撰文：BESSIE LIU @blockworks；Stacy Elliott @decrypt

编译：二丫、Cecilia

Aptos 的代币 APT 的价格自今年年初以来飙升了 460%（指 1 月 28 日原文发布时）。

根据 TokenTerminal 的数据，目前 Aptos 上只有 50 名活跃开发者和 31,000 位日活跃用户。尽管数据平平，但 Blockworks Research 高级分析师 Dan Smith 表示，「Aptos 的完全摊薄估值（FDV）明显高于其他公链，例如 Avalanche、Solana、Polygon 和 Optimism。」

那么，为什么 Aptos 这个用户和开发者都很少的网络的代币价格会有如此大的涨幅？

三方面原因——DEX、韩国加密货币市场和空头头寸或许可以解释 Aptos 的飙升。

1. DEX

Aptos 最近的价格飙升与两周前在其链上部署去中心化交易所（DEX）PancakeSwap 相关——根据 DefiLama 的数据，DEX 在 Aptos 上共构成了 3326 万美元的 TVL ——几乎占整个 Aptos TVL 的 60%，根据 DeFiLlama 的数据表示。

「缺乏发展在链上的流动性中是显而易见的，它主要停留在一个非本地的 DEX – PancakeSwap – 以非本地代币的形式，如 USDC、BUSD、WETH」Smith 如是说。

相比之下，像 Fuel 或 zkSync 这样的项目，在主网启动之前，与开发者一起运行一系列的测试网。这种「在代币发行前创造一个开发者和用户的社区，是一个更道德的过程，」Smith 补充说到。

虽然 Aptos 只是第 20 大的 DeFi 生态系统，但根据 DeFiLlama 的数据，它在过去一个月有了明显的增长。Aptos 上的 DeFi 交易量从上个月的 1400 万美元上升到 1 月份的 5100 万美元，而且还是 1 月份尚未结束时的统计数据。

1 月 25 日，APT 交易量的 10% 来自 Binance 的 APT 和 BUSD 交易对。Binance 是全球最大的加密货币交易所，最近还推出了两个 APT 流动性资金池，现在占 APT 交易量的另外 18%。

流动性资金池推动了加密资产的点对点交易。用户被激励「汇集」，或存入他们的代币，以便他们可以与其他用户进行交换。它们对 Uniswap 和 Curve 等去中心化交易所的运作至关重要。但像 Binance 这样的中心化交易所也使用这种模式。

1 月 20 日，Binance Liquid Swap 平台首次推出了 APT/Tether 和 APT/BTC 流动性池。该平台用交易所的实用代币 BNB 来奖励用户将资金存入资金池。

2. 韩国加密货币市场

Aptos 的价格反弹与韩国的「Xangle 区块链基金会周」活动时间线相同，该活动在韩国得到了大力推广。

事实上，Aptos 一直对韩国市场密切关注。一位化名为 DataaRocks 的推特用户在一系列推文中指出，Aptos 已经发布了其白皮书的韩文版，并在去年 11 月与韩国游戏公司 Npixel 合作推出了 METAPIXEL 。

DataaRocks 说，Aptos 还准备在首尔启动其世界巡回黑客松。

Matrixport 的研究和战略主管 Markus Thielen 在一份报告中说，「Aptos 的这种势头让人想起了 2017 年的 Ripple (XRP)，在 2017 年的牛市，Ripple 50% 的交易量是由韩国个人投资者推动的，当时 Ripple 的代币在几周内上涨了 10 倍」。

此外，据 CoinGecko 的数据显示，1 月 25 日 APT 的 20 亿美元交易量中，一半都来自在新加坡交易所 UpBit 上的韩元（KBW）交易。截止发稿，APT 在 UpBit 上的价格为 16.65 美元。

通常，这比它在 Binance 和大多数其他交易所的售价高出近 0.5 美元，这表明至少有一部分活动源于套利交易。简单地说，套利交易者从价格差异中获利。他们以最低的价格买入，并以他们能得到的最高价格卖出。

韩国交易所经常以高于全球同行的价格列出加密货币资产，这种差异被称为「泡菜溢价」。就在去年，首尔中央地区检察官办公室对套利交易者利用其产生的价值 20 亿韩元的非法汇款进行了调查。

3. 空头头寸

Thielen 说，也有可能是许多交易者希望做空 APT，他指出，在过去的 48 小时内（指 1 月 28 日原文发布时），价格变动是由两个大型空头挤压推动的。

「到目前为止，Aptos 最大的交易量来自的 ByBit，据估计，其网络流量 19% 来自俄罗斯，14% 来自韩国。」

APT 永续期货的资金利率也一直在负向交易，表明有大量的空头利益。根据 Coinalyze 上的信息，Aptos 的融资率在 1 月 25 日和 1 月 26 日急剧下降，然后在价格飙升后趋于平缓。

关于 Aptos

尽管自今年年初以来，被称为「Solana 杀手」的 PoS 网络 Aptos 表现异常突出，但是去年 10 月 Aptos 推出主网时却饱受争议，一方面因为 Aptos 没有较早发布其代币经济学而受到质疑。另一方面因为 Aptos 承诺每秒高达 15 万笔交易速度却实际显示出每秒只有 4 笔的交易速度而饱受诟病。当时，Aptos 联合创始人 Mo Shaikh 在推特上解释说，这是「网络在项目上线前闲置期」的一个迹象。

Aptos 的投资者包括许多行业主流的风险投资公司。如 Andreesen Horowitz, Multicoin Capital, Jump Crypto, Tiger Global Management, Blocktower Capital, and Coinbase Ventures。而在推出主网之前，该项目完成了 2 亿美元的战略轮和 1.5 亿美元的 A 轮融资。同时，早先破产的 FTX Ventures 和加密对冲基金三箭资本也曾对 Aptos 进行投资。‍‍‍‍‍‍‍‍‍