
Multicoin:我们为何看好Drift并已积累大量DRIFT仓位
作者:Spencer Applebaum,Multicoin Capital联合创始人;Tushar Jain,Multicoin Capital投资合伙人
2024年9月11日,Multicoin Capital发布25页研究报告分析对Dfrit的估值模型和价格目标,并表示已在其流动资金和风险基金中积累了大量 DRIFT头寸。Multicoin Capital对DRIFT的估值为 3.58 美元,比其当前市场价格高出7倍多。
下面是Dfrit研报的要点,0xjs@金色财经编译。
Multicoin 已在我们的流动资金和风险基金中积累了大量 DRIFT 头寸,DRIFT是Solana上的衍生品去中心化交易所Drift的原生代币。我们在过去几年中通过私人和公开市场建立了这一仓位。
以下是我们25页Drift报告的执行摘要。我们的“完整报告”里有完整的报告和分析,包括我们的估值模型和价格目标。
摘要
我们早就讨论过开放金融(Open Finance),我们将其定义为让所有价值单位(包括但不限于股票、债券、房地产和货币)分布式账本上可互操作、可编程、可组合从而使资本市场更加高效,让地球上的每个人都能参与其中。开放金融,以及扩展而来的去中心化金融 (DeFi),是我们三大加密货币主题之一。开放金融的最大机会是建立一种协议,让世界上任何地方的任何人都有能力交易任何资产。
真正的全球无需许可金融市场将具有极大的市场扩张性(市场尚未完全意识到这个市场可以发展到多大)。我们预计发展中国家的数十亿人将首先寻求衍生品 DEX 作为进入全球金融市场的主要手段。DEX 确保任何交易所运营商或出于政治动机的监管机构都无法单方面改变交易所的规则。
我们相信,由于流动性的强大网络效应,衍生品 DEX 市场将成为赢家通吃的市场。我们还预计,它们将蚕食中心化现有企业的市场份额,因为它们有能力削减成本并将节省的成本转嫁给交易者;DEX 不需要庞大的客户支持团队、本地化、通用存款/取款和托管系统等。为了成长为全球默认的交易场所,团队尽早做出正确的权衡,并通过吸引流动性提供者和接受者来启动飞轮是非常重要的。我们认为 Drift 做对了,结果会带来复利越来越好。
Drift 是一个通用的 DeFi 衍生品平台,由一个流动性层支撑,任何衍生品都可以以完全开放、非托管和无需许可的方式在其上进行交易或交叉保证金。我们预计超本地化的第三方前端将出现在世界各地的 Drift 流动性层之上。这些面向客户的应用程序将在用户获取、法定货币入/出金定价、针对特定地区的用户体验等方面展开竞争——所有这些都无需自己构建智能合约或聚合流动性。
Drift 致力于为交易者和建设者提供更优质的平台。Drift 的主要新颖之处在于它由三种类型的流动性供应支持:1) 动态 AMM (DAMM)、2) 去中心化中央限价订单簿 (DLOB) 和 3) 即时 (JIT)。这些流动性来源的组合应能创造更紧密的价差、更可靠的流动性和更快的成交时间。
此外,Drift 已发展成为一个抵押平台,任何 DeFi 衍生品都可以在此平台上构建。这使交易者能够使用单一全球保证金账户无缝抵押其加密货币、外汇、预测市场、商品等头寸。这些交易者可以与世界上任何有互联网连接的人进行交易匹配。
我们认为 Drift 在功能方面领先于大型衍生品 CEX,而这些 CEX 是目前永续合约交易量的主要推动者。我们预计他们将继续迭代核心永续合约产品,并随着时间的推移继续扩大市场份额。我们之所以持有这种信念,是因为他们拥有一阶正确的构造,可以构建一个具有竞争力的 DEX,能够扩展以满足全球交易量
Multicoin对Drift的投资理念
我们对DRIFT的投资理念的执行摘要如下:
1、我们认为,最成功的衍生品 DEX 需要建立在链上发行其他资产的 L1 上。我们认为应用链衍生品 DEX 不会获胜,因为它们永远不会像中心化交易所 (CEX) 那样高效,也无法与通用链上的其他程序和资产组合。它们无法从可通用 L1 上存在的生态系统飞轮中受益。
2、Drift 具有独特的交易所结构,可实现三种类型的流动性供应:动态 AMM (DAMM)、去中心化中央限价订单簿 (DLOB) 和即时 (JIT)。我们之前写过关于衍生品 DEX 设计空间的权衡并相信 Drift 选择了适当的权衡。
3、Drift 的核心指标(衍生品、现货和掉期总交易量)同比增长约 50 倍,而该协议在衍生品 DEX 领域的市场份额在此期间增长了约 10 倍。
4、Drift 团队坚持不懈,不断推出新产品和新功能。除了衍生品 DEX,他们还在构建一个资本高效的 DeFi 平台,该平台不仅限于合成交易。我们相信 Drift 可以成为 DeFi“超级应用”,因为它能够向用户交叉销售交易产品。
5、Solana 的采用率正在极快地增长,我们目睹了所有 Solana DeFi 应用程序的长期增长趋势。Drift 将不成比例地受益于生态系统的显著增长顺风,因为我们相信它是 Solana 上构建最好的衍生品 DEX。
6、Drift 团队有幸将 100% 的精力集中在产品上,而不是基础设施上。这只有在 Solana 扩展时才有可能,而 Drift 团队无需投入任何精力或思考。使用 Solana 允许 Drift 团队专注于集成、可组合堆栈中的产品,而不是模块化环境的复杂性和桥接。随着 Solana 网络的不断改进(例如,引入 Firedancer 和 Agave 客户端以及其他网络升级),Drift 所依赖的开发人员体验和基础设施层会变得更好,而无需 Drift 团队或其他贡献者的任何工程努力(注意:这是软件系统中模块化的理想表达。系统应该随着时间的推移自然改进,而开发人员根本不需要思考或采取行动)。
我们认为,随着用户和流动性继续向 Drift 和 Solana 迁移,Drift 协议有望进一步发展。此外,我们认为,全世界发展中国家的人们都希望能够合成访问每项资产,而 DeFi 衍生品是他们最具创新性和包容性的产品。
根据我们在Drift研报中概述的估值框架和市场假设,我们对 DRIFT 的估值为 3.58 美元,比其当前市场价格高出 7 倍多。
比推快讯
更多 >>- 英国上市公司 TAO Alpha 拟募资 1 亿英镑支持其比特币财务政策
- 特朗普已批准 Binance 创始人赵长鹏(CZ)特赦
- 慢雾将于 7 月 1 日上线网络钓鱼模拟平台 Unphishable
- Binance Alpha 日交易量持续下降,昨日降至 5.11 亿美元
- Project Hunt:跨链引擎和跨链通信协议 Symbiosis Finance 为过去 7 天被 Top 人物取关最多的项目
- 早期鲸鱼通过 ThorChain 转出 9706 枚 ETH,16 天内获利 2862 万美元
- Sahara AI 公布 SAHARA 代币经济模型,空投占比 8.15%
- 特朗普斡旋特使乐观预测:以哈停火协议或在“数日内”达成
- 韩国八大银行筹建合资公司拟发行韩元稳定币,正探讨两种发行模式
- SEI 7 日涨超 107%,市值升至 18.12 亿美元
- 日本央行委员:通胀达标或早于预期,应尽快考虑加息
- 港股国泰君安国际受获批影响,盘初拉升逾 80%,现涨幅逾 64%
- 数据:比特币日均哈希率降至 661.26 EH/s,创下自去年 10 月中旬以来新低
- UNI 波段鲸鱼从 CEX 提出超 36 万枚 UNI,价值 257 万美元
- FTX/Alameda 关联地址向 CEX 存入超 6.2 万枚 SOL,价值约 907 万美元
- 赵长鹏:若你在低点卖出,则需要停止追随意志薄弱的人并追随正确的人
- 加密恐慌指数回升至 66,市场回归贪婪状态
- 特朗普政府强烈反驳有关美未能摧毁伊朗核设施的说法
- 50 倍杠杆内幕地址追加 750 万美元资金做空,由盈转亏并遭遇部分清算
- 《富爸爸穷爸爸》作者:等待黄金和比特币崩盘,然后加仓
- “澳本聪”Craig Wright 在 Kleiman 判决两年后仍欠 1.43 亿美元未还
- 灰度正式推出 Space and Time 信托基金
- 马斯克 DOGE 部门的关键成员现已离职
- “三战 ETH 100%胜率鲸鱼”凌晨加仓 1 万枚 ETH 空单,当前浮盈 1371 万美元
- 交易员 Eugene:以伊行情结束,加密市场趋势仍将是下行
- 纽约市长在民主党初选投票期间公布加密货币计划
- 交易员 Eugene:中东事件已结束,市场重回下行趋势,短期采取多 BTC 空山寨策略
- 比特币市占率回升至 62%,机构投资者持续青睐蓝筹加密资产
- 昨日 ARKB 净流入 4380 万美元,灰度 BTC 净流入 750 万美元
- 国际清算银行认为稳定币未通过“三项关键测试”
- NYSE Arca 已为 Truth Social 比特币和以太坊 ETF 提交 19b-4 申请文件
- 数据:过去 24 小时全网爆仓 3.69 亿 美元,多单爆仓 8355.33 万,空单爆仓 2.86 亿
- SOL 版微策略DDC 启动 WIF 验证节点,计划与社区分享质押奖励
- Ledger 与 NBA 马刺队签署赞助协议
- 美股 Coinbase 盘中涨幅达 10%,市值升至 860 亿美元
- Coinbase(COIN)上涨触及 336 美元,涨幅 9.38%
- 纳斯达克上市公司 Eyenovia 宣布完成 5000 万美元私募,并购买超过 100 万枚 HYPE 代币
- Flashnet 和 Brale 将联合 Magic Eden 于今夏推出比特币原生美元稳定币 USDB
- Grayscale 更新现货 Solana ETF S-1 申请,披露 2.5%管理费
- SEC 推迟 21Shares 现货波卡 ETF 审议
- CoWSwap 现已集成至 Avalanche
- BlackRock 再度购入以太坊,从 Coinbase 提取 11,185 枚 ETH,价值约 2720 万美元
- 某鲸鱼以 36.96 美元均价购买 104,475 枚 HYPE
- 鲍威尔驳回 7 月降息的可能性:不认为需要操之过急
- glassnode:SOL CME 期货交易量创历史新高,达到 175 万张合约
- 英媒:欧盟准备征收报复性关税,以确保与特朗普达成更好的贸易协议
- 伊朗交易所 Nobitex 公布安全事件后恢复路线图,6 月 25 日起分阶段重启服务
- 数据:某交易者向 Hyperliquid 存入 500 万枚 USDC 继续做空 BTC 和 ETH
- 国泰君安国际正式获批提供加密货币等虚拟资产交易服务
- 美股 HYPE 战略储备公司 Eyenovia 盘中涨超 65.2%,市值升至 2600 万美元
比推专栏
更多 >>观点
比推热门文章
- 英国上市公司 TAO Alpha 拟募资 1 亿英镑支持其比特币财务政策
- 特朗普已批准 Binance 创始人赵长鹏(CZ)特赦
- 慢雾将于 7 月 1 日上线网络钓鱼模拟平台 Unphishable
- Binance Alpha 日交易量持续下降,昨日降至 5.11 亿美元
- Project Hunt:跨链引擎和跨链通信协议 Symbiosis Finance 为过去 7 天被 Top 人物取关最多的项目
- 早期鲸鱼通过 ThorChain 转出 9706 枚 ETH,16 天内获利 2862 万美元
- Sahara AI 公布 SAHARA 代币经济模型,空投占比 8.15%
- 特朗普斡旋特使乐观预测:以哈停火协议或在“数日内”达成
- 韩国八大银行筹建合资公司拟发行韩元稳定币,正探讨两种发行模式
- SEI 7 日涨超 107%,市值升至 18.12 亿美元