CEX 雷曼时刻的 B 面:一场专属于 DEX 的链上狂欢
无论是 dYdX、GMX、Gains 这样的链上衍生品项目,还是 Uniswap 这样的传统 DEX 协议,11 月 8 日都是一个关键的分水岭——交易量开始相比前日大幅走高数倍,并且在随后的 9 日、10 日左右创下历史记录。
撰文:Frank,Foresight News
2020 年加密衍生品交易巨头 BitMEX 式微后,FTX 等 CEX 接棒衍生品交易,或许也正因如此,在 FTX 此轮崩溃过程中,去中心化交易所尤其是链上衍生品项目大放异彩,无论是交易量还是新增用户数都增长明显,成为此次行业危机的最大受益者之一。
而链上活动的增加,也助推了 ETH 的燃烧速度,据 ultra sound money 数据显示,从 11 月 9 日开始,ETH 供应量在自合并之后首次步入通货紧缩(年通货膨胀率约 -0.03%),截至目前以太坊在合并后已减少了 6127 枚 ETH 供应量。
CEX 的危机,链上的狂欢
本文我们将从数据层面出发,剖析去中心化衍生品协议 dYdX、Arbitrum 生态衍生品协议 GMX、Polygon 生态衍生品协议 Gains Network 以及 Uniswap 在此轮 FTX 危机前后的交易趋势变化。
dYdX
作为去中心化衍生品最具代表性的产品,dYdX 在 11 月 6 日至 11 月 12 日的一周时间里,实现了 130 亿美元以上的交易量,创下自今年 5 月 8 日 Terra 危机以来的单周新高。
其中比特币(36.7 亿美元)和以太坊(68.6 亿美元)的交易量之和超 105 亿美元,占比超 80%。
与此同时,11 月 1 日至 7 日期间,dYdX 的平均日交易量约 7.5 亿美元,但 11 月 8 日突然暴增至 36.3 亿美元,相比前一日增长近 5 倍。
随后两天时间 dYdX 的日交易量逐步回落,但仍高达 34.2 亿美元(11 月 9 日)和 23.1 亿美元(11 月 10 日),是今年 8 月份以来仅次于 11 月 8 日的日交易量数据。
用户角度看,11 月 6 日至 11 月 12 日的一周时间里,dYdX 活跃交易用户达 5338 个,相比上一周的 3201 个增长 66.76%。
GMX
作为 Arbitrum 生态头部衍生品协议,GMX 在 FTX 危机发酵前的一月里,日交易量多维持在 1-3 亿美元区间。
而从 11 月 7 日开始,GMX 的日交易量相比 6 日(1.27 亿美元)突然猛增近四倍,达 4.71 亿美元;11 月 8 日更是再度上涨逾 100%,达 11.7 亿美元。
11 月 9 日虽然小幅下滑至 9 亿美元左右,但 11 月 10 日 GMX 再度回升,并创下历史记录,日交易量达 11.9 亿美元的新高。
不过从用户角度看,无论是日活跃用户数还是日新增用户数,GMX 的增长幅度都比较温和,并未像交易量一样出现数倍式增长:
11 月 8 日,日活跃用户数达 5468 的近期新高,相比月初(2845)增长近一倍;日新增用户数则创下 1707 的近期新高,相比月初(1129)增长约 51%。
从更宏观的视角来看,从 2021 年 8 月 31 日正式开启交易算起,两年多来 GMX 的历史累计交易量约 662 亿美元;而 11 月 7 日以来,10 天内 GMX 的交易量已达到 60 亿美元。
也即过去的 10 天,GMX 用户贡献了约占 GMX 历史总交易量 9% 的交易量。
Gains Network
Gains Network 于 2021 年 11 月在 Polygon 上发布,今年以来增长势头强劲,但此次 FTX 危机期间的增长,相比 dYdX 与 GMX 则显得相对温和。
从交易量上看(以 DAI 计价),平时 Gains 的日交易量呈锯齿式波动,但整体保持增长态势,11 月 1 日至 6 日的每日平均交易量约 6700 万美元。
而 11 月 7 日,Gains 的交易量达 7800 万美元,虽有增加,但还在正常区间。
直到 11 月 8 日大幅跳涨至 1.2 亿美元,随后几天又逐步回落至平均区间,11 月 15 日则再度暴涨,创下 1.28 亿美元的月内新高。
与交易量形成对比的是,Gains 的日活跃用户数与日新增用户数均创下历史峰值:
-
日活跃用户数在 8 日达到 620 的历史纪录,随后 9 日以 630 续创新高;
-
日新增用户数在 8 日达到 110 的历史纪录,随后 9 日以 114 续创新高;
Uniswap
除了链上衍生品项目,作为 DEX「扛把子」的 Uniswap,在此番 FTX 冲击中也受益明显——11 月 6 日至 13 日的一周内,Uniswap 的交易量达到 172.2 亿美元,相比上一周(60 亿美元)暴增逾 185%,创下 5 月 8 日 Terra 危机以来的单周新高。
其中 11 月 8 日依旧是个关键的分水岭,以单币种交易量最大的 USDC 为例:
-
11 月 7 日 Uniswap 的 USDC 日交易量约 8.92 亿美元,已经相比于 6 日的 4.97 亿美元大幅上涨超 90%;
-
但 11 月 8 日 Uniswap 的 ETH 日交易量,相比 7 日再度暴增三倍有余,至 29 亿美元;
-
随后 USDC 交易量在 11 月 9 日达到 37 亿美元的历史新高记录,11 月 10 日开始则从 36.1 亿美元一路回落至昨日的 7.7 亿美元;
而单币种交易量仅次于 USDC 的 ETH,也同样遵循了类似的爆发增长轨迹:
-
11 月 7 日 Uniswap 的 ETH 日交易量约 9.35 亿美元,已经相比于 6 日的 5.8 亿美元大幅上涨;
-
但 11 月 8 日 Uniswap 的 ETH 日交易量,相比 7 日再度暴增三倍有余,至 33.1 亿美元;随后的 11 月 9 日更是创下 38.5 亿美元的近期新高;
-
11 月 10 日开始则从 30 亿美元一路回落至昨日的 8.7 亿美元;
Nansen 首席执行官 Alex Svanevik 也证实,Uniswap 上的 ETH 日交易量一度超过任何中心化交易所的交易量(不过他是将 Uniswap 上 ETH 对所有币种的交易量,与 CEX 上的 ETH/USDT 等单交易对进行比较)。
此外 Uniswap 官方也披露其日新增交易地址创历史新高,达到 55550 个。
「11 月 8 日」发生了什么?
从数据上看,无论是 dYdX、GMX、Gains 这样的链上衍生品项目,还是 Uniswap 这样的传统 DEX 协议,11 月 8 日都是一个关键的分水岭——交易量开始相比前日大幅走高数倍,并且在随后的 9 日、10 日左右创下历史记录,随后开始逐步回落。
那么 11 月 8 日那天,这场 FTX 溃败中发生了那些关键的转折事件?
-
FTT 首度跌破 20 美元,SBF 持续沉默,市场的心理防线开始逐步雪崩;
-
晚间 SBF 确认与币安达成战略交易协议,CZ 称打算完全收购 FTX,从事实上确认了 FTX 的资金链断裂传闻;
结合这个时间点进行分析,我们或许可以推断,8 号之前的链上交易量大幅上升,大概率是由于 FTX 的资产负债表传闻导致的交易所(以 FTX 为主)资金出逃。
但因为彼时并没有确凿的证据,市场信心还未完全雪崩,所以大家的疑虑与避险操作虽然逐步升温,却将更大的出逃浪潮与恐慌留在了后面。
直到 11 月 8 日,所有的盖子开始掀开,FTX 资金链断裂的传闻被证实,更多更详细的信息被一点点披露,市场的恐慌情绪在随后两天内达到顶点,这也加剧了用户对更多中心化交易所的不信任感,从而进一步引发市场资金外流到链上。
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