
长推:USDC 暴雷很难,不要自我恐慌
原文作者:0xLoki
原文来源:Twitter
Circle暴雷可能性分析:先说结论,出问题的概率极低,不要自己吓自己。
一、从Circle储备资产结构看暴雷可能性
1/n 储备资产可以分为三个部分:(1)$324亿国债组合 (2)SVB中的$33亿 (3)存在SVB以外银行的$78亿
第一部分是国债组合,可以看到截至今年一月的数据,一共有16只证券,投资期限均不超过3个月,具备充足的流动性,即使被迫贴现也不会受到太大损失。
2/n 需要注意的是官网披露信息目前只到1月,其中有九只证券已经到期,合计超过$180亿目前我们不能100%确定Circle是否继续购买了短期国债,但从以外信息来看,Circle会在到期后继续购买国债,并确保到期日分布在未来1-3个月以内,这显然是一种非常稳妥的做法,$324亿国债组合出问题的概率极低。
3/n 更加重要的一点是SVB的情况和FTX完全不同,SVB自己的骚操作导致破产和这些贷款没有必然的关联,这些贷款中的大部分还是可以收回的,43%是非常极端的情况,发生的概率很低很低。
4/n 第三部分是除了SVB以外的78亿,在官网我们也找到了相关信息披露,Circle的所有现金存放在包括SVB和Silvergate在内的7家银行。
虽然我们目前无法100%确定其它银行是否安全,但从股票信息中可以获取一点信息,可以看出,除了SVB和Silvergate以外,Signatures Bank等三家银行同样不能让我们放心。
二、USDC极端为0.885,正常0.985
5/n 根据此前的公开信息,Circle在2022年底就察觉到了Silvergate的危险,并停止了与其互动,因此在Silvergate Bank的风险敞口可以被视作0。
6/n 另外,考虑到BNYM是Circle的首选银行,理论上来说分配的金额更大。保守估计一下BAYM资金占35%,剩下四家每家10%,那么有风险的就是三家中风险=111*30%=33亿和SVB的33亿。悲观一点的是这三家都出问题,回收率按80%计算,那么Circle的总损失是33*40%+33*20%=$20亿左右。
7/n 合理一点的估计是,Circle在SVB中损失33*20%+11(三家中的一家)*10%=$7亿左右。而最极端的情况是SVB的33亿和剩下三家中有33*50%一共50亿无法收回,但这种估计发生的概率太低了。
8/n 那么对标的USDC净值分别是;0.985(正常情况)、 0.954(悲观情况)、0.885(极端情况)
9/n 而2022年的融资中,Circle的估值达到了90亿美元,季度净收入约4300万美元,7-20亿美元的损失对Circle来说并不是太大的问题。
Circle在这件事中没有任何主观过错和作恶的行为,仍不失为一个优质企业,即使损失实际发生并且Circle自己无法解决,大概率也会有其它机构愿意收购或者投资来解决问题。
三、USDC真正暴雷的条件
10/ USDC真正暴雷需要满足三个条件:
(1)存在SVB和三家中风险银行的资金足够多
(2)这些银行的债务回收率足够低
(3)USDC自己无法承担损失或者无法找到资金支持方来解决问题。
所以我个人的看法是出问题的概率不大,而且即使出问题,也不会像FTX那么严重。
11/ 这里插一句题外话,USDC这种模式即使坏账不解决,只要有足够的USDC在流通而不是赎回,都不会立马出问题。按照最极端的60亿也才11%。而Venus11.3亿的TVL,有1.475亿的连环债务和5200万美元的坏账,加起来快20%了,但是苟了一年了什么事都没有。
12/ The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks.
以上非投资建议。
比推快讯
更多 >>- 苏州金融、重庆打非等发布警惕稳定币非法集资的风险提示
- 哈塞特:若有理由解雇鲍威尔,特朗普有权采取行动
- 特朗普对巴西的行动和贸易谈判感到失望
- 白宫经济顾问哈塞特:特朗普已初步了解一些拟议贸易协议的框架
- 德国政治家预计美国将推迟关税
- 当前主流 CEX、DEX 资金费率显示市场处于中性态势
- 内幕交易员所持空单现已全部转为亏损,整体浮亏超 60 万美元
- Bybit:PUMP 代币分发已完成
- Michael Saylor 发布比特币 Tracker 信息,或暗示 Strategy 再次增持 BTC
- 连连数字拟募资约 3.94 亿港元,用于区块链等技术在全球支付领域应用
- Bitget 华语负责人:参与 PUMP 公募人数达 10,144 人,调研社区后决定按比例分配代币
- James Wynn 的 X 账号重新发文
- 欧盟主席:将把对美国关税的反制措施暂停期延长至 8 月初
- MEXC 第二轮 PUMP Launchpad 开启并向首轮受影响用户发放 50U 合约体验金
- 下周宏观展望:美国 6 月 CPI、PPI 及零售物价指数
- 德国财政部长:特朗普的关税政策对美国经济的威胁至少与欧洲公司一样大
- 分析人士:特朗普的新关税威胁会产生负面影响
- 已倒闭的加密金融科技公司 Ziglu 存在 270 万美元资金缺口
- CZ 转发推文:Coinbase 或是攻击 WLFI 和币安的“匿名”消息来源
- BiyaPay 分析师:美股火爆,摩根大通称 5000 亿资金待入场,如何用 USDT 快速投资美股
- Backpack CEO:发币进展很快,“发币时间可能会要很久”说法夸张
- xAI 公司要求员工在个人电脑上安装监控软件
- Justin Sun:Tron 社区应采取多种措施降低 Tron 网络 Gas 费
- 特朗普称自己是美国救世主
- 特朗普为进一步调整关税留有余地
- MemeCore 地址 19 小时前向 CEX 存入 139.1 万枚 TRUMP,价值超 1300 万美元
- 数据:目前 29%的 ETH 供应量已被质押
- 本周美国现货比特币 ETF 净流入 27.175 亿美元
- AUCTION 8 小时涨超 42%,市值升至 1.11 亿美元
- Project Hunt:比特币借贷协议 Yala 为过去 7 天新增 Top 人物关注者最多的项目
- 1inch 团队投资基金在一个半小时前从币安提回 633.4 万枚 1INCH
- CZ 评论巴菲特拒绝投资 BTC:没人能对所有事都判断正确
- 香港财政司长陈茂波:韩国监管机构非常关注香港稳定币议题
- 观点:特朗普关税尚未被适当定价,投降时刻将至
- PUMP 于 Hyperliquid 盘前资金费率由正转负,空头力量开始积聚
- 特朗普捍卫其关税决定,称美国被占便宜太久了
- 数据:过去 24 小时全网爆仓 1.95 亿美元,多单爆仓 1.29 亿美元,空单爆仓 6654.41 万美元
- 分析:关税影响或将显现,预计美国 6 月通胀数据出现加速
- 捷克国家银行首次购入 Coinbase 股票,价值约 1,810 万美元
- 以太坊 L2 TVL 7 日涨幅 10.1%,升至 363.9 亿美元
- Blockware Intelligence 预测:2025 年底 36 家上市公司将增持比特币
- 慢雾 CISO:警惕来源不明脚本工具潜在数据窃取威胁
- 某鲸鱼以 1.28 美元均价购买 156 万枚 FARTCOIN
- USDC Treasury 于以太坊链上销毁约 5667 万枚 USDC
- 过去 24 小时 CEX 累计净流入 577.61 枚 BTC
- 《富爸爸穷爸爸》作者:打算尽快再买一枚比特币,致富从未如此简单
- 某巨鲸以均价 47.4 美元买入约 68,720 枚 HYPE
- 数据:交易员 qwatio 新增 10 倍杠杆 FRATCOIN 空头仓位
- Hyperion 空投查询页面已上线,RION 申领将在 TGE 后开放
- “内幕巨鲸”小号首次做空 FARTCOIN,开仓价格为 1.27 美元。
比推专栏
更多 >>观点
比推热门文章
- 哈塞特:若有理由解雇鲍威尔,特朗普有权采取行动
- 特朗普对巴西的行动和贸易谈判感到失望
- 白宫经济顾问哈塞特:特朗普已初步了解一些拟议贸易协议的框架
- 德国政治家预计美国将推迟关税
- 当前主流 CEX、DEX 资金费率显示市场处于中性态势
- 内幕交易员所持空单现已全部转为亏损,整体浮亏超 60 万美元
- Bybit:PUMP 代币分发已完成
- Michael Saylor 发布比特币 Tracker 信息,或暗示 Strategy 再次增持 BTC
- 连连数字拟募资约 3.94 亿港元,用于区块链等技术在全球支付领域应用
- Bitget 华语负责人:参与 PUMP 公募人数达 10,144 人,调研社区后决定按比例分配代币