2019年不仅见证了加密货币的暴涨，还见证了资本的爆发。

尤其值得一提的是，IEO一直非常引人注目。IEO，英文的全称是（Initial Exchange Offerings），为“交易所公开发行”，指的是交易所公开售卖项目通证，直接跳过ICO阶段，进入二级市场。

据Coindesk 报道，到目前为止，IEO已经产生了巨大的回报。但是，Arca的Jeff Dorman曾说，“许多人认为，IEOs在美国是非法的，因为代币显然是有价证券，不受监管的交易所扮演着经纪人/交易商的角色。因此，美国投资者不能够参与。”

然而，尽管对美国投资者来说存在合法性问题，但由于这些产品的潜在回报率，许多全球参与者仍在积极投资。

那么，是什么在推动IEO价格上涨呢?

驱动力

新上市和小盘股(市值低于1亿美元)的数字资产具有高度的价格回弹性，并受到两个关键变量的驱动，即交易量(ExVol)和市值(MCAP)。其逻辑是，购买量与资产总市值之比越大，其自反性周期的效力就越大。

上述投机性需求可以通过ExVol与MCAP的比值来量化，这可能为投资者提供一个更好的工具来衡量这些投机性资产的风险和回报。

定量分析

下图显示了几种IEO价格中投机需求比率(ExVol / MCAP)的相关性。图表被划分为不同的时间段，显示了该比率在资产到期时的有效性，例如前60天、前180天、前360天和历史(自创建以来)。

下面的图表显示了投机需求比率(ExVol to MCAP)与若干小盘资产价格之间的相关性，以此将比率推广到所有新发行的债券，而不仅仅是2019年的IEO。

结论

正如上面的图表所示，投机需求比率对于关注IEO或新数字资产的投资者来说是一个非常有价值的信号，尤其是在IEO诞生的头180天。

180天之后，这个比率仍然对价格预测有用，但它的信号减弱了。

对于较新的IEO，如MATIC、CELR和FET，投机需求比率的相关性在未来几个月可能会上升。因此，当前或潜在投资者应密切关注这一比率的走势，将其作为衡量风险和回报的方向性指标。

图片 coindesk

作者 Renie TUO

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