本轮牛市以来，除了比特币以及几个主流代币表现强势外，市场整体表现平平。加密市场中，并非没有涌现出新赛道，但最终都很难形成一股热潮，很多人甚至怀疑加密市场是否有进入到牛市阶段。不过伴随美联储即将进入降息周期，市场中乐观情绪不断上升，对于大牛市即将到来的预期也开始上升。那么，本轮牛市与以往有何不同？又有哪些真正值得关注的赛道呢？

Meme破圈而出，DeFi再铸高楼

本轮牛市以来，出现不少热点，比如AI、全链游戏、连抽象、DePIN、以及Layer2、再质押、比特币二层等等。这些赛道都具有一定技术能力，但热度和持续时间都非常有限。反而是MEME，从最初比特币生态上的铭文、符文，然后到Solana上的WIF、BONK等，以及近期持续热火的Pump.fun和SunPump等，MEME赛道持续许久，而且破圈而出。值得注意的是，本轮的MEME爆火，不同以往，并非单纯的MEME概念。

自Pump.fun诞生，MEME热潮正在不断破圈，吸引众多Web2用户和名人加入到Web3。根据加密风险投资公司 Hashed 的数据分析师 Subin Alon 整理的数据，自 1 月份推出以来，基于 Solana 和 Blast 区块链的加密项目 Pump.fun 上已创建了超过 100 万个 Meme 币项目。Pump.fun 作为散户投资者创建和交易 Meme 币首选场所，人气日益高涨，在短短六个月内就带来了超过 5000 万美元的估计收入。今年，Pump.fun 还吸引了包括说唱歌手 Iggy Azalea 在内的名人的关注，她在 Pump.fun 上推出了名为 MOTHER 的代币。

近期，SunPump上线后，市场引发一定热议；其与Pump.fun在机制上类似，同时借助孙宇晨的波场生态，进一步打通DEX和CEX，实质上是DeFi的更进一步，而非简单的MEME炒作。以SunPump为例，其核心功能包括：一键发币、绑定曲线机制、即时市场接入、流动性注入与代币销毁等功能。这些功能的实现，本质上都是DeFi进一步走向成熟的标志。虽然看似只是一个MEME代币，但其中涉及代币发行，代币流通、以及代币供求机制设计等诸多发面。所以，SunPump与Pump.fun这类平台实质上是DeFi的再次升级，并且是DeFi+Meme的一次应用突破。

应用为王，DePIN有望搭上AI顺风车

加密市场最近疲弱，除了Meme赛道偶有爆火项目，其他主流赛道表现平平。笔者认为，此时或是寻找优秀筹码的绝好时机。从整体上看，DePIN（去中心化基础设施）赛道，特别是和AI赛道有紧密联系的颇为值得关注。

之所以与AI赛道相关DePIN值得关注，其原因主要来自两方面：1）AI作为未来全球发展的主要赛道，也是资本的主要投资方向，也是未来相当长一段时间内的发展趋势；2）DePIN与AI赛道有互补的地方，加密市场中不少加密项目本身就拥有庞大算力，有些加密项目则致力于为 AI 和 ML 公司提供从模型训练到推理的 GPU 资源整合，提供低成本、高效率的云计算服务，比如io.net等。在今年的 WWDC 大会上，Apple 发布了Apple Intelligence，这是其新推出的 AI 功能套件，适用于所有设备。其中，在最新的 iPad Pro 上展示了 OctaneX，这是一款由 Render Network 支持的3D设计软件。

AI作为长久发展趋势，加密巨头也纷纷提前布局。Grayscale 去中心化 AI 基金是首个仅投资于去中心化 AI 协议原生代币的基金。目前该基金包括 Filecoin、Near、Render、Livepeer 和 Bittensor。Grayscale 指出，人们担忧未来将由中心化的 AI 主导，而加密技术有望创建一个更公平透明的生态系统。尽管加密与 AI 的结合仍处于早期阶段，但前景广阔。通过利用加密的力量，可以构建一个更公平、透明且值得信赖的 AI 生态系统。

Meme与DePIN平分秋色，加密市场发展新模式

从区块链发展阶段看，区块链技术目前已经初步成熟，其迫切需要一个突破口冲击Web2的护城河，目前其实已经进入到应用为王的阶段。现在很多项目从技术角度看，虽然看起来很厉害，但如果不能真正吸引来用户，投资者也越来越不买单。虽然炒作Meme为很多技术极客和VC不齿，但这并不妨碍Pump.fun和SunPump这样的项目成为盈利能力最强的加密项目之一。除了MEME，正如上文提及的灰度，加密巨头实质上正在积极布局DePIN赛道。

本轮的MEME不同于以往，其实质上是在原有的DeFi上进一步整合创新，其大大降低了DeFi的进入门槛。从长远来看，伴随未来越来越多赛道和应用进入到加密市场，其会更加离不开Pump.fun和SunPump这类平台，未来一些更加定制化的平台或也将不断涌现。MEME平台的发展如果说是在原有基础上更进一步，那么DePIN与AI的结合则属于趋势性的结合。区块链行业的去中心化、算力挖矿、去中心化存储等都有与AI相结合潜在优势。

本质上讲，DePIN更代表未来区块链行业发展的一个重要方向，在此基础之上，区块链上需要有更多的应用，从而繁荣链上经济，在这样的情况下，DeFi才有可能创造更大的价值。

总结

虽然之前区块链行业从不同维度都进行了应用实验，比如社交、链游等需要方面，但从体量上看其实都很难撼动传统的Web2巨头。本轮牛市以来，MEME热潮持续受到市场追捧，并因此吸引众多Web2用户，这也渐渐成为Web2用户进入Web3的第一站。虽然MEME炒作受到诟病，但确实为行业带来新增用户。目前，行业中尚还缺真正具有创新和破圈的应用，仅依靠DeFi仍然规模有限。目前看，AI与区块链行业的结合，无疑将是下一个重要突破点。目前AI行业也处于落地应用初期，结合区块链的技术优势，有望迎来一片新天地。

拓展阅读

DePIN 打猎之旅：AI 算力作饵，道阻且长

Solana 真假繁荣调查：机器人横行占 7 成交易，Meme 数据下滑严重

作者：比推Asher Zhang

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