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Xterio 投研报告 | 世链投研出品

世链投研

项目简介

Xterio 是一个总部位于瑞士的 Web3 游戏平台和发行商，致力于探索Web3游戏。它将免费游戏和链上游戏结合起来，为玩家和开发者提供高质量的游戏体验和服务。同时，平台提供了一个GameFi即服务（GaaS）的解决方案，让传统游戏开发者可以轻松地将自己的游戏接入区块链技术，并为玩家提供高质量的游戏体验和数字资产所有权。Xterio 的知识产权策略是通过自下而上的讲故事方法，打造未来的世界级 IP 特许经营权，并将其扩展到游戏之外的媒体领域。

作者

JUMPENG，世链投研资深研究员。华中科技大学金融硕士，7年的行业经验，擅长Layer1、DeFi、NFT、Layer2、Gamefi等领域，调研项目2000+，产出500多篇深度研报。

1. 研究要点

1.1. 核心投资逻辑

Xterio由资深的游戏行业专业人士组建的团队运营,这为项目奠定了坚实的基石。Xterio的创始团队成员来自顶级游戏开发商FunPlus、EA、网易等公司,在游戏产品开发和运营方面拥有超过15年的丰富经验，这使得Xterio具备制作高质量游戏内容的核心竞争力。另一方面,获得多家顶级机构的投资认可，也与包括币安实验室、FunPlus、FTX在内的知名区块链机构和游戏公司建立了战略合作伙伴关系，这为Xterio提供了游戏技术、用户运营、品牌营销等全方位的支持，这些机构的投资和积极推动也显示出其对Xterio发展前景的高度认可。Xterio依托资深团队的行业经验以及与头部合作伙伴的紧密协作,在游戏内容与Crypto技术能力上具有明显的竞争优势。这些实力的积淀为Xterio未来成为头部链游平台奠定了基础。正因为如此,Xterio的长期投资价值得到验证,Xterio有潜力依靠自身独特的竞争力成长为链游行业的领导者。

Xterio立足于解决链游当前面临的痛点,其目标是打造高品质的链上游戏平台,为传统游戏用户打开链游大门。通过自主研发和发掘高水准的游戏内容,Xterio初步验证了在产品力量方面的优势和差异化。这不仅契合了用户对高品质链游的需求,也体现了Xterio明确的市场定位和战略执行力。总体来看,Xterio与市场需求和行业痛点高度契合,其产品实力也得到了初步验证。这种战略明确性和资源整合能力,将有利于Xterio未来在市场中站稳脚步,扩大份额,并朝着链上游戏平台的战略目标进发。

可以看出,Xterio具备领先的市场定位和产品视角,这使其成为链游领域值得关注的投资标的。它有望依靠清晰的战略规划和初步验证的产品实力,在链游领域获得领导地位。

Xterio在技术上进行了多点前瞻性的创新探索。其中,NFT跨链跨游戏互操作性和AI驱动工具包具有巨大的商业变现潜力。NFT互操作性打破了资产孤岛,实现了数字资产的跨游戏流动,这能显著提升NFT的使用场景、流动性和变现能力。而AI工具包提高了内容生成效率、丰富了游戏资源、优化了用户体验,这将直接带来商业收入的提升。可以看出,这些技术创新不仅完美用户体验,还能在商业层面取得进步,如驱动交易量和变现收入增长，拥有这些技术创新,Xterio具备了技术驱动业务模式的优势。这加速了Xterio的商业化进程,增强了其变现能力，这种技术驱动的商业视角,是Xterio投资价值的关键支撑。

Xterio已成功获得规模达5500万美元的融资支持,这为其后续快速发展提供了雄厚的资金后盾。这两轮融资由头部游戏和区块链投资机构领投,充裕的资本实力将有力促进Xterio的产品与技术迭代。丰沛的资金有助Xterio扩充高品质的游戏内容,吸纳更多开发团队加入生态,从而满足用户需求,拓展用户规模。同时,资金也将投入到Xterio平台建设中,打造更出色的链上链下用户体验。可以看出,金融资本优势将助力Xterio在关键领域加大投入,如内容、技术、平台等,从而获取先发优势,在竞争中站稳立足点。综上所述,拥有雄厚的资金实力,是Xterio最核心的竞争优势之一,也大大降低了投资风险,是其投资价值的关键支撑。这种资本驱动的高投入战略,将助Xterio夯实在链游赛道的领导地位。

1.2. 估值

根据PitchBook的数据，Xterio在2023年7月完成了1500万美元的融资轮，但未披露其估值。根据CoinDesk的报道，Xterio在2022年8月完成了4000万美元的A轮融资，由FunPlus、FTX Ventures和XPLA等机构领投，此前估值为3亿美金。

1.3. 项目风险

Xterio当前的主要风险有：作为新创团队,在加密领域运营经验相对有限、尚无大规模商业化案例可复制推广、仍需承担从0到1的市场教育和用户积累成本、链游市场整体萎缩,不利增长预期、竞争风险和技术与产品落地难度大,用户体验打击预期等。详见5.2.SWOT分析。

2. 项目概况

2.1. 项目业务范围

1) 游戏开发和发布：

Xterio 的平台包括游戏图库、NFT 市场、链上操作介面、去中心化身份系统、钱包和社区应用等，为玩家提供丰富和多样的游戏选择和功能。

① 开发并发布自己的 Web3 游戏：Xterio 拥有自己的游戏开发团队，他们利用来自 FunPlus 的技术堆栈和游戏引擎，以及自己开发的 AI 工具包，来创建高质量的 Web3 游戏。这些游戏涵盖了多种流行的游戏类型，如 MMO、沙盒、策略、RPG、MOBA、射击等，能够满足不同用户的喜好和需求。这些游戏也展示了 Xterio 在游戏设计、画面质量、玩法创新等方面的实力和水准。

② 发行并支持第三方的 Web3 游戏：Xterio与FunPlus、Com2us等知名游戏公司建立了合作关系，为平台提供了技术、资金、资源、品牌等方面的支持，并将其旗下部分游戏接入平台生态系统，这增加了它们的价值以及游戏之间的交叉推广。

2) 游戏平台和服务：

Xterio为玩家和开发者提供了一个易于使用的端到端、链上通用的链游解决方案。Xterio提供了一个GameFi即服务（GaaS）的平台，为他们提供一系列的 Web2 和 Web3 工具套件和发布服务，以及携带物品和角色的能力，这为玩家和开发者提供方便和安全的访问方式。包括API和现成的智能合约，让传统游戏开发者可以轻松地将自己的游戏接入区块链技术，并为玩家提供高质量的游戏体验和数字资产所有权。Xterio还为合作伙伴游戏提供金融和发行服务，以最大限度地提高市场营销、用户获取、平台关系、数据分析和实时运营等方面的增长。

2.2. 团队情况

2.2.1. 整体情况

Xterio 的团队由来自全球游戏开发商和发行商的资深人士组成，他们是一群来自 FunPlus、Electronic Arts、Zynga、Activision Blizzard、Krafton、Jam City、网易等大公司的游戏老手。团队希望通过利用数十年的游戏开发、游玩经验，为新生的 web3 游戏赋予合法性和用户信任，并为 30 亿游戏玩家带来令人惊叹的世界和游戏玩法。

Xterio 的团队分布在全球多个国家和地区，包括美国、中国、韩国、日本、新加坡等,团队拥有多元化和国际化的背景和视野，能够适应不同市场和用户的需求和喜好。

2.2.2. Xterio基金会

Xterio基金会是作为Xterio的运营主体在瑞士设立的非营利性基金会。它的成立目的是为了开发和维护Xterio平台,使其运作方式最能符合代币持有者的利益。Xterio基金会拥有独立的资产,没有股权股东,仅由代币持有者组成，其收入全部用于推进Xterio平台建设,不能分配给任何利益相关方。同时，Xterio基金会的董事会成员不拥有基金会的任何所有权,也不从基金会获得报酬,这确保他们不会与代币持有者存在利益冲突。基金会负责Xterio平台的技术开发和运营,监督各项工作的推进，还将逐步转向社区治理模式。 Xterio基金会选择在瑞士运营,因为瑞士在监管和国际声誉上都较为友好,能为Xterio项目发展提供较好的环境。

总体来说,Xterio基金会为Xterio项目提供了制度化的运营保障,有利于提高项目的可信度和发展前景。但基金会本身作为新成立的组织,运营能力还需经验证。

2.2.3. 核心成员

Jeremy Horn：创始人兼首席运营官，主管品牌推广、用户运营、社区建设等方面的工作。Jeremy Horn 拥有加州大学伯克利分校的经济学学士学位，曾任Jam City游戏公司的业务和战略副总裁。Jam City是一家知名的移动游戏开发商,其代表作包括《哈利波特:霍格沃茨神秘事务》等。Jeremy Horn在游戏行业拥有超过15年的丰富经验,尤其是在移动社交游戏领域，拥有丰富的自由转型游戏经验。曾被Pocket Gamer业内权威网站评选为2015年度最具影响力的人物之一。Jeremy Horn 所在的 Jam City 也参与投资了Xterio项目，这为Xterio带来了强大的游戏行业资源。

Michael Tong： Xterio 的联合创始人兼首席执行官，也是 FunPlus 的首席战略官。他在科技、Web2 游戏和娱乐公司拥有丰富的经验，曾在 Ubisoft、Krafton、Jam City、网易等公司担任高级职位。他在创建和维护 PC 和移动上的高收入、免费社交游戏方面提供了丰富的专业知识。他于 2022 年与 Jeremy Horn 和 Yitao Guan 共同创立了 Xterio，他负责 Xterio 的整体战略、运营和管理，并与 FunPlus 等合作伙伴建立了长期的战略合作关系。

Darion Lowenstein：首席营销官，负责 Xterio 的市场和品牌方面。他有超过 25 年的游戏行业经验，曾在 Electronic Arts、Activision Blizzard、Zynga 等公司担任过高级职位，曾参与推广过《使命召唤》、《星际争霸》、《农场狂热》等知名游戏。

2.3. 融资情况

根据披露的消息，Xterio完成了两轮共计5500万美元的融资。

第一轮：2022年8月30日，Xterio通过SAFT销售，以3亿美元估值完成4000万美元融资，FunPlus、Makers Fund、FTX Ventures、XPLA领投，参投方包括Animoca Brands、HashKey、Foresight Ventures、Infinity Ventures Crypto 和 Matrix Partners。本轮融资将用于开发和发布Web3游戏并扩大其团队规模。同时，Xterio预计将在未来几个季度发布多款手机游戏及网页游戏。

第二轮：2023年7月13日，据官方公告，Binance Labs 宣布向 Xterio 投资 1500 万美元，以扩展其在 AI 和 Web3 领域的游戏开发能力。

2.4. 对外投资

2023年2月6日，Overworld 宣布完成 250 万美元新一轮融资，Xterio 参投。

2023年8月1日，Abyss World 的深渊 AI 斗兽场已完成抽签对手分配，并正式开启售票，Xterio 将对本赛季进行奖池赞助。

2023年9月12日，Web3 游戏工作室 GamePhilos 完成 800 万美元种子轮融资，Xterio 和 Animoca 等领投。

2.5. 合作伙伴

根据Xterio官网的信息，Xterio已经与23家知名的游戏公司和机构建立了合作伙伴关系。这些合作伙伴包括FunPlus、Com2us、FTX Ventures、XPLA等，涵盖了游戏开发、运营、发行、投资、技术等多个领域,这些合作伙伴关系体现了Xterio在Web3游戏领域的领导地位和影响力，也为Xterio提供了技术、资金、资源、品牌等方面的支持和优势。Xterio将与这些合作伙伴共同推动链游的创新和发展，为游戏玩家提供更丰富的游戏体验和玩家所有权。

2.5.1. Funplus

FunPlus是一家知名的移动游戏开发商和发行商,总部位于北京。FunPlus成立于2010年,代表作包括《王国纪元》、《救援英雄》等移动热门游戏。FunPlus拥有强大的游戏研发和发行能力,其游戏通过不同渠道覆盖全球2亿玩家。他是少数把移动免费游戏做到全球化的中国游戏公司之一。FunPlus的游戏代表作和关键成绩如下:

• 《王国纪元》（King of Avalon）：这是一款以亚瑟王传说为背景的策略角色扮演游戏，于2016年上线，至今已经拥有超过1亿的下载量和超过10亿美元的销售额。该游戏在全球范围内受到了广泛的欢迎和认可，被评为谷歌Play商店和苹果App Store的最佳游戏之一。

• 《荣耀之剑》（Guns of Glory）：这是一款以17世纪欧洲为背景的策略角色扮演游戏，于2017年上线，至今已经拥有超过8000万的下载量和超过5亿美元的销售额。该游戏以其精美的画面、丰富的玩法和刺激的战斗赢得了玩家的喜爱。

• 《生存之日》（State of Survival）：这是一款以末日僵尸为主题的策略角色扮演游戏，于2019年上线，至今已经拥有超过1亿的下载量和超过3亿美元的销售额。该游戏以其创新的玩法、幽默的风格和多样的角色吸引了大量的玩家。该游戏还与AMC合作，将《行尸走肉》中的人物引入游戏中。

除此之外,FunPlus还开发和发行了多款卡牌、模拟和休闲类游戏。总体来说,FunPlus在轻休闲竞技手游领域具有很强的开发和运营实力。

2.5.2. Funplus与Xterio的联系

FunPlus是Xterio的重要投资方和战略合作伙伴,FunPlus领投了Xterio的A轮融资,并派高管加入Xterio团队。Xterio获得了FunPlus游戏引擎和技术的授权许可,这将大大提升Xterio的游戏开发实力,FunPlus将为Xterio提供全方位的专业技术支持和咨询服务，Xterio的游戏研发和发行都将受益于FunPlus在这方面的丰富经验和资源。双方通过深度合作,互相促进在Web3游戏领域的布局和发展。如果合作顺利,FunPlus也可能成为Xterio重要的游戏发行平台之一。

FunPlus与Xterio建立了紧密的战略合作伙伴关系。这对Xterio的成长具有重大利好作用，双方有望在Web3游戏领域实现深度协同,创造更大的商业价值。

2.5.3. Com2uS

Com2uS 是一家知名的韩国上市游戏公司,成立于1998年,总部位于韩国首尔。Com2uS 主要研发和发行手游和卡牌游戏,旗舰作品是《魔灵召唤》系列。《魔灵召唤》是一款收集怪兽并进行策略对战的手游,拥有上亿玩家群体。Com2uS 在全球拥有超过20个子公司和办事处,是全球知名的移动游戏开发商和发行商。

好的,Com2uS的游戏代表作和关键业绩如下:

• 《召唤师战争》（Summoners War）：这是一款以收集和培养怪物为主题的策略角色扮演游戏，于2014年上线，至今已经拥有超过1亿的下载量和超过20亿美元的销售额。该游戏在全球范围内受到了广泛的欢迎和认可，被评为谷歌Play商店和苹果App Store的最佳游戏之一。

• 《棒球明星》（Baseball Superstars）：这是一款以棒球为主题的运动模拟游戏，于2002年首次推出，是Com2uS最早的经典作品之一。该游戏系列共有10款作品，累计下载量超过6千万。该游戏以其精美的画面、丰富的玩法和幽默的风格赢得了玩家的喜爱。

• 《天堂M》（Lineage M）：这是一款由韩国NCsoft开发的经典网络游戏《天堂》（Lineage）的移动版，由Com2uS负责发行。该游戏于2017年在韩国上线，创造了当时韩国移动游戏市场最高的日活跃用户数和月收入。该游戏以其忠实还原了原作的画面、玩法和氛围，吸引了大量的老玩家和新玩家。

2.5.4. Com2uS与Xterio的联系

Com2uS 是 XPLA 的创始合作方之一， Com2uS与Xterio的联系主要是通过XPLA建立的。XPLA与Xterio达成了战略合作伙伴关系，让Xterio将其游戏和数字资产接入XPLA的生态系统，同时，XPLA 还是 Xterio 的4000万美元融资轮的领投方之一。 Xterio 将为 XPLA 开发的链游提供技术支持和发行服务，如果合作顺利,未来更多 Com2uS 知名游戏将登陆 Xterio 平台，双方通过战略合作,共同布局链游领域。

2.5.5. 与UPSHOT的合作

根据8月28日Xterio推特消息，Upshot和Xterio宣布了一项新的合作伙伴关系，旨在为游戏玩家提供更丰富的游戏体验和玩家所有权。Upshot是一家专业的NFT数据分析和增长黑客平台，为Xterio等游戏工作室提供了机器学习模型和网络分析工具.通过这项合作，Xterio将利用Upshot的数据洞察，来更好地了解游戏玩家并与之互动,Upshot提供钱包分析和跟踪，为Xterio提供有关持有者行为的宝贵见解,这些见解可以帮助Xterio做出有关社区建设、激励和合作伙伴关系的战略决策。Upshot还阐明了游戏玩家和各种NFT集合之间的模式、集群和交叉兴趣，丰富了Xterio对更广泛的NFT领域的理解。通过识别这些错综复杂的联系，Xterio可以识别协同合作伙伴关系并确定具有共同兴趣的社区。Upshot为Xterio提供在Web3游戏领域蓬勃发展的工具和知识。他们专有的机器学习框架消除了对大量内部数据团队的需求，为Xterio带来了以下好处：

• 更成功地推出NFT：他们的钱包分析工具促进了数据驱动的方法，提高了NFT铸币成功的可能性。

• 更强大的激励计划：利用他们的工具可以显着增强Xterio的激励结构和用户获取计划，确保它们都针对长期持有者，而不是机器人。

• 收入和效率最大化：使用他们的钱包分析和网络分析工具可能会节省数周的工作时间，使Xterio能够专注于战略决策，而不是耗时的手动流程。

• 以更低的风险进行构建：他们利用最先进的安全措施来确保Xterio和其玩家数据的保护和完整性。

• 建立一个更强大、更有价值的社区：识别高性能钱包可以帮助Xterio建立一个由积极参与和专注的用户组成的强大社区。

2.6. 过往发展情况和路线图

2.6.1. 过往发展情况

时间事件

2021-12 Xterio 正式成立，并开始组建团队和筹备项目。

2023-4-7 发布了其白皮书，详细介绍了其愿景、使命、目标、策略、团队、平台、游戏和代币经济模型等内容。

2022-8-30 融资 4000 万美元，由合作伙伴 FunPlus 领投

2022-9-2 上线了其官方网站，展示了其平台和游戏的预览和介绍，以及其社区和媒体的链接。

2022-9-3 发布第一版白皮书

2023-2-7 向多人RPG工作室OverWorld投资250万美金

2023-2-20 宣布与Puffverse达成合作

2023-5-8 Xterio平台测试版上线

2023-6-8 宣布投资游戏AbyssWorld

2023-7-13 BinanceLabs向Xterio投资1500万美金

2023-8-21 Xterio宣布几周之内推出NFT Marketplace

2023-9-1 Xterio宣布协议代币XTER将为Xterio游戏生态系统提供动力

2.6.2. 当前进展

Xterio目前正在积极开发和测试自己的游戏和平台，以及与合作伙伴共同开发的游戏，其中，首款游戏泰坦传奇已开放内测,多个游戏正在开发中，Xterio还在不断完善自己的技术和功能，包括AI工具包、内容提供者数据矩阵、去中心化身份系统等。同时，还在积极扩大自己的用户和社区规模，通过各种渠道进行宣传和推广。以下是 Xterio 的一些当前进展：

• Xterio 的平台已经完成了基本的框架和功能，包括游戏图库、NFT 市场、链上操作介面、去中心化身份系统、钱包和社区应用等。Xterio 正在对平台进行优化和测试，以确保其性能、稳定性、安全性和用户体验。

• Xterio 的游戏已经完成了核心的设计和开发，包括 Overworld、Age of Dino、3T 等。Xterio 正在对游戏进行调试和测试，以确保其兼容性、可玩性、趣味性和平衡性。

2.6.3. 发展计划及路线图

2.7. 社媒数据

截至2023年9月11日,Xterio在社交媒体平台上的表现较好,项目热度高。目前Xterio的主要媒体渠道为Discord和X平台。Discord上的关注量已超过9.4万,但是子服务器除宣传频道外其他互动较少,在线人数也只有约3000。X平台账户已吸引超过15万关注者,成为最受欢迎的社交渠道之一,内容更新和用户互动也较为频繁。但是Xterio还未建立中文社区,可以继续加强社区建设和维护,提高社区活力,吸引更多用户参与。

3. 项目分析

3.1. 项目背景

1) 传统游戏痛点

当前传统游戏平台存在诸多难以逾越的系统性痛点。其中最主要的就是平台权力过度集中,大多数游戏只能运行在少数几个主流平台之上,开发和发行权力被平台方牢牢掌控。另一方面,玩家的需求难以被充分满足,尽管玩家反馈会对开发产生一定影响,但平台和开发商保有最大决定权,玩家需求依然处于边缘地位。除此之外,用户数据的不合理利用也是传统游戏平台的通病,用户为平台创造了巨大价值,但很少从中获得合理回报。与之相关的是,玩家拥有的各类游戏虚拟资产真正的所有权归属不明,容易被平台方随意剥夺。可以看出,在经济关系上,当前游戏与用户间严重失衡,用户无法在平台中获得应有地位,此外,传统游戏的社交功能较为薄弱,难以激发用户之间的积极互动,缺乏活跃氛围的社区。游戏世界的互操作性也十分有限,用户的虚拟资产和身份难以在不同游戏中保持连贯性,种种痛点制约了游戏世界的发展,阻碍了游戏与用户达成更高层次关系的可能性。

2) 当前链游痛点

目前链游戏面临的核心问题在于无法有效吸引传统游戏用户进场。链游用户目的性强,注重通过游戏获利,而非游戏本身。这导致用户群体较为单一,市场规模有限。同时,链游用户对游戏认知较浅,多来自加密圈,而非传统游戏圈,这也限制了产品设计的可能性。

传统游戏用户获取链游戏信息的渠道有限。主流游戏平台及媒体很少涉足区块链内容,信息闭塞严重。就算熟悉了链游,这部分用户也需要学习大量新概念和操作才能顺利进入游戏,学习成本过高。

链游的价格机制也不太受传统游戏用户欢迎。高额价格的入场门票,与之不成正比的游戏内容质量,经常波动的代币价格,都给用户带来了不确定性。一些链游mechanism设计也存在问题,更致力于满足投机而非提升乐趣。

在技术上,链游戏选择去中心化和安全性,这导致游戏性能和用户体验打折扣。这些种种因素导致了链游用户局限在小圈子内,未能触达广大传统游戏用户,进而限制了市场的进一步增长，找到切实有效的方案吸引传统游戏用户才能打开局面,否则链游难以实现爆发式增长。

3.2. 项目原理

针对传统游戏和链游当前面临的痛点,Xterio拟通过构建闭环的链游生态系统来解决这些问题。

1) 构建游戏生态系统有机闭环

Xterio平台将致力于提供高品质的链上游戏内容,不仅拥有自主研发的游戏,还会发掘第三方优秀链游内容,着力提升整体游戏体验,改变外界对链游质量的刻板印象。同时,Xterio构建的生态系统试图吸引传统游戏用户,服务对象覆盖玩家、开发者、投资人等多个群体,实现平台内用户关系的有机闭环。

2) NFT互操作性

Xterio实现了NFT在不同链和不同游戏之间的互操作。这意味着用户可以在Xterio生态里的游戏中使用同一份NFT资产。这种互操作性通过Xterio自主研发的CPDM技术实现，CPDM使得游戏开发者可以读取其他游戏NFT的数据,并在自己的游戏中进行建模和应用。互操作性提高了NFT资产的流动性和利用率,用户可以在更多游戏中应用,从而提升NFT价值。

3) 简化门槛

对玩家而言,Xterio简化了链游的学习成本,内置加密钱包,支持第三方账号登录,帮助更多新手用户快速上手。对开发者而言,Xterio提供了完整的工具包和文档支持,助力开发者构建链游。同时，在技术上,Xterio将支持多链环境,兼容主流公链,拓展用户规模。在设计游戏经济机制时,Xterio也致力于平衡投资需求和用户体验,防止过度倾斜于投机。

综上,Xterio试图通过提供优质内容、简化门槛、构建生态、增强资产价值等方式,让更多用户参与到链游中来。

3.3. 技术特点

1) CPDM技术

CPDM全称是Contents Provider Data Matrix,是Xterio研发的一个在游戏开发者之间实现资产和数据传输的网络，同时保证用户隐私保护。它使用了零知识证明（ZKP）技术,可以在不透露用户私密信息的前提下,验证和传递NFT数据。具体来说,当游戏A需要验证游戏B的NFT时,游戏B扮演数据存储和隐私计算角色,可以提取NFT数据并进行隐私处理,只传输给游戏A进行验证所需的最小化数据。在这个过程中,用户的隐私得到保护,真实身份和其他敏感信息不会泄露给第三方。

CPDM网络的工作流程如下：

• 数据存储：每个开发者存储自己游戏内资产所需的数据在专用的数据库中。

• 数据请求：想要验证外部资产（验证者）的开发者通过输入预言机向区块链上的智能合约发送请求。智能合约将请求转发给资产来源的开发者（证明者）。

• 数据处理：证明者的输出预言机接收来自智能合约的请求，并从数据库中提取相关数据。数据经过隐私计算的处理，以保证数据安全。

• 数据传输：数据由证明者发送给验证者，完成传输。

2) Xterio与AI技术的深度整合

Xterio与Palio合作，将AI技术集成到其游戏中，提升游戏的创意和体验。Palio是一个AI代理项目，旨在创建一个通用的对话代理，可以从任何文本输入中学习，并生成自然和有趣的回应。Palio基于使用大型语言模型（LLM）作为代理系统的核心，并通过记忆、规划和工具使用等能力来增强它们的想法，Palio由来自OpenAI、斯坦福大学和谷歌大脑的研究人员和工程师组成的团队开发。在 Xterio 的游戏中，Palio 可以作为 AI 伙伴，与玩家进行交互，帮助玩家完成任务，提供游戏信息和建议等。以下是Palio 在 Xterio 游戏中的具体应用：

• 帮助玩家完成任务：Palio 可以提供游戏任务的说明和提示，帮助玩家顺利完成任务。

• 提供游戏信息：Palio 可以提供游戏的背景故事、角色介绍、玩法说明等信息，帮助玩家更好地理解游戏。

• 提供游戏建议：Palio 可以根据玩家的游戏进度和表现，提供游戏策略建议，帮助玩家提升游戏水平。

同时，Xterio开发了一套AI工具包，让开发者可以利用AI来生成内容、优化设计、提升画质等，Xterio还利用AI来分析用户行为、优化推荐系统、提升运营效果等。

3.4. 平台架构

Xterio并不打算提供一个模仿现实世界的单一游戏，而是为全球玩家提供一个包含众多精彩游戏的整个生态系统。Xterio将自己定位为跨游戏互操作的门户，为玩家提供最佳的体验，为开发者提供平台服务。Xterio的游戏可以跨平台部署在任何允许连接到加密钱包的设备上，使玩家可以随时随地在大屏幕或移动设备上玩游戏，该平台将为玩家提供所有必要的服务，包括游戏图库、第三方钱包、游戏管理、NFT 市场、SBT、链上操作和社区应用，有了这些服务，玩家无需具备专业或高级的知识，就能探索一个 Web3 游戏元宇宙平台。

3.4.1. 游戏

Xterio目前正在开发多款核心游戏，其中三款是由Xterio自主孵化的，另外还有几款是通过收购或合作的方式发行的，官网上共展示了12款游戏。接下来，先详细介绍Xterio自主孵化的三款游戏：

① AGE OF DINO（预注册）

《恐龙时代》是一款结合了Web3.0和传统游戏平台元素的下一代MMO策略游戏，由FunPlus、Xterio和lmagendary Studios等知名公司支持。玩家可以在一个迷人的虚拟宇宙中养恐龙、建公园、探险、战斗，同时拥有游戏内资产和收入，这些都是基于区块链技术的数字收藏品。《恐龙时代》采用了创新的GameFi 2.0模式，创造了一个可持续的游戏内经济、强大的游戏玩法和强大的社交元素，旨在成为一款适应不断发展的游戏生态系统的Web3.0游戏。《恐龙时代》重视玩家之间的社区和协作，通过游戏内频道进行实时聊天和策略讨论，让玩家可以结交朋友，共同击败对手，并参与PvP战斗。《恐龙时代》将推动行业进入转型和成功的新时代，为游戏玩家和数字收藏家提供无与伦比的体验。

② OVERWORLD（开发中）

2023年2月6日，Xterio宣布将向基于数字藏品的Web3游戏工作室 Overworld 投资250万美元。Overworld 将利用新资金开发具有玩家所有权和数字收藏品等功能的跨平台免费游戏。

Overworld是一家致力于使用数字藏品和区块链技术为玩家带来游戏体验的工作室。Overworld的首款作品是一款多人冒险游戏, Player可以在游戏中探索开放式世界,完成任务并获取数字藏品。Xterio 投资 Overworld ,一方面看好数字藏品游戏的发展前景,另一方面也期望其内容能丰富Xterio的游戏生态系统。

《Overworld》采用了创新的GameFi 2.0模式，创造了一个可持续的游戏内经济、强大的游戏玩法和强大的社交元素，旨在成为一款适应不断发展的游戏生态系统的Web3.0游戏。《Overworld》还重视玩家之间的社区和协作，通过游戏内频道进行实时聊天和策略讨论，让玩家可以结交朋友，共同击败对手，并参与PvP战斗。

③ TTT（开发中）

《TTT》是一款由Animoca投资副总裁亲自推荐的3A级链游，它是一款类似于GTA的PvP射击对抗游戏，是Xterio孵化的三款链游之一。他的团队领导人Aaron是前《使命召唤手游》的制作人，游戏已经完成开发和测试，《TTT》的玩法机制借鉴了GTA系列中最受好评的游戏——银行大劫案，不同的是，在《TTT》中，你可以选择成为劫匪或警卫。《TTT》的愿景是为 Web3.0 的玩家创造一个“真正好玩且带有创新元素”的游戏，他们的目标是“比Web2.0的传统手游更创新、更好玩”的“Web3.0 GAME”。为此，《TTT》团队将大部分精力都放在了游戏的开发上，而不是过度的炒作和营销。根据核心成员在Twitter Space中透露的信息：

• 团队都有10年以上的游戏设计经验，曾参与过《逆战》、《穿越火线手游》、《PUBG手游》等游戏的开发。

• 团队领导人从2016年开始就完整参与了《使命召唤手游》的发展过程。

除了Xterio孵化的三款链游，还有12款合作的优质链游，这里我们挑选几款质量相对高的简单介绍。

• Abyss World（预注册）

《Abyss World》是一款由Metagame Industries开发的幻想风格的太空冒险ARPG链游，利用Web3.0技术和游戏体验打造了一个虚拟世界，让玩家在PVE和PVP中体验到身临其境的游戏乐趣。游戏中的角色、地图和剧情都由Sui区块链技术支持，让玩家创造出真实的游戏世界。《Abyss World》得到了AMD、Epic Games和IGN的支持。《Abyss World》将玩家分为两类：休闲玩家和专业玩家。休闲玩家可以免费参与游戏，而专业玩家则通过不断升级装备和学习新策略来提升自己的实力，并有机会获得荣誉、奖励和丰厚的装备。《Abyss World》还有一个独立的板块——深渊AI斗兽场，它是一个类似于The Rug Game的模式，即每30-60天为一个周期，在周期内持有同一代币的用户同时成为一个团体，并通过代币质押或贿赂来提高竞争力，最终从中获得收益。深渊AI斗兽场中，不同的英雄代表着不同的势力，通过支持英雄NFT/质押，最终从胜出的英雄中分配收益。

• BLACKDAWN(开发中）

BLACKDAWN 是一款未来主义的动作冒险游戏，由 10 Chambers Collective 开发和发行。该游戏于 2022 年 7 月 20 日发行，登陆 PC、PS4、PS5、Xbox One 和 Xbox Series X/S 平台。游戏的故事发生在 2035 年，人类文明即将灭亡。玩家扮演一名名叫 RIA 的女性士兵，她被派去调查一个神秘的现象，在调查过程中，RIA 发现了一种新的物质，可以让她获得超能力。游戏的玩法融合了动作、冒险和 RPG 元素，玩家可以使用各种武器和技能来战斗，并探索一个广阔的世界，游戏的难度较高，玩家需要熟练掌握游戏的机制才能通关。

BLACKDAWN 获得了评论界的普遍好评，IGN 给出了 8 分，称赞游戏的玩法、故事和视觉效果。PC Gamer 给出了 88 分，称赞游戏的挑战性和可重玩性。

可以看出，Xterio自主孵化和合作的游戏作品在当前链游行业内具有较高的质量。大部分游戏仍在开发过程中,经济模型相关信息还不充分，Xterio能否解决GameFi 1.0存在的“死亡螺旋”问题,还需要继续观察其后续表现。 GameFi 1.0面临的“死亡螺旋”核心在于代币经济设计缺陷,难以建立持续激励和正向循环， Xterio作为新生力量,其经济模型设计和运营水平值得持续关注,这将是其实现长期、健康发展的关键，期待其能为解决行业痛点带来积极启发。

3.4.2. XSOUL

Xsoul 是 Xterio 发行的第一个灵魂绑定代币 (SBT)，旨在奖励和认可 Xterio 社区的重要成员，Xsoul 是不可转让、不可交易的，并永久归用户所有。

Xsoul 计划的目标是创建一个独特的可验证的证书系统，该系统将为社区成员提供荣誉并为其增加价值，同时，Xterio 计划为 Xsoul 所有者提供一系列独家福利和不断增加的特权，例如：

• 获得 VIP 待遇

在 Xterio 组织的未来活动中获得空投资格或增加获得空投的机会

被列入未来将针对 Xterio 游戏提供的 NFT 的白名单

对 Xsoul 未来议程具有更多影响力或投票权

Xterio 社区成员可以通过获得 Xterio Badge 系统中的徽章来获得 Xsoul。Xterio Badge 系统评估用户的行为、特征和贡献，每个徽章代表 Xterio 欣赏会员的特定贡献方面。Xterio Badge 系统将使 Xterio 能够奖励拥有一个或多个 Xterio 徽章的 Xterio 社区成员，Xsoul 计划目前需要为 Xsoul 提供至少 3 个不同的 Xterio 徽章。

Xterio 徽章的分类：

• 粉色徽章：目标人群：创作 Web3 或游戏内容的影响者，在任何社交平台上拥有 10,000+ 粉丝的人。

• 黄色徽章：目标持有者：Xterio 合作伙伴项目认证的用户。

• 巧克力徽章：对象持有者：分享/推荐/邀请其他用户参与的用户。

• 绿色徽章：对象：社区贡献者。

• 蓝色徽章：目标持有者：加密原生用户。

• 橙色徽章：目标持有者：Web2 游戏玩家。

• 紫色徽章：目标持有者：社区 OG。

3.4.3. LAUNCHPAD（即将上线）

Xterio的launchpad是一个专为Web3.0游戏开发者和玩家设计的平台，它可以帮助游戏项目进行融资、推广、孵化和发布。Xterio的launchpad致力于打造一个高质量、高效率、高透明度的游戏生态系统，让开发者和玩家都能享受到Web3.0游戏的优势和乐趣。

Xterio 的 Launchpad 还未上线，根据官方推特消息，他们正在寻找优秀的 Web3 游戏项目合作，如果推荐符合条件的项目，官方会提供 499 美元的奖励。

3.4.4. NFT MarketPlace

根据 8月22日的消息，Xterio宣布将在未来几周内推出NFT市场，并提供创新的铸币、持有和交易奖励。

根据当前环境对创作者的成长并不友好的情况：BLUR对NFT地板价造成压力、opensea取消版税、缺乏持续激励、项目发展放缓和持有者失去信心等多重因素，制约了创作者的空间。为扭转这一局面,Xterio将为创作者提供全方位支持,包括构建活跃社区、提供专业指导、开发手段友好的工具、设计公平的激励机制等。Xterio将推出创作者启动计划,提供强制执行版税的ERC-721C标准合约、可持续的代币激励、生态基金等多种支持创作者持续成长的方案。Xterio希望以此改变规则，让创作者和持有者在一个公平开放的环境中共同成长、共赢。

• ERC-721C

ERC-721C是一种在ERC-721标准的基础上增加了强制执行版税的功能的合约标准，它旨在保护创作者和持有者的利益，让他们在每次NFT交易时都能获得一定比例的收益。ERC-721C由Xterio提出，作为其PRO-CREATOR 启动板和Marketpalce的一部分，为Web3.0游戏开发者和玩家提供一个公平开放的环境。

4. 行业空间及潜力

4.1. 行业概述

4.1.1. 项目分类

根据链游产业链划分，Xterio属于Gamefi上下游中的内容分发平台类别。

4.1.2. 链游上下游分类

链游产业链根据网络层次划分主要有四个层次：基建层、中间件层、服务/工具层和应用/游戏层。

1) 基建层：引擎、渲染、游戏应用链、去中心化云平台和去中心化计算等；

• 引擎：现阶段大部分链游为部分链上游戏（Partial on-chain game），不需要从零开发专属引擎,使用UE、Unity、Cocos等现有引擎即可。

• 渲染：Web2 最出名的渲染基建是虚幻引擎，Web3 结合去中心化的特性，构建了一个分布式渲染协议 – RNDR。

• 游戏应用链：如Ronin和XPLA等,适合大规模用户和高活跃度的游戏,但存在资产跨链和跨链桥安全性问题。游戏专有链如WAX和Immutable X,其中WAX运营非常成功,Immutable X尚需吸引更多用户。

• 去中心化云平台：核心是搭建节点利用去中心化算力提供运算支持。如Fluence,可一定程度上解决链上实时计算问题,但这一领域还比较早期。

• 去中心化计算：Fluence、LivePeer等，一定程度上解决了链上实时计算的一些问题。

2) 中间件层：轻量化游戏开发工具、一站式服务提供商、通讯协议

• 轻量化游戏开发工具：SDK商店、游戏内服务和游戏内商店系统SDK。SDK商店,类似应用商店,汇聚各种SDK,开发者可按需选择。如Unity Asset Store中的SDK包,提供经验证的主流公链SDK。Unreal引擎开发者可以考虑Game7、Emergence或Mirage的Web3 SDK。

• 一站式服务提供商：Forte是一个致力于构建无障碍链游生态的一站式服务提供商。其为游戏开发的全生命周期提供服务：做市、合规、工具开发、玩家社区建设服务、游戏创作及经济模型设计服务和提供创作基金等。

3) 服务/工具层：渠道分发商、打金工会、IGO平台、支付协议和身份协议等；

• 渠道分发商：内容分发平台如Xterio、Gala和Come2Us,其运作方式与传统游戏平台有显著差异:平台代币具有更强的应用场景,可以用来兑换进入游戏获取原生代币,出售时再兑换回平台代币,实现对内容提供商代币的价值捕获，也有独立的价值调控机制,如销毁和发行机制，内容提供商可在平台上发布游戏等内容。

• IGO平台：类似内容孵化平台,提供链游孵化资源,但它们是否会与内容发放平台整合,形成上下游产业链寡头,需要关注。

• 打金公会：YGG，MC，Guildfi等。公会存在明显的地域性,主要分布在人口红利高但收入较低的地区,并无显著的头部聚集效应,业务壁垒较低。公会估值逻辑类似有收益的DAO,但重资产一级估值高,二级代币价值捕获弱,溢价空间有限。可能存在的问题:代币应用场景有限,用户群体小、收入低,长期盈利能力存疑。

4.2. 赛道分析

内容分发平台的核心竞争力在于能否形成对内容创作者和消费者的双向粘性。其领域的核心竞争因素包括:技术创新水平、生态合作伙伴优势、平台流量规模、操作体验以及内容质量控制能力等，要实现创作者和消费者的双向粘性，平台需要在内容资源丰富度、分发渠道广度、技术实力、用户规模、品牌影响力、变现能力、运营水平、业务创新和生态合作等方面具备综合优势，真正实现内容价值的对称增值和共赢共享,从而成为行业的领导者。内容和用户是分发平台的生命线,要围绕双向粘性不断提升核心竞争力。

4.2.1. 赛道格局

在Web2.0时代,主要的游戏分发模式有两类。一是依靠平台流量的游戏平台,如Steam和Epic等，他们依靠平台流量和知名IP来吸引和留住用户，同时不断完善平台的服务、功能和社交互动，形成了综合性的游戏生态系统，提升了品牌影响力和竞争力;二是依靠硬件和终端的厂商,如华为和苹果等，他们通过提供高质量的设备和提高设备渗透率来获取用户，同时将用户引入到平台提供的生态系统和服务中，使其成为重要的游戏分发渠道。

这两类分发商都以用户流量为核心成功要素,通过爆款游戏、独特IP、构建生态系统等方式积累用户,逐步从游戏商转型为平台,提升用户粘性，分发商通过流量和生态系统辅助游戏产业增长,在产业中扮演关键角色。

目前Web3游戏领域还未形成成熟分发体系,根据不同的发展策略，可以分为两类：Web2打法、Crypto本土探索。

4.2.2. 竞品分析

1) Web2 打法

该策略的路径类似Web2时代的Steam等平台,目的是成为Web3领域的TapTap,通过高质量游戏获取用户,逐步发展为分发平台。当前Xterio就是采用这种打法。该策略在Web2已被验证过,但在Web3实施难度非常大,对团队的资金和执行能力要求极高，Web3游戏的目标用户群还不明确,到底应聚焦Web3原生用户还是Web2用户存在争议,使得分发平台的目标市场不清晰,对产品策略提出挑战。整体而言,尽管该分发平台策略在Web2行之有效,但直接复制到Web3领域效果存疑,面临诸多不确定性，在这个路径上的Xterio的主要竞品有：

• Cartridge

Cartridge为开发者提供了一系列的工具和服务，包括Cartridge Controller和Dojo Engine。Cartridge Controller是一个统一的游戏控制器，可以让开发者轻松地将游戏部署到Starknet网络上，并提供了一些常用的功能，如用户管理、支付、数据存储等。Dojo Engine是一个游戏引擎，可以让开发者使用JavaScript语言编写游戏逻辑，并提供了一些常用的游戏组件，如渲染、物理、音效等。通过这些工具和服务，Cartridge可以简化开发流程，降低开发门槛，让开发者专注于游戏创意。

Cartridge为玩家提供了一个便捷的游戏平台，可以快速地在Cartridge上寻找和体验各种类型的游戏。目前，Cartridge已经上线了几款可供游玩的游戏。

与Xterio的主要区别：Cartridge主要服务Starknet生态,专注于通过游戏引擎和开发工具来降低开发门槛,并为第三方游戏提供分发服务。它的优势在于专注技术与平台建设,促进Starknet游戏开发者和玩家的增长。

• GalaGames

Gala Games是Web3游戏领域快速崛起的内容发行平台。Gala通过自研和发行多款优质的链游来吸引用户,主打游戏包括:

Town Star:一款模拟城镇建设的策略游戏,玩家可以通过种植、开采、制造、贸易等方式发展自己的镇区。该游戏深受玩家喜爱,拥有活跃的玩家社区。

Mirandus:一款开放世界的RPG游戏,玩家可以在幻想世界中探险、战斗、交易。游戏提供了丰富的任务和能力系统。

Fortified:一款第三人称射击游戏,具有卡牌和blockchain元素,玩家可以获得可交易的卡牌资产。该游戏画面精美,操作性强。

Gala还开发了自己的节点网络Galaxy,为游戏提供算力支持。Gala不断吸引知名IP进入平台,并孵化新游戏。可以说,Gala正成为Web3游戏的领先平台之一。

与Xterio的主要区别：除了构建了自身节点网络外,Gala Games的运营思路与XterioGames高度相似,都是通过自主研发和发行游戏来获取用户。鉴于Gala Games目前在运营上更成熟和领先,一直保持良好运营的话,它将是XterioGames一个强大的竞争对手。但是,Gala Games在上一轮游戏繁荣时期已经获得了丰厚的收入,近期传出创始人之间为了利益分配发生了分歧,给Gala Games优秀的发展前景和声誉蒙上了一层阴影。这也给了XterioGames机会在产品和运营上进行赶超。

• XPLA

XPLA是Com2uS集团自主研发的公有链,定位为面向链游的公链，XPLA链基于Tendermint，一个基于拜占庭容错(BFT)共识的流行区块链引擎，能够抵抗双花攻击，并容忍高达1/3的错误节点，通过IBC和COSMOS SDK，XPLA链游分发平台可以轻松地与其他各种链进行连接，是一个对开发者友好的链。XPLA链游分发平台,是部署在XPLA公有链上的游戏发行和运营平台，为游戏开发者提供链游接入工具,帮助将游戏资产实现代币化。XPLA平台上线的首批游戏主要来自Com2uS旗下作品,如魔灵召唤系列。同时，XPLA侧重于公链基础设施建设,生态建设还在初期阶段。

XPLA与Xterio的区别:XPLA和Xterio是链游领域的合作伙伴，但各自有不同的定位和侧重点。XPLA是一个专注于公链基础设施的平台，提供了游戏开发和运行所需的技术支持和工具，主要合作的游戏内容方是Com2uS等知名游戏厂商。Xterio主要开发和发行的游戏内容是自主孵化或收购合作的高质量游戏。XPLA更强调公链的建设和优化，而Xterio更强调生态的建设和完善。

2) Crypto本土探索

此路径主要是通过设计玩家交互系统来聚集用户,作为流量聚焦点,类似构建成就、空投、教育系统、去中心化身份等，与依靠内容平台不同,该路径更加Crypto Native,模式更轻盈,对团队资金要求较低,但需要更强的用户运营能力。

团队需要紧跟用户兴趣热点,将趋势即时嵌入产品,实现有效引流。但是,该路径的可行性还需经过市场验证,最佳模式尚不明确,存在很大不确定性，团队需要保持敏锐的市场洞察力,紧跟需求变化调整策略，该路径具有更低成本、更灵活的优势,但可持续性和盈利能力仍有待观察。在这个路径上的Xterio的主要竞品有：

• Carv

Carv是一个基于成就系统的GameID平台，它可以根据用户的链上数据，计算出用户的声誉分，并以此作为用户的GameID的展示。平台还会为用户提供各种游戏相关的灵魂代币（SBT），用户可以通过完成不同的成就来领取这些代币。

平台对于列出的项目都提供了一个社交数据的分析，让玩家能够快速发现有潜力的、高热度的游戏，同时也能跟踪自己所关注游戏的最新社交动态，对于玩家而言还是十分有帮助的。同时，平台还拥有INO板块，让游戏可以进行NFT的首发，但这一块内容较为依赖项目方的BD能力，目前为止仅有10次发行。

与Xterio的主要区别：Carv更专注于构建面向Crypto Native用户的游戏社区和生态体系。其通过设计成就系统、计算声誉分组成GameID、提供社交数据分析等方式增加用户参与感和粘性。但作为社区平台,Carv目前仍需依靠第三方内容。整体上,Carv的模式更加创新和实验性,处于初期探索阶段。

• DeQuest

DeQuest是一个基于Quest系统的GameID平台，它让用户的GameID以虚拟形象的形式呈现，并且可以在完成任务的过程中解锁装备和技能。用户可以使用自己的虚拟形象进入Sandbox，这是一个基于区块链技术的虚拟世界，可以让用户创造、玩耍和交易。DeQuest的平台为用户提供了各种游戏相关的任务，如参与游戏项目、购买或出售NFT、参与社区活动等。用户可以通过完成这些任务来获得奖励，如代币、NFT、装备、技能等。这些奖励可以提升用户的虚拟形象的外观和能力，从而增强用户的GameID的展示和体验。

与Xterio的主要区别：DeQuest更专注于打造面向Crypto Native用户的GameID平台,其核心在于设计了虚拟形象和基于任务的奖励机制。用户可以通过完成各种游戏任务来提升自己的虚拟形象,加强与游戏世界的连接。但是DeQuest本身并不拥有内容,需要依靠第三方游戏提供任务。

综上所述，Xterio面临着来自两类竞品的挑战和压力，但也有着自己的优势和机会。与竞品相比,Xterio拥有资深的游戏行业专业团队和顶级的链游合作伙伴，能够制作高质量的游戏内容和区块链技术，具有明显的竞争优势和发展潜力。Xterio在自主内容和运营水平上具有优势,但用户规模有待提升，如何进行差异化竞争是核心诉求。如何发掘自身优势,并满足用户真实需求,是Xterio需要思考的方向。在快速变化的市场中,持续优化产品与服务,关注用户诉求,与生态伙伴形成良性互动尤为关键。只有深耕自身价值,才能在竞争中脱颖而出。

4.3. 通证经济模型分析

Xterio在2022年8月发布了第一版白皮书，但可能考虑到加密和链游市场的变化以及AIGC的热度，该白皮书已经撤下。Xterio在9月1日在X平台发表了一篇文章，宣布将推出协议代币XTER，用于激励Xterio游戏生态系统的参与者，包括交易者、持有者和玩家。推测Xterio可能将很快公布第二版白皮书，因此，我们暂时不对Xterio的经济模型进行评估，会密切关注其最新消息。

5. 初步价值评估

5.1. 核心问题

项目处在哪个经营周期？是成熟期，还是发展的早中期？

Xterio当前还处于发展的初期阶段,距离成熟期还有一定差距。主要特点是技术、产品、商业模式都还在起步探索中,核心不确定性因素较多,正处在证明阶段。但考虑到背后的行业发展前景,如果团队能够逐步验证其技术和商业假说,未来增长空间巨大。

项目是否具备牢靠的竞争优势？这种竞争优势来自哪里？

项目具备优秀的团队背景和行业资源优势,拥有提供高品质内容的丰富资源，这是竞争壁垒，同时，构建的一站式平台进行了闭环设计,产品性突出但仍需验证运营和商业化能力。

项目在运营上的主要变量因素是什么？这种因素是否容易量化和衡量？

Xterio的项目运营主要受用户规模和商业模式变现能力的影响，这两个变量需要在游戏产品上线后进行验证。项目运营的其他关键变量包括用户活跃度、内容质量、生态建设和技术迭代等方面，它们可以分为用户、内容和技术三个维度，并且可以通过量化的指标进行有效的监测和衡量。

项目的管理和治理方式是什么？

项目目前由核心团队控制,后续随商业开展会转向社区治理。项目核心团队的利益与项目发展目标通过代币收益分享等方式进行对齐，同时保持核心信息的透明度。项目以商业化为核心驱动力，与商业应用紧密结合。Xterio项目在管理和治理上采用了专业化和制度化的方式，综合了团队治理、社区自治、投资监督、商业化驱动等多种机制。

5.2. SWOT 分析

5.2.1. 项目优势（Strengths）

项目优势详见1.1.核心投资逻辑部分

• 团队背景深厚,拥有丰富的游戏开发和运营经验

• 获得多家顶级机构的投资认可

• 具备与主流游戏开发商的合作关系

• AI、NFT互操作性和 CPDM 等技术创新为平台增加变现可能且具有潜力改变游戏行业

• 在当前不景气的链游环境中展现了较强的产品运营能力和行业资源，有望成为优质的链上游戏平台。

5.2.2. 项目劣势（Weaknesses）

• 作为新创团队,在加密领域运营经验相对有限

通常传统团队缺乏自下而上的社区调动能力：Discord/Twitter这些社交媒体账号的使用、创始团队的形象与社区露出、游戏机制设计上是否能够贴合crypto用户需求和考虑到他们的使用习惯；整条产业链路的协调能力有待验证，新团队的运营风险也需要考量。

• 尚无大规模商业化案例可复制推广

Xterio作为新创团队,毕竟还没有证明其商业化执行力，从产品开发到运营推广再到变现,尚无大规模商业化案例可复制推广，同时，Xterio的首款游戏还未正式推出,最终的成品效果和用户认可度仍存在不确定性，游戏内容和质量直接关系到其商业价值,这是不可忽视的风险点。

• 仍需承担从0到1的市场教育和用户积累成本

目前链游用户群体规模仍较小,传统游戏用户对Web3游戏认知有限。这需要Xterio投入大量时间和成本进行市场教育,逐步打开链游的知名度和认可度，这考验着团队在市场营销和用户运营方面的综合实力。同时,初期阶段的用户规模积累也是一个长期的过程,需要持续有效的营销推广来实现用户增长。如果用户规模增长速度无法匹配预期,都会影响商业模式的实现。

5.2.3. 项目机会（Opportunities）

• 链游戏市场空间广阔,未来增长潜力巨大

链游处于快速增长期,但仍占游戏市场很小比例,存在巨大的增长空间，与此同时,L2的迅速增长也将促进Gamefi等应用层的迅速增长。游戏本身作为一个经济引擎和文化力量,2021年已产生超过1750亿美元的收入,预计到2026年这一数字将增长到2390亿美元。研究机构Newzoo预测,到2023年,全球游戏玩家总数将达到30亿,这将使游戏玩家群体成为所有行业中用户规模最大的群体之一。链游能够为传统游戏注入新的游戏体验和经济模式,从而丰富整个游戏行业的发展。同时，与全球顶级游戏公司的深度合作,也将加速链游进入快车道,其创新和升级将对整个游戏行业产生深远影响。同时，从Crpyto角度看Gamefi，它是第一个接近于实体经济的应用，当前L2的迅速生长也将促成应用层的迅速发展，Gamefi有望抓着这个机会。

• 高质量内容吸引传统游戏用户进入Web3

当前,高质量的内容是吸引传统游戏用户进入Web3的关键。相较于链游市场上参差的内容质量,Xterio自主研发和发掘了较高品质的游戏作品。这些高水准的游戏内容不仅符合用户对优质游戏体验的需求,也使Xterio有机会打开传统游戏用户进入Web3世界的大门。随着Xterio不断丰富高品质的链上游戏内容库,逐步建立品牌美誉度,其机会进一步扩大。当更多传统游戏用户通过口碑效应接触到Xterio的内容时,这些优质作品将成为吸引更多用户加入Web3游戏的桥梁。

可以看出,以内容驱动用户,是Xterio获取增长的重要策略机会。依托高品质内容的优势,Xterio有望在传统游戏用户中获得认可,辐射其Web3游戏的理念,从而在链游市场取得领先。

• 技术创新如元宇宙、AI落地可Unlock新增场景

AI技术将大幅降低创作门槛,丰富游戏可能性，Xterio有望抓住这些新技术带来的机遇。一方面,它可以应用这些技术提升现有游戏产品的体验性，另一方面,新技术也将孕育全新的游戏形态和商业模式,当前还没有Gamefi+AI的链游跑出来，Xterio有望抢占先机。未来随着这些创新技术的成熟,将为链游打开更广阔的想象空间，Xterio有机会充分利用技术红利,开拓新的增长动力,获得更大的发展空间。

5.2.4. 项目威胁（Threats）

• 链游市场整体萎缩,不利增长预期

随着加密市场的整体下行，链游整体链上活跃也将至冰点，目前，链游的链上活跃用户日均不足80万，且人机比例难以判断，市场集中度较高，少数链游占据了超过60%的份额。同时，近期频繁出现的各类风险事件也对游戏用户和投资者造成负面影响。这些都是Xterio面对的考验，这可能会制约Xterio后期游戏和平台的推广节奏,影响其用户增长和商业化进度,需要密切监控。

• 潜在竞争对手加入,加剧行业竞争

链游领域竞争者众多,业务模式相似。Xterio需要持续技术创新与高质量内容输出,才能保持差异化竞争优势。

• 技术与产品落地难度大,用户体验打击预期

尽管Xterio在技术和产品设计上进行了大量创新探索,但这些技术和产品转化为商业化场景,落地仍存在不确定性。具体来说,NFT跨链互操作、AI生成内容等技术都还需要在复杂商业环境下进行验证和调试,存在 bug、效率问题的风险。此外,这些技术功能对终端用户而言过于复杂,不经优化直接应用到游戏中,可能会损害用户体验。如果技术和产品在落地过程中出现困难,用户体验打击预期,这都会对Xterio的商业计划产生负面影响，这是其面临的主要威胁之一。