加密货币市场的发展受情感和故事的引导，投资者可以在Curve和其他协议上提供流动性，获得YFI，以获得高达1000%的年利率。新一代DEX、稳定币、模块式区块链与单片式区块链之争、人工智能与加密货币的融合都可能带来新的致富途径。风险管理重要，要避免疲惫、忙碌或匆忙时进行交易，有热钱包可以用来进行degen购买和娱乐。

原文标题：Navigating the Crazy Bull Market to Come

原文作者：IGNAS | DEFI RESEARCH

原文来源：Substack

编译：Lynn

我收到的最高空投金额是 12 万美元，这是一笔疯狂的数字。但我希望它能达到 50 万美元，所以我没有卖。

哦，愚蠢的我。当市场似乎没有希望再次看涨的时候，我最终以更低的价格卖出了它。

但最疯狂的部分不是金额，而是我是如何得到这笔钱的。

尝试使用 ChatGPT + DALL-E 3 创建图像。有什么技巧吗？

在经历了过去牛市的狂奔之后，我的记忆有些模糊了（就像喝醉了两年酒，现在正在经历宿醉）。我记得我发现了努尔-哈里迪（Nour Haridy），他正在构建一个新的稳定币 DOLA。我知道这将会 "撕破脸"，因为努尔得到了上一轮 "DeFi之神 "安德烈-克朗杰（Andre Cronje）的公开支持。

那时，公平发行的说法是新的'元'。因此，努尔干脆决定通过…… 谷歌表单调查。用户只需分享自己的以太坊地址，并解释如何帮助协议发展。我做了一些承诺，但不幸的是，我没能完全兑现。对不起，努尔

INV 一定是 DeFi 历史上最赚钱的空投，但这也说明了牛市有多疯狂。更多疯狂故事，请查看下面我的推文回复。

这篇博文旨在帮助大家树立正确的心态，为即将到来的事情做好准备。请做好准备，因为在不久的将来，事情可能会变得比你想象的还要疯狂。我还邀请您查看下面 Pancakeswap 的新职位经理！

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别急：这是新一轮牛市的开始吗？

利率处于几十年来的最高水平，人们因高通胀而难以支付账单，两场大战仍在继续，标准普尔 500 指数从历史最高点下跌了 9%。就在我写这篇文章的时候，谷歌的股价也下跌了 10%。

尽管宏观环境看跌，但 BTC 仍在 34000 美元的价位上坚持了一个多星期。你一定已经看过 100 遍 Wall St Cheat Sheet 的 "市场周期心理学 "了，所以我们目前似乎正在经历一场 "难以置信 "的反弹。

4 个多月前，德尔福数字公司（Delphi Digital）分享了一份令人大开眼界的市场研究报告，名为《催化剂蓄势待发–叙事将推动基本面》。

这份报告是付费的，但我在下面的 X 上写了一个摘要。摘要解释了叙事是如何发展的，并指出了促成叙事出现的催化剂。

德尔菲确定了三大重量级叙事： 美联储流动性周期、战争和新的政府政策。他们解释了每种情况如何在短期和长期内影响加密货币，并将继续影响加密货币。这篇文章的准确性已经先知先觉，许多负面事件现在正在转变为正面事件。从那时起：

• 美国证券交易委员会在法庭上输掉了对灰度（和 XRP）的诉讼，为灰度的 BTC 现货 ETF 铺平了道路，并使加里在美国证券交易委员会的职位岌岌可危。针对 Binance、Coinbase 等公司的进一步败诉将（希望）继续堆积，为牛市的运行注入更多火力。

• 中国已开始通过增加 1,370 亿美元的预算来对抗通货紧缩。这不是 "火箭筒"，但这是一个开始。加密货币历来受益于中国推动的流动性扩张。

• Blackrock 等公司的 BTC 现货 ETF 获批几乎是板上钉钉的事。希望如此。这将继续为加密货币领域带来急需的流动性。

美联储何时开始降息尚不清楚，但最糟糕的加息似乎已经过去。亚瑟-海斯（Arthur Hayes）认为，随着法币时代的结束和人工智能的崛起，加密货币将迎来 "双喜临门"。

随着宏观催化剂的演变，它们与 2024 年 4 月的比特币减半完全吻合。宏观周期的反复模式是 BTC 与过去轨迹相似的原因。

那么，这是牛市的开始吗？我相信是的。

但即使我错了，我也可以等待任何低迷，并继续学习和研究加密货币，为最终的牛市做好准备。我不能袖手旁观，错过疯狂的牛市。

牛市比你想象的更迟钝（疯狂）

反向金融（$INV）只是上一轮牛市有多疯狂的一个例子。然而，INV 的推出是由 YFI 代币开始的。

yEarn 收益聚合器由安德烈-克朗杰（Andre Cronje）一个人发起，需要我们所知的 "治理"：维护和决策，以设定费用和规则等。

因此，"主要是因为我们懒，不想做"，他们发布了 YFI，"一个完全无价值的 0 供应代币"。

"我们再次重申，它没有任何金融价值。没有预挖，没有销售，你买不到，没有，不会在 uniswap 上出现，没有，不会有拍卖。我们没有任何东西"。- YFI 发布博文。

任何人都可以在 Curve 和其他协议（AFAIK）上提供流动性，并 "免费 "获得 YFI。我确实提供了流动性。出乎我意料的是，我赚到了 1k% 的年利率！

我怎么也想不通，一个看似 "无价值 "的代币怎么会以每枚数千美元的价格交易。加密推特上充斥着对 YFI 价格的猜测，从 0 美元到 100 万美元不等。但 YFI 是一个全新的概念，我们的传统投资框架并不适用。YFI 完全改变了我们对代币发行的理解。

我最终以每枚 YFI 约 3,000 美元的价格卖出了我的 YFI，几个月后，我的 YFI 涨到了 90,000 美元。我错过了 2900% 的潜在收益。我还没准备好应对牛市的疯狂。

从那时起，我就对最让我困惑的事情保持开放的心态。这些东西有可能逐渐消失，也有可能成为新的元，彻底改变行业的态势。DeFi 和 NFT 就是这方面的主要例子，因为它们催生了全新一代的富二代，就像之前的早期 BTC 和 ETH 买家一样。

YFI 只是改变我对代币经济的理解和动态的七个代币之一。其他六个是 AMPL、OHM、COMP、CRV、NXM 和 SNX。

我在之前的一篇博文中分享了我的理由（请注意，30 天前的博文现在都被设置了付费墙，但您可以在这条 Twitter 线程中找到摘要）。

但它们背后都有疯狂的故事和宝贵的教训。奥林巴斯 DAO 是一个庞氏骗局，只要没有人卖出（3.3），就会吹嘘 4 位数的年利率，使 OHM 市值膨胀到 43 亿美元！相比之下，这比 AVAX 现在的市值还要高。

在庞氏骗局崩溃之前，一切都是美好的。我有一个朋友从奥林巴斯疯狂致富，但他一直持有奥林巴斯，最后加入了一个朝九晚五的工作俱乐部。

奥林巴斯创伤后应激障碍是我不喜欢朋友科技 3.3 游戏的原因。不要天真地相信新的营销手段（奥林巴斯本应是 DeFi 2.0）。在上升途中至少卖出一部分利润。

当牛市的咆哮声再次响起时，看涨备忘录、WAGMI 歌声、承诺更大的新庞氏骗局将卷土重来，你还会看到一些堕落者暴富的故事。总之，我们会变得鲁莽，牛市会变得比你想象的更疯狂。

我们需要谨慎，但不能过于谨慎，以免错失 "千载难逢 "的机会。我们需要调整思路，但要保持冷静。说起来容易，做起来难。

如何在未来的疯狂牛市中驾驭各种说法

加密货币总有牛市。即使在这轮熊市中，我们也曾看到 PEPE 横空出世，仓鼠接管 CT，以及最近 SocialFi 的崛起。

怎样才能知道在新的叙事中尽早发现机会呢？我在上面提到的那篇德尔菲文章中分享了叙事为什么重要以及它们是如何形成的。

叙事至关重要，因为它们能帮助我们理解我们所生活的这个复杂、令人生畏、看似随机的世界。在无法进行明确交流的情况下，我们依靠共享知识、常识和社会规范来做出决定。这些决定往往依赖于被称为谢林点的突出线索。

"两个人分别面对一串数字[2, 5, 9, 25, 69, 73, 82, 96, 100, 126, 150]，如果他们独立选择相同的数字，就会得到奖励。如果两人都是数学家，他们很可能都选择 2–唯一的偶素数。非数学家可能会选择 100–在数学家看来，这个数字并不比其他两个完全平方的数字更独特。文盲可能会因为 69 的特殊对称性而达成一致–出于另一个原因，那些对数字的兴趣更多的是色情而非数学的人也会如此"。- 德尔菲数字。

Crypto degens 很可能会趋同于 69，原因嘛，就是meme。你认为 BTC ATH 为 6.9 万美元是巧合吗？

换句话说，决策的多样性至关重要；它推动着市场的发展。人们受情感和故事的引导，而市场则通过集体共识和叙事蓬勃发展。这些叙事有助于我们理解身边发生的看似偶然的事件。

PEPE 成功地抓住了无聊但又渴望获利的加密货币社区的想象力。在一个几乎没有其他事件发生的市场中，PEPE 引人入胜的故事让它崭露头角，与 Doge 和 Shiba Inu 等竞争对手相比，PEPE 的市值较小，这确实有助于凝聚人心。

但熊市很棘手，因为这种机会很少，而且往往很短暂，就像可怜的仓鼠和 $HAMS。牛市则同时出现多种说法，因此机会很多。而事情的疯狂程度超乎你的想象。我知道我在重复自己的话，但这是事实！

我谦卑的建议是，保持开放的心态，尝试最让你困惑的新事物，研究它们，并且永远不要一次性卖掉 100%的新的闪亮代币。即使是受到批评或负面意见的代币也值得探索。挑战现状的新想法往往会激起老一辈人的不安全感。

这正是比特币对 TradFi 的影响，也是 Ordinals 对比特币最大化主义者的影响。Bitcoin maximalists 对 Ordinals 的批评是我看好它的原因之一。这表明，即使是他们也认识到了它的重要性，并认为它值得关注。

我相信，加密货币市场会奖励那些及早发现新兴叙事并设法保持开放心态以快速适应新市场动态的人。即使是本应由基本面驱动的 #realyield 代币，最终也成为了另一种可以出售的叙事。实际上，我检查了#realyield 代币在这种说法出现（和衰退）前后的表现，以证实这一点。

未来牛市的叙述

在我上一篇关于我们可以从之前的熊市中吸取教训的博文中，我提到了叙事是由新的技术创新与引人入胜的故事相结合产生的。

能够 "印钞 "的闪亮新事物是我的首选。

其中之一就是比特币DeFi，它包括Ordinals、Stacks和现在的BitVM，目的是在不分叉的情况下增强比特币智能合约的能力。我将在未来分享一篇关于它的专门博文，因为我还在思考这个问题。

但是，由于 1) 技术创新和 2) 货币（代币）印刷能力，我认为还有一些代币可以在牛市中爆发。

• 流动性重启代币。更多相关信息，请参阅我之前的博文或这个免费主题。

• 人工智能与加密货币的融合。亚瑟-海耶斯（Arthur Hayes）推销 Filecoin（FIL）代币是出于去中心化存储的需要，但 Arweave（AR）或更新的代币在时机成熟时也会大放异彩（这两种代币一直表现不佳）。由于人工智能和其他技术的发展，机器对机器小额支付也有可能复兴。

• 模块式区块链与单片式区块链之争。以太坊和 Cosmos 是模块化区块链的典型代表，尽管两者都有不同的实现愿景。索拉纳正在引领单片式 L1 的论调，时间将证明哪种方法将主导这十年。

• 新一代 DEX： 我密切关注最近从顶级风险投资公司融资的项目。在已筹集到资金的新 DeFi 协议中，有很大一部分是 DEX。这并不奇怪，因为投机是加密货币的主要用途之一。随着牛市中交易量的回升，Dexes 及其代币的估值也将随之提高。以下是你应该尝试的五大新Dexes。

• 新一代 DeFi 稳定币： UST 的崩溃绝对不是解决稳定币三难问题的最后一次尝试。据说，Liquity V2 将做到这一点，Frax v3 和 DAI 将从 RWA 中获利，以扩大规模。Ethena 提供了一种不同的（尽管不是去中心化的）可扩展性方法，我预计新的模式将不断提供新的致富途径。

然而，在典型的加密货币 "去你妈的 "模式下，一种全新的说法将会出现，并有可能超越上述所有说法。这就像朋友科技与 SocialFi 的突然出现。

这很好！

那些能够创造出新概念的协议，以及那些能够尽早接受新概念的协议，将成为下一轮牛市的赢家。

艾尔-里斯（Al Ries）和杰克-特劳特（Jack Trout）在《营销的 22 条不变法则》一书中写到了 "领导力法则"。根据这一法则，在别人心目中确立自己的第一地位，要比让他们相信你的产品比先行者更好容易得多。

所有这些 SocialFi 的分叉产品都在推销自己是更好的 "朋友技术"，它们只是在帮 FT 的忙，把 FT 打造成这个类别的领导者。我曾写道，SocialFi 分叉要想成功，就应该创建自己的类别，例如，作为交易或迷你DAO 中心。

请记住，当一种新的叙事出现时，通常更明智的做法是把赌注押在原始协议上，而不是分叉上。也有少数例外，比如 Pancakeswap 和 Velodrome，但大多数分叉协议承诺给你天堂，却只会让你直奔地狱（地毯、代币归零或剥削）。

Celestia 协议就是一个很好的例子，它牢牢抓住了书中涉及的另一个营销法则–"类别法则"。Celestia 并不是第一个跳入模块化区块链叙事的协议，但他们并不像当今数以百计的 L2 一样专注于 "执行层"，而是专注于数据可用性层。你知道多少DA解决方案？(还有 Avail，笑）。

说起来容易做起来难。有些分叉在短期内表现出色，因此在新的元环境中完全放弃它们可能会错失（短期）机会。

还有一件事

每个人的经验和教训都是不同的。这就是为什么在加密货币领域有这样一种说法：你需要三个周期才能在加密货币领域 "成功"： 一个用于学习，一个用于赚钱，一个用于创造世代财富。

无论市场变得多么疯狂，都要确保它不会让你一败涂地。你可以在一个协议上获得 10%、20% 甚至 50%的净资产，但你无法挽回在一个赌注上失去 100%投资组合的损失。

加密货币充满了纳西姆-塔勒布（Nassim Taleb）所说的 "肥尾 "分布事件。这些极端事件频频发生，但我们却没有能力预测它们。FTX、Celsius、Terra 等公司曾是上一轮牛市的主要参与者，但现在它们的故事却令人毛骨悚然。

因此，为未来的疯狂牛市做好准备，也意味着同时要为最坏的情况做好准备。风险管理听起来很无聊，直到你赔钱为止。以美元计算，我最大的损失是在Osmosis OSMO/UST pool上，当时Terra倒闭了。由于两周的解锁期，我无法移除 LP，所以从那以后，我就不再用时间锁锁定我的 "稳定币 "了。

我还升级了我的系统，以防万一。我避免在疲惫、忙碌或匆忙时进行交易，甚至为交易增加额外的步骤（硬件钱包是必须的，或者考虑使用多签名钱包）。我选择执行交易的地点和时间，所以从来不在公共场合，而是在家里一个安静的地方。

但更重要的是，我有一个热钱包，可以用来进行degen购买和娱乐，因为有时FOMO的瘙痒实在难以抵挡。

关于如何在 DeFi 中保持安全，我在下面的博文中有详细介绍。

因此，即使市场变得比我们预期的更加迟钝和疯狂，也不能成为我们自己疯狂迟钝的借口。学习、准备、享受！