如果你只看新闻，你可能会认为风险投资公司正在大规模撤离加密领域。在研究他们在金融科技（Fintech）和软件即服务（SaaS）等成熟领域的行动之前，这可能是事实。

在周末，我对这些相关领域的各个阶段的25000个融资事件进行了数据分析，以研究它们之间的共同模式。

以下是关于风险投资公司如何看待该行业的一种推测。

01 投资趋势

参考下面的图表，2021年1月份的上升趋势是指在11月底至12月期间发生的大量风险投资筹集公告。（公司通常会等到新年前才宣布这些消息，这是每年各个行业的现象，1月份宣布的筹资数量最多）

看到2021年1月份SaaS投资的初步上升了吗？由于足不出户的那些年所导致的封锁措施迫使人们在家工作，SaaS收入达到了新高，投资者对将资金投向SaaS的兴趣也大幅增加。

几个季度后，加密资产的筹资频率也出现了类似的上升。我理解的是，随着其他行业（游戏、SaaS、生物科技、金融科技）开始从更大规模的风险投资中获得流动性，对加密投资的兴趣也增加了。到了2021年末，每个人都破天荒地在链上创造NFT，希望能够赚一笔快钱，加密资产相关的筹资频率创下了新高。

02 风向改变的原因

这种趋势是否也适用于筹集的资金金额呢？是的，在其他（成熟）行业达到高峰几个季度后，加密原生企业开始吸引到资金。从某种意义上说，最近的情况中有多种力量在起作用：

1）成熟行业的投资处于高位，因为低收益环境意味着更多的风险投资资金流向现有投资组合。管理者为了更多收益愿意承担更多风险，而加密提供了这一机会。

2）加密内部的流动性资产正在上涨并创下新高。消费者对这一领域的兴趣也达到了新高。如果当时你的风险投资组合中没有加密资产，那意味着你（流动性池）错过了潜在的收益。

随之而来的市场崩盘似乎在各个行业都有出现。虽然我这里只有两个样本，但理想情况下，我希望能够涵盖十个行业以支持我的观点。对于一般创业者来说，重要的不是从高峰到低谷的跌幅，而是过去几年的趋势。随着风险投资市场的狂热情绪逐渐平息，我们需要看的是这种下降是否削弱了对加密资产的所有兴趣。

为了研究这一点，我专门关注了加密领域的早期风险投资轮次的频率。

与2021年相比，早期阶段筹集资金的频率实际上更高了。创始人感到困难的原因有两个：

1）在过去几个季度，创始人的数量增加了。现在有更多的创始人竞争着有限的资金池。

2）我们将其与2022年1月进行了对比，在那个时候，创始人只需发送一个PDF文件，就能有希望在当天结束时被问到“我应该把钱汇到哪里”。

我们看到市场上的困境实际上是几个因素共同作用的结果：

1）近期协议的储备资金和赠款与Token价格相比迅速减少。将资金投入到具有一个拥有庞大月活跃用户的市场中来构建实验性技术的兴趣已经消失。这意味着创始人需要更快地找到更低的用户获取成本来实现产品的市场适应。

2）大多数团队的股权价值迅速下降。加入团队的员工现在会想知道他们的所有权是否有价值，以及是否能够实现流动性。士气往往会降低。在这个市场上进行招聘时，人们会要求更高的薪酬，而此时美元流动性较低。

好消息是，目前为止，对加密资产的风险投资并没有完全消失。虽然融资轮次减少了，但规模更大。虽然这是一个难以筹集资金的市场，但假设没有资金是错误的。对于创始人来说，这些市场是决定他们是否还能有另外18个月来发展业务或不得不在熊市中关闭企业的关键。他们的构建、留住用户或出售产品的能力，是成功与否的分水岭。

03 小结

市场是否艰难？是的。但对所有人来说，都是艰难的。

这会改善情况吗？我不知道，但至少让我们不再假装这是一个没有实际数据支持的加密现象。

注：数据来源：Crunchbase。