牛到底走了没？大部分人都可能迷失了方向。

撰文：木沐

近来加密市场行情变幻莫测，不少人开始认为这就是一个奇怪牛市，大家都没钱赚，甚至有不少人抱怨这是史上最难赚钱的比特币牛市！于是一向本着「行情好的时候，看什么都像是未来，行情不好，看什么项目都是歪瓜裂枣」思路的人开始亏得怀疑人生、怀疑整个加密行业的价值了，认为牛市就要结束了……

牛市赚钱本来就很难

虽说本轮牛市奇怪，但历经那么多轮牛市，早该见怪不怪了，这一点前面文章《比特币牛市逻辑悄然变天，很多人依然赚不到钱？》早有对比分析，实际上不是本轮牛市不赚钱，而是每一轮牛市都赚钱都不容易。要知道，过去几轮赚钱的人，大都不是在牛市才上车的，牛市才嗅到「赚钱」机遇进来的人只有后面才会知道，别人赚的就是自己提供的钱。

本质上能穿越牛熊毫发无损过来的人才是正正的赢家。在比特币和加密市场起起落落的这些年里，来了许多著名的淘金者，有华尔街天才交易员 SBF、有「韩国马斯克」之称的 Do Kwon 等人都纷纷折戟加密市场，从中总结的教训都很简单，除了急功近利、不敬畏风险之外，最重要的一点就是「加密价值观」的错误。

一直以来，包括以 SBF 为代表的很多交易员自诩为「聪明人」进入加密市场或许并不是认可比特币和加密资产带来的价值，而是认为这里「接盘的傻瓜多」，本着低价收「空气」比特币倒卖给傻瓜的思路在这个市场中盛极一时。但他们想不到的是，在这个高度自由的市场永远躲不过「大鱼吃小鱼」的命运。任何行业，但凡不是追求行业正确价值观而来，不认可行业价值，本着「割韭菜」的心理进入的人，注定是干不好这份事业的，即便一开始尝到了甜头也很快会被市场反噬掉。

或许很多人都忘记了比特币、加密行业的初心是什么，而扭曲的价值观最后的结果可能就是严重的判断失误。

价值项目出了什么问题？

这轮牛市里，很明显的特征是很多 VC 热捧的「价值项目」、此前加密市场一直在建设的老牌加密价值项目包括以太坊、Layer2、元宇宙、DeFi 等许多人本以为牛市会一飞冲天的项目似乎并没有获得市场的认可，反而人们似乎更愿意参与铭文和 Meme，这不得不令人反思，建设了那么多年的「加密价值项目」到底出了什么问题？

其实完全不能怪市场「不接盘」价值项目，而是「价值项目」真的出了问题！近段时间，我们观察到，以太坊 GAS price 甚至降低到了 1、一些日活没多少的 Layer2、元宇宙、DeFI 项目、新上市的 VC 项目八字还没一撇，但市值却动辄高达几亿几十亿。数据这么差，这么高的市值给人一种极度高估泡沫的既视感，当然没有人会愿意傻傻接盘，不如直接冲低市值的 Meme，拒绝各种 PUA。

一直以来，许多人过于关注表面而忽略了背后的本质原因，其实不是价值项目没有价值了，很多价值项目的估值并不单单只用活跃用户来衡量，因为它背后承载了几十亿几百亿的 TVL，这些资金量也是不容忽视的。

当然最重要的一点是，近年来盛行的「撸羊毛」运动，不仅滋生了大量虚假用户，也让新 VC 项目难以估值且很难静下心来做事，进而发展成整个 Web3 行业的问题，大量虚假流量和用户某种程度上绑架了这些项目。甚至有一些组织为了牟利利用市场不良风气进行高度定制：为骗 VC 接盘，打造表面上的明星团队、为「撸羊毛」的人定制「价值项目」，没有人关心技术、没有人关心是否解决真实需求和问题，此类价值导向畸形的 VC 项目可想而知，落地即收割，惨淡收场。

于是乎，人们发现新老「价值项目」中被掺入了杂质，一颗老鼠屎尚且能坏一锅粥，更何况这还是普遍现象……因此既然认不清到底有没有价值，那么不接盘便成为了最好的策略。

当然了，即便如此，我们也不能完全否定了大部分保持加密价值初心的项目，比特币带来了资产的透明和自我托管实现了个人财产神圣不可侵犯，以太坊含 Layer2 等智能合约平台带来了互联网应用的「可信」运行环境，把互联网从 online 推向 onchain……历经洗礼，相信它们依然能在加密市场不断的自我「正本清源」的修正中屹立不倒。

牛市逻辑变了也没变

牛市的逻辑说变其实也没变，一直以来，大多数山寨只是比特币冲高以后价值溢出的承接者而已。当比特币价格进入到高位区间就很难冲上去了，人们发现很多新叙事、市值低的小山寨看起来似乎是「价值洼地」，于是在 FOMO 情绪的带动下，一部分资金选择冲向了这些周边的山寨币「小蓄水池」，由于池子小，只需要少量资金就能获得几倍几十倍的涨幅，于是人们慢慢便悟出了这个牛市逻辑。

但是今年，除了各种概念的新老山寨之外，Meme 项目全面开花，市场发现 FOMO 情绪价值也是可以有容器来收集的，既然 FOMO 情绪可以直接被装入 Meme，那么何必浪费精力去那些充斥着各种「老鼠屎」，遍地都为散户所准备好的「山寨陷阱」当中去呢？

于是乎，Meme 对本该流向山寨的资金进行了直接截流，牛市逻辑变了，但也没有变，只不过在山寨水池边上又多出了一圈 Meme 水池承接了比特币溢出来的资金。

牛到底走了没？大部分人都可能迷失了方向

对于牛市是不是走了，还有没有山寨牛等问题很多人陷入了纠结和矛盾当中，但我想说的是，既然我们早就知道，对大部分人来说：「牛市不一定赚钱，熊市不一定是亏钱」，既然如此，为何还要如此在意牛不牛呢？

以史为鉴，让我们来看一看过去 100 年黄金的走势图，你会发现比特币这个数字黄金和黄金除了一些属性类似之外，在走势图上都有很多相似之处：

1）时间线拉长的话，早期价格走势不论牛熊几乎都变成了一条直线

2）价格都是起起伏伏，有周期、始终保持长期螺旋上升的通道

那么简单得出一个大概率是对的结论，比特币和黄金一样，100 年内，最好的长期策列一直都会是逢低配置。

黄金与美国国债规模走势正相关

以美国为代表，全球早就进入了印钞创造巨额债务的路子一去不复返，不断推高的债务化解方法也只能是开动印钞机……

小结

近来门头沟债务清算、政府抛售等因素给市场带来了巨大的负面影响，但好的一面是这些悬在加密市场上的「达摩斯之剑」也随之消失。若我们把时间线拉长，「牛」会一直在，因此完全不需要担心，只需要安静地怀揣加密初心，耐心迎接新时代即可。