来源：CoinDesk

原文标题：The Anatomy of a Meltdown (and Just BTFD)

作者: Brian Rudick

编译：比推BitpushNews Scott Liu

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近期传统市场的动荡引发了广泛的担忧，导致动荡的原因多种多样。首先，日本央行为应对日元贬值而提高利率，导致交易员解除日元套利交易头寸。其次，在一系列令人失望的数据，尤其是就业报告发布之后，对美国经济衰退的担忧逐步增长。最后，中东局势的紧张加剧，伊朗在哈马斯政治领袖被暗杀后承诺一定会进行报复行动，进一步加深了对更大范围战争的担忧。

这种金融、经济和地缘政治的不确定性引发了广泛的恐慌。例如，日本日经指数发生了自 1987 年以来的最大单日跌幅，许多美国大型科技股在几天内出现了两位数的跌幅。

而加密货币由于自己特殊的负面因素，导致了更大幅度下跌。众多因素中包括Mt.Gox启动BTC还款造成的潜在抛压、现货数字资产ETF流量喜忧参半、支持加密货币的特朗普赢得大选并非板上钉钉，以及有报道称一家大型做市商在恐慌高峰期抛售了数亿美元的加密货币。总而言之，比特币触及 49200 美元，比一周前下跌了30%，而以太坊跌破 2200 美元，跌幅达 35%。

尽管有许多负面因素以及市场下跌，我们仍然坚信看涨的论点，因为其核心要素依旧坚固：

• 央行降息：我们正处于全球货币宽松的开端。正如下图所示，全球流动性的增加在历史上一直是比特币上涨的催化剂。

• ETF 流量：现货比特币 ETF 已吸引了 170 亿美元的净流入，现货以太坊 ETF 也在克服 ETHE 流出问题，证券公司开始允许财务顾问在资产配置中加入加密货币，一切都在缓慢但稳步地推动买入。

• 美国立场改善：无论谁成为总统，两党都有更强的意愿建立清晰的监管框架，保护消费者并促进创新，而这将推动企业活动的积极性。

• 政府的比特币战略：虽然几率较低，而且很可能需要特朗普获胜。但考虑到潜在的影响和其他国家在这个领域的博弈，美国战略比特币储备的建立可能会引发一场国家级的比特币战争。

全球流动性与比特币价格同比增长率

尽管黑天鹅事件总是可能发生，但人们很难识别出几率高且危害大的风险。例如：

• 风险降低：无论是 FTX 向债权人归还 130 亿美元，还是 Mt Gox 向黑客受害者支付 BTC，过去的市场里的阴影正在消散。如果FTX的赔偿能被再投资到市场，并且 Mt Gox问题得到解决，这些都可能会成为市场增长的催化剂。

• 传统市场风险：金融和经济的不确定性可能正在减弱，日本央行表示目前已完成加息，与此同时高盛认为美国经济衰退的可能性仅为 25%（美联储承诺，会解决经济增长放缓）。

• 其他风险：如果美国出售其扣押的 130 亿美元 BTC ，中心化交易所/稳定币的破产可能会有转机，至少会更加便于管理，并且降低风险。

总而言之，如果这些看涨因素得以实现，风险逐渐消退，加密货币会朝着最终目标迈进。我们相信比特币将轻松突破 100 万美元，在上述情况发生的任何几率下，风险回报都会变得非常乐观。试想一下，比特币不再是"数字黄金"，而是 "实物比特币"。

抄底良机 – 是时候买入了

最终，我们认为最近的下跌是件好事，它提供了一个坚实的切入点，并推动加密货币达到最高的风险回报率。是的，我们所处的宏观环境与以前大不相同，但很难说之前提到的催化剂对价格会有什么重大影响。

因此，尽管 30% 以上的跌幅确实令人不安，但它们也创造了许多的机会。而且，尽管在上周的价格暴跌之后很容易产生负面情绪，但根据价格来判断基本面的好坏通常会导致高买低卖。相反，最好的分析师会检查价格变动的原因，并且判断是否他们的理论依然有效。如果理论没有失效，分析师们会因为更大的上涨潜力而增加仓位。

因此，随着风险的消退，看涨的基本面已经完全就位，比特币达到100 万美元的可能性确实存在，而且在最近的下跌之后会有更大的上涨潜力，风险回报从未如此丰厚。是时候抄底了。

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