原文作者：bonnazhu，Nothing Research

识别大周期的拐点，要比讨论牛市还能持续多久以及 $BTC 和 $ETH 的离场价位有意义的多。判断拐点的方式虽不尽相同，然而检验的真理只有一个，那就是要能够在 K 线图上得到印证，你判断的拐点过早或过晚于市场，都会吃亏。而我个人认为最为有效验证的方式，甚至直接拿来判断拐点也没有毛病的指标，只有：1）RSI 背离；2）均线排列这两种。

TLDR：

无论是 $BTC 还是 $ETH，虽说目前周线级别的 RSI 处在超买区域有一段时间了（这个在牛市很常见），然而真正意义上周线级别的背离一次都没有见到过。日线和周线级别的均线也都处于多头排列的状态，并没有任何掉头迹象，大部分价格和交易亦都在短期均线之上运行，回调也并没有触及长期均线，连日线级别的 100 日均线都没破过。显然市场离走到头还有距离，后续固然会经历震荡，回调，但这都不重要，重要的是真的拐点来临时，你是否能抛弃先入为主的执念和对目标价位的期许，大方承认客观事实呢？

再聊 RSI 和均线：

1）RSI 背离

主要指价格创下新高，而 RSI 并没有新高甚至有拐头向下趋势的现象，称为「顶背离」；或者指价格创下新低，而 RSI 并没有新低甚至有拐头向上趋势的现象，称为「底背离」。

该指标的特点在于其「领先」于市场，往往信号出现时，价格还没有反映出来，很多时候往往价格继续上涨或者继续下跌。然而该指标的威力也在于，背离时间越长，背离次数越多，反转信号就越强烈。

就大周期来说，周线级别的 RSI 背离更有参考意义，因为这个信号出现的频次相对较少，基本就 1-2 次，因而干扰少一些，而日线级别的 RSI 背离出现频次较多，对应的往往是阶段性的回调，而非反转。以 BTC 为例：

实操中会发现，一个周期中顶背离出现的次数往往多于 1 次，过去还曾出现过反复背离的情况，而底背离往往一次成型。个人猜测这和人性的贪婪与恐惧似乎有某种密切的联系：在顶背离中，即使市场出现过度买入的迹象，由于参与者普遍持有乐观的态度，他们可能会忽视风险，从而继续推高价格。相反，在底部形成期间，由于市场普遍存在悲观情绪，投资者倾向于保守行动或彻底躺平，这使得市场活动降低，也就给了聪明资金介入并推动反转的机会，因而容易一次成型。不过，随着市场资金更为成熟和理性，反复顶背离的状况也会越来越少，所以这个指标依旧是验证大周期拐点的核心参照。

2）均线排列

主要指短期均线（5 日均线）位于中期均线（25 日和 50 日均线）上方，而中期均线也位于长期均线（100 日和 200 日均线）上方，且均线整体朝上的现象，称为「多头排列」；或者指短期均线（5 日均线）位于中期均线（25 日和 50 日均线）下方，而中期均线也位于长期均线（100 日和 200 日均线）下方，且均线整体朝下的现象，称为「空头排列」。

该指标的特点在于其「滞后」于市场，往往空头排列转变为多头排列，或者多头排列转变为空头排列时，顶部或者底部已经过去一段时间了。因而我们更多关注的是排列形态可能开始发生变化的拐点，这个拐点往往会用「金叉」或者「死叉」来描述，「金叉」是短期均线向上穿过中长期均线，「死叉」则是短期均线向下穿过中长期均线。

由于均线形态存在「滞后」性，因而建议周线、日线相互辅助验证。我们依旧以 BTC 为例：

实操中会发现，其实咱们这个市场是牛长熊短的，真正意义上空头排列完全形成并持续下跌的熊市，其实只有几个月。此外，虽然「金叉」和「死叉」会早于均线形态确认，但相对来说出现次数更多，扰动也多一些，但这种扰动，其实也对应着行情和多空力量博弈的反复，以及牛熊周期的多次卖点和买点。不可能做到精准摸顶和摸底，那么就多试几次。