雪崩
最近看到股圈议论纷纷的一个话题,就是一种叫做“雪球”的结构化理财产品大规模爆仓,场面堪比雪崩。
有人就在那里议论,这究竟是什么力量,和国家鼓励资本市场发展的大政方针对着干,把大A给踩成这个样子,就冲着把这一堆雪球给爆仓而去的吗?
市场不好,左派大V骂骂美帝,右派大V怪怪政府,但不过是找个出气的筒子罢了。真正翻云覆雨的力量,大V们又怎能知道,知道了又怎敢提起?
金融市场,冷酷无情。杀人父母犹可恕,挡人财路不可活。
亏损了,别指望从公开发表的帖子里找到真相。真相就在每个人的心里。稍微动动脑子,就知道到底哪个,才是真正的罪魁祸首。
刑侦学上讲,寻找杀人线索,就是要想一想,这人死了,谁获利最大?
简单学习了一下这个因为2021年牛市而红极一时的结构化理财产品。
从技术上来讲,这个东西的本质就是一个场外期权。
更具体的,是一个看跌期权(put)。
再进一步,是卖出一个看跌期权,即所谓的“卖put”。
如果要再附加一点儿补充说明的话,那么应该是一个带止盈(比如15%)和杠杆(比如4倍)的卖put。
说实话,这么复杂的产品,能有那么多人冲,真得佩服高净值人群大赌大赢的勇气,以及销售人员舌灿莲花的能力!
那么,是什么话术,打动了如此多人,慷慨解囊,躬身入局的呢?是雪球结构表面光鲜亮丽的高获益概率:
如果市场上涨,你会止盈。涨的越快,止盈越快。复投越快,年华暴增。如果再配上4倍杠杆,啧啧,数钱数到手抽筋不要不要的。
如果市场不涨不跌(箱体震荡),那么拿到期满,券商会返还你的本金,并附上与止盈同等收益(即15%)的“借款利息”,作为理财期间(比如过去2年)占用你资金的对价。
如果市场在期间下跌,跌破了行权价格(雪球产品里叫做“敲入价格”),那么只要期满时市场反弹回到箱体(期初价格~止盈价格)并进而涨破箱体导致止盈,那么你仍然会赚到15%收益。
如果市场在期间下跌,跌破了行权价格(“敲入价格”),那么只要期满时市场反弹回到箱体,但没有涨破箱体导致止盈,那么你将可以足额收回本金,而没有任何损失。
只有当市场在期间下跌,跌破了行权价格(“敲入价格”),且直到期满都没有再回到箱体,那么此时本金就会发生亏损。如果带了杠杆,那就是加倍的亏损。亏没了保证金,那就是爆仓。
如果这个结构,用到一个大概率不怎么会下行,而大概率会上行的标的上,比如某某指数,那么,你会不会感觉,赢面超级大?是不是就要上头?是不是就要上杠杆?
可是这出人意料的事就是发生了。在过去一年,全世界都涨出了很高的风险,唯有某A稳步走出了高性价比的黄金折扣。
雪球们也就滚不动了,而是一头撞上南墙,雪溅当场。
可是为什么?雪孩子表示死不瞑目。
因为这本来就是一款表面光鲜,实则风险收益比极其糟糕的产品。
很多人都知道,段永平喜欢卖put。他是把卖put当作买入现货的替代操作。跌到位,他就心甘情愿买入现货,然后长期持有获得无限空间的上行收益。跌不到位,他也能小赚一笔权利金。
对于买put的人,put就好比是一份“保险”。如果市场跌破行权价,他可以锁定价格卖出现货,以更低价格买入现货,从而赚到差价;如果市场没有跌破行权价,他可以放弃行权。这样,他就对冲了市场下行风险。而他为此支付的代价就是他买put所付出的权利金。因此,权利金就可以比作“保费”。
那么对于卖put的人,他心里想的恰恰相反。他本来就准备要买入现货,但是现在价格有点儿高,于是他就在一个更低的价格上卖个put,先把“保费”收了。如果市场跌破行权价,那么他就以行权价买到了现货;否则,他买不到现货,但仍然赚了“保费”。这就比挂个限价单等着成交,要高明那么一丢丢。
通过这个put,买家把市场下行风险转嫁给了卖家。而卖家之所以敢于承接这个风险,肯定是因为他更有耐心和信心,长期看涨现货。
但是,同样是卖put,雪球结构理财的投资者,和段永平玩的,却是天壤之别。
在雪球结构里,把长期截取成了短期(2年),把上行收益空间无限通过止盈限制为15%封顶,把下行损失有限且具回弹性通过上杠杆变成了刚性可爆仓100%损失本金。
通过巧妙的参数设计,硬生生把一个卖put的妙招,变成了赢面不大、亏面不小的对赌。
暴涨了,你拿15%,剩下的都归券商。
暴跌了,你爆仓,券商没啥损失。
不涨不跌,券商倒贴你收益。
买这理财的人,就是在赌,一个市场,可以在2年时间内,既不大涨,也不大跌。你觉得他的赢面有多大?
承担了亏光本金的风险,却只换来封顶15%的或然收益,还沾沾自喜以为自己是赚了便宜,这样的韭菜,只会成为,群狼的盛宴。
(公众号:刘教链。知识星球:公众号回复“星球”)
(免责声明:本文内容均不构成任何投资建议。加密货币为极高风险品种,有随时归零的风险,请谨慎参与,自我负责。)
比推快讯
更多 >>- 动态模块化服务平台Crestal完成200万美元Pre-Seed融资,MH Ventures等参投
- Bitfinex 首席技术官否认勒索软件组织数据泄露的谣言
- Jack Dorsey向非营利组织OpenSats捐赠2100万美元
- 特斯拉网站新增狗狗币作为支付方式
- 孙宇晨地址向 Swell Network 存入 12 万枚 eETH,价值 3.76 亿美元
- BTC-e运营商Alexander Vinnik承认共谋洗钱罪
- 美财长耶伦:基本面仍然指向通胀放缓
- Q1 Coinbase 国际交易所永续期货名义合约交易量超 760 亿美元
- 风投Q1向加密和区块链公司投资 24.9 亿美元,环比增长 29%
- 马斯克:需要对我们的国家债务采取行动,否则美元将一文不值
- MakerDAO计划引入两种新代币NewStable和NewGovToken
- 盗走1,155枚WBTC的团伙已将代币全部售出,换成 22,960 ETH
- LayerZero建议女巫地址主动报告,截止日期是 5 月 17 日
- 链上数据API开发商Airstack完成400万美元种子轮融资,Red Beard Ventures领投
- 一巨鲸过去两天逢低买入1500枚BTC,价值约8825万美元
- SEC推迟对7RCC现货比特币和碳信用期货ETF做出决议
- 今日美国9只现货比特币ETF总计减持2350枚BTC,价值约 1.4亿美元
- LayerZero:将在两小时内将发布一项公告
- 盗走1155枚WBTC的地址正在将代币兑换成ETH
- 数据:约74%的BTC在过去6个月未发生移动
- Coinbase:比特币近期走势更多地与全球市场有关
- CFTC专员:在区块链生态中部署AI给监管、风险管理、合规性等带来新的问题
- 美联储理事Michelle Bowman:仍预计利率维持在当前水平
- 两家香港资管公司持有1.12亿美元的美国现货比特币ETF
- BTC突破62000美元
比推专栏
更多 >>- 每月动态 | Web3 安全事件总损失约 9081 万美元
- 脱水大字报:牛市行情或延迟类似2016年
- 矿工日收入突破亿创纪录,比特币符文能否接力铭文?
- 获比特大陆投资且被币安首个接入的BTC L2项目BEVM有何亮点?
- 为什么这轮牛市无法复制 2021 年的山寨季?
- 独家!种子轮融资200万美金+AI叙事的项目
- IOSG Weekly Brief|MKR的涅槃重生:新公链和RWA稳定币与Spark借贷独角兽 #223
- Kusama 上的 Coretime 交易已开始,平行链时代谢幕
- 100亿美元开发投资,红杉资本入局,特斯拉要搞波大的…
- Chainlink Q1产品更新;CCIP正式进入全面可用阶段;Consensus2024来啦|Chainlink 周报
观点
项目
比推热门文章
- Bitfinex 首席技术官否认勒索软件组织数据泄露的谣言
- Jack Dorsey向非营利组织OpenSats捐赠2100万美元
- 【比推一周Web3新闻精选】美联储维持利率不变,称通胀进展已陷入停滞;赵长鹏被判四个月监禁;香港6支比特币和以太坊现货ETF首日成交金额超8300万港元
- 特斯拉网站新增狗狗币作为支付方式
- 孙宇晨地址向 Swell Network 存入 12 万枚 eETH,价值 3.76 亿美元
- 宏观风暴来袭,加密市场竟逆势看多?灰度最新4月市场报告解读
- 【比推每日新闻精选】第一季度风投向加密和区块链公司投资 24.9 亿美元,环比增长 29%;MakerDAO计划引入两种新代币NewStable和NewGovToken;美财长耶伦:基本面仍然指向通胀放缓
- BTC-e运营商Alexander Vinnik承认共谋洗钱罪
- 【比推每日市场动态】降息预期”死灰复燃“?加密市场喜迎反弹
- 美财长耶伦:基本面仍然指向通胀放缓