影响，这些误差通常无法量化或估计，包括但不限于覆盖误差、非响应相关的误差、与问题措辞和回答选项相关的误差，以及调查后的加权和调整。