ERC-404 能够为资产带来高度的流动性，但需要结合其他赛道方的真正购买力。

撰文：南枳

2 月初，由 Pandora 开创的 ERC-404 标准掀起了一轮对 FT 和 NFT 结合模式的探索浪潮，PANDORA 代币市值一度突破 3 亿美元，但由于机制与应用问题，后续无可避免地价格回落、市场声量逐渐减小。

首先在机制方面，初期的 ERC-404 存在 Gas 费用高昂，无法适应高总量代币等问题。应用方面，PANDORA 本身无用例，更多倾向于一种「炒作」资产，目前还未有效解决为什么要买，使用 ERC-404 与原本的技术形式相比有什么优势等问题，仍需要探索与其他应用、协议或赛道的结合。

Odaily 星球日报将于本文汇总近期对 ERC-404 做出改进或者应用落地和与结合的项目，包括机制与者应用方面，探索未来趋势。

更新 ERC-404 机制，改良 NFT 交易体验

2 月初，出现了一系列对 ERC-404 本身的易用性进行改良的项目，包括降低 Gas 费用、扩展能力等方面。诞生了 DN 404、Miner 等一系列改良协议。

近日，Underworld 与 Floor Protocol 合作推出了 BT 404 以及相应的资产，再次获得了一定热度和关注，单价一度突破 2000 USDT，截止发文地板价约为 700 USDT。

那么 BT 404 是什么，在什么方面进行了改良？

BT 404 目前最主要的改进点在于提供了 NFT 锁定功能和交易费用分成功能。

首先在 NFT 维度，原生的 ERC-404 协议下，代币持有数变动越过整数位时，持有者将获得或者失去 NFT，但 NFT 的分配和相应的稀有度存在随机性，用户体验类似「抽盲盒」，对于用户存在正反两面效应。对此 BT 404 提供了 NFT 的锁定和解锁功能，为用户增加了保有 NFT 的选择权，但相应地随着稀有 NFT 的锁定量增加，新购入用户也将失去获取稀有版本的可能性。

此外 Underworld 建立了 NFT 交易的 P2P 市场，并在 BT 404 中加入了交易费用分成的功能，交易费用将 100% 向用户分配，而用户则根据其在市场上挂单数占总挂单数的比例获得分成。

基于以上改进，BT 404 保留了「为 NFT 提供更高的流动性」的 ERC-404 特性，同时提升了「交易对象的确定性」。初步而言，是单纯地对 NFT 交易的增强，回答了「与原本的技术形式相比有什么优势」的问题，但在「为何购买」上没有更多改进。

结合 Meme 叙事，为资产带来原生购买力

据官方 Medium 文档介绍，Color Protocol 是面向 Meme 代币的 ERC-404 转换协议，允许将存量的 ERC-20 规范的 Meme 代币转换为 ERC-404 标准，该协议为 Meme 艺术创作者提供了一种新的资产发行方式，关联其创作作品与原生 Meme 代币。

其具体的运行流程为，Meme 创作者或者代币社区，能够通过 Color Protocol 创造 ERC-404 标准的艺术资产，而后 Meme 代币持有者可以将原生的代币转化为这些资产，并可在需要的时候使用 ERC-404 机制再次转换为原生代币。

回到最初的两个问题，Meme 代币除了以涨服人之外，许多代币还有其「共识」建设需求，因而这些转换资产有着天然的购买需求，回答了「为何购买」的问题。而在「与原本的技术形式相比有什么优势」方面，文档中表示，以 NFT 形式的创作品有着流动性低、价值孤立（即与 Meme 代币本身的市值无关）的问题。采用 ERC-404 的结合模式，能够为资产提供流动性，连接艺术品价值与 Meme 市值，并且 Meme 具备高增速和高上限的特性，为创作作品和协议带来同步高增长的可能性。

游戏资产应用，变革道具交易市场

ERC-404 能用在什么领域？与链游的结合曾是 2 月其诞生之初畅想的方向之一，而近日已有部分项目开始采用这一标准。游戏资产、道具的购买需求不用过多阐述，游戏资产采用 ERC-404 而非传统的 ERC-721 形式将带来什么好处？答案仍在于资产的流动性上。

此前的游戏资产，需要项目方自建 P2P 交易市场或者通过一些通用 NFT 交易平台交易，存在着效率低、流动性差、存在价差的问题，而将资产转为 ERC-404 后，用户和项目方都能够创建资产的 LP 池，免去了点对点的对手方需求，并能够带来更好的流动性，促进资产价值发现。

此外，在 NFT 交易市场交易往往需要向项目方缴纳交易税，而代币 LP 池有望免去这一费用，甚至是为提供流动性的用户带来额外收益。

近日，例如有 Binance Labs 领投的 Fusionist 推出了 ACE Avatar（PeACE ），具备 PFP、DEX 和市场收税凭证等多方面权益，Base 生态链游 Ether Orb 推出了 ERC-404 资产的 ORB，均采用了 ERC-404 标准构建，成为 ERC-404 在游戏生态落地的第一步。

Pandora 发布 Launchpad，ERC-404 驶向何方

昨日，Pandora 发布了 Launchpad，目前暂未公布具体细节，但从其宣传视频中可以看出，将具备快速发布 ERC-404 标准代币和代币管理功能，进一步降低了准入门槛。

而从上述的几个最新案例中我们可以得出，ERC-404 能够为资产赋予高度的流动性，这是与传统 NFT 存在根本差异的地方。但还需要协议与其他赛道结合，方能为资产带来源源不断的购买力。而结合的领域、叙事或成为另一关键，不论是 Meme 或者链游，赛道量级均超百亿美元，若能为其中的用户带来颠覆性的体验，或有望再次诞生数个头部协议。